海兴电力2025半年报解读：经营现金流暴跌103.27%，存货大增51.71%
杭州海兴电力科技股份有限公司近期公布的2025年半年度报告，揭示了公司在财务表现上的显著变化。经营活动产生的现金流量净额同比暴跌103.27%，存货较上年度末大幅增长51.71%，这些关键数据的变动，无疑给投资者敲响了警钟。
营收下滑：市场环境施压
报告期内，海兴电力营业收入为19.24亿元，相较于上年同期的22.55亿元，减少了14.67%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 19.24亿元 | 22.55亿元 | -14.67% |
公司指出，部分国内项目履约推迟，以及个别海外国家需求波动，是营收下降的主因。尽管智能配用电产品需求增长，但国内外市场竞争加剧，对营收造成了冲击。
利润缩水：成本费用作祟
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元，较上年同期的5.33亿元，减少了25.74%。利润总额同比下降30.62%，收入下滑与逆周期投入导致的费用增长是主因。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元，较上年同期的5.24亿元，减少28.09%，凸显核心业务盈利能力下降。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3.96亿元 | 5.33亿元 | -25.74% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 3.76亿元 | 5.24亿元 | -28.09% |
每股收益降低：股东回报减少
- 基本每股收益：为0.82元/股，较上年同期的1.10元/股，减少25.45%。
- 扣非每股收益：为0.78元/股，较上年同期的1.08元/股，减少27.78%。这两组数据表明股东每股盈利减少，公司盈利能力与股东回报水平降低。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益(元/股) | 0.82 | 1.10 | -25.45% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股) | 0.78 | 1.08 | -27.78% |
净资产收益率下滑：资产运营效率降低
加权平均净资产收益率为5.44%，较上年同期的7.77%，减少2.33个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.18%，较上年同期的7.63%，减少2.45个百分点。这显示公司运用净资产获取利润的能力减弱，资产运营效率下降。
应收账款微增：回款风险隐现
应收账款期末余额为13.29亿元，较上年度末的13.07亿元，增长1.72%。虽然增幅不大，但在营收下滑背景下，回收情况值得关注。从账龄看，1年以内占比较大，但2 - 3年账龄的应收账款从2301.41万元增至7494.78万元，增长明显，回款风险需警惕。
| 账龄 | 期末账面余额 | 期初账面余额 |
|---|---|---|
| 1年以内(含1年) | 12.39亿元 | 12.45亿元 |
| 1至2年 | 1.05亿元 | 0.97亿元 |
| 2至3年 | 0.75亿元 | 0.23亿元 |
| 3年以上 | 0.25亿元 | 0.20亿元 |
应收票据增加：承兑风险需防
应收票据期末余额为1736.44万元，较上年度末的669.78万元，增长159.26%，主要因报告期内收到的银行承兑汇票增加。虽银行承兑汇票风险低于商业承兑汇票，但仍需关注承兑银行信用状况。
存货大增：警惕库存积压
存货期末余额为12.24亿元，较上年度末的8.07亿元，增长51.71%，主要因备货增加。存货大幅增长可能带来库存积压风险，占用大量资金，影响资金周转效率，还可能面临存货跌价风险，影响公司业绩。
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 12.24亿元 | 8.07亿元 | 51.71% |
费用有增有减：结构变化待察
- 销售费用：为2.18亿元，较上年同期的1.95亿元，增长11.63%，主要用于职工薪酬及福利费、代理及专业服务费等。在营收下滑时增加销售费用，公司或为拓展市场，但投入产出比需关注。
- 管理费用：为0.91亿元，较上年同期的0.87亿元，增长5.42%，增长幅度较小，主要变动来自职工薪酬及福利费、折旧及摊销等项目。
- 财务费用：为 -1.36亿元，较上年同期的 -0.53亿元，绝对值增加。主要因汇兑收益增加，显示汇率风险管理有成效，但汇率波动不确定，对财务费用的影响仍需关注。
- 研发费用：为1.64亿元，较上年同期的1.55亿元，增长6.17%，表明公司持续重视研发投入，提升产品竞争力和创新能力。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.18亿元 | 1.95亿元 | 11.63% |
| 管理费用 | 0.91亿元 | 0.87亿元 | 5.42% |
| 财务费用 | -1.36亿元 | -0.53亿元 | 不适用 |
| 研发费用 | 1.64亿元 | 1.55亿元 | 6.17% |
现金流波动：经营投资差异大
- 经营活动产生的现金流量净额：为 -1111.21万元，较上年同期的3.39亿元，减少103.27%，主要因存货及经营性应收项目增加。经营现金回笼问题或影响公司正常运营，需优化经营策略，加强应收账款管理和存货控制。
- 投资活动产生的现金流量净额：为2.62亿元，较上年同期的 -11.98亿元，增加121.84%，主要因理财产品赎回增加。公司投资策略调整增加现金流入，但投资结构合理性和可持续性需关注。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -6.02亿元，较上年同期的 -5.15亿元，绝对值增加。公司筹资现金流出增加，需关注偿债能力和资金需求情况。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -1111.21万元 | 3.39亿元 | -103.27% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 2.62亿元 | -11.98亿元 | 121.84% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -6.02亿元 | -5.15亿元 | 不适用 |
海兴电力在2025年上半年面临营收和利润下滑、经营活动现金流恶化以及存货大幅增长等困境。尽管公司在研发投入和市场拓展方面有所行动，但仍需应对市场竞争加剧、项目履约推迟等挑战。投资者需密切关注公司在应收账款回收、存货管理以及市场拓展方面的策略和成效，以评估公司未来的盈利能力和发展前景。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。