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8月19日，友发集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为248.88亿元，同比下降5.81%；归母净利润为2.87亿元，同比增长160.36%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比增长211.51%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为19.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对友发集团2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为248.88亿元，同比下降5.81%；净利润为3.2亿元，同比增长147.79%；经营活动净现金流为9.08亿元，同比下降26.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为248.9亿元，同比下降5.81%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.81%，净利润同比增长147.79%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.2亿元、1.3亿元、3.2亿元，同比变动分别为83.85%、-59.78%、147.79%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.81%，销售费用同比变动35.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.81%，税金及附加同比变动22.44%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为2.76%、4.28%、6.46%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为3.24%，同比增长24.82%；净利率为1.29%，同比增长163.08%；净资产收益率（加权）为4.27%，同比增长146.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为3.24%，同比大幅增长24.82%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.6%增长至3.24%，应收账款周转率由去年同期24.27次下降至16.1次。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为70.52%，同比增长9.14%；流动比率为1.21，速动比率为1.01；总债务为153.41亿元，其中短期债务为131.42亿元，短期债务占总债务比为85.67%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为58.97%，64.62%，70.52%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.44，1.32，1.21，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.49、1.09、0.79，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.75%，营业成本同比增长-6.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为16.1，同比下降33.68%；存货周转率为7.55，同比增长7.98%；总资产周转率为0.98，同比下降28.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为39.05，24.27，16.1，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.69%、5.39%、6.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.76，1.37，0.98，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.25、5.32、5.18，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长78.43%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长35.97%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.3%、0.33%、0.47%，持续增长。

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