中国存款搬家流入资本市场的信号初现。在股市赚钱效应和害怕错过的心理驱使下，庞大的居民储蓄流向股市的趋势可能刚刚开始。在基本面弱复苏的背景下，这股资金力量可能成为A股后续走牛的重要动能。

据中国央行近期公布的数据计算，7月住户存款减少1.1万亿元人民币，同时包括证券账户保证金在内的非银金融机构存款较6月增加约2.15万亿元，至有数据来新高。追踪流通货币、单位和个人活期存款等的M1同比增速也于7月继续回升。

部分机构将这些变化视为居民存款活化的信号——招商证券在报告中指出，今年以来存款利率持续下跌，叠加股市赚钱效应改善，居民部门存款正逐渐流向资本市场以博取更高收益，居民投资行为正呈现逐渐活跃的趋势。

“初步判断近一个多月股市行情火热与存款搬家有一定关系，考虑到场内、场外资金近期对行情有更多期待，牛市氛围有望延续。”上海万霁资产董事长牛春宝表示，“目前存款利率过低，不排除未来股市行情会刺激更多的存款流入。”

受政策利好和流动性支撑的A股仍创下2015年来新高。在理财收益率下行、房地产投资回报减弱的背景下，中国股市有望成为承接居民资产配置需求的重要渠道。

浙商证券在8月稍早的报告中指出，本轮非银存款增速的抬升主要缘于央行禁止“手工补息”导致企业存款流出至理财，居民存款搬家尚未形成明显趋势。报告同时预计，2020年至今居民超额储蓄体量约4.25万亿元，在资产荒尚未缓解、“活跃资本市场”政策等共同驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向。

当前A股流动性依然充裕，场内融资余额攀升至约2.05万亿元的十年高位，股市日成交额也保持在2万亿元水平上方。根据上海交易所数据，7月A股投资者新开账户约196万户，连续第二个月环比上涨。

虽然上证综指正迈向去年9月以来的单月最大涨幅，但市场尚未显现去年政策驱动行情下的狂热气氛。西部证券分析师曹柳龙等人的报告称，居民资金未明显通过公募基金和直接炒股入市；随着资金旺叠加资产荒加剧，居民资金将加速流入理财产品，间接进入权益市场，成为后续行情的主要增量资金。

政策支持预期持续存在，中国央行表示将落实落细适度宽松的货币政策，加强对科技和消费的金融支持；上周中国印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案，助力释放居民消费潜力。

对冲基金Lotus Asset Management首席投资官洪灏在报告中指出，中国央行维护市场上升趋势的意图十分明显；如果央行不愿看到过低的债券收益率，股票很可能成为新的政策偏好。