IPO鹰眼预警 | 北矿检测应收与营收比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年8月18日，北矿检测技术股份有限公司（以下简称“北矿检测”）披露招股书。北矿检测计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：检验检测业务以及检测仪器的研发、生产、销售和技术服务。
从收入结构看，检验检测业务业务收入占比为93.21%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 检验检测业务 | 93.21% |
| 仪器业务 | 6.72% |
| 其他 | 0.07% |
招股书显示，北矿检测的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 9.10 | 9.76 | 9.20 |
| 速动比率（倍） | 8.99 | 9.55 | 9.12 |
| 资产负债率（合并） | 12.71% | 16.20% | 17.30% |
| 应收账款周转率（次） | 28.66 | 54.43 | 24.43 |
| 存货周转率（次） | 11.33 | 9.69 | 26.57 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 7145.70 | 5909.54 | 4243.81 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5513.25 | 4558.12 | 3196.32 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.76 | 0.68 | 4.12 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.38 | 0.94 | 3.76 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.56 | 3.11 | 3.67 |
| 加权平均净资产收益率 | 19.47% | 21.06% | 18.78% |
| 每股收益 (元/股) | 0.65 | 0.56 | 0.64 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，北矿检测已经触发12条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9174.09万元、1.10亿元、1.48亿元，同比变动20.41%、33.99%；净利润分别为3196.32万元、4558.12万元、5513.25万元，同比变动42.61%、20.95%；经营活动净现金流分别为2.06亿元、5782.88万元、6431.91万元，同比变动-71.91%、11.22%；毛利率分别为62.65%、64.69%、61.43%；净利率分别为34.84%、41.26%、37.25%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为0.9亿元、1.1亿元、1.5亿元，复合增长率为27.02%。
在收入质量上，需要关注：
营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动33.99%，销售费用同比变动-14.25%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为1.74%、2.23%、5.32%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为62.65%、64.69%、61.43%，最近两期同比变动分别为3.26%、-5.05%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为61.43%高于行业均值39.02%，存货周转率为11.33次低于行业均值355.71次。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为19.15%、20.37%、21.53%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.04亿元、2.90亿元、3.21亿元，占总资产之比分别为91.76%、92.11%、92.64%；非流动资产分别为1829.72万元、2483.57万元、2551.96万元，占总资产之比分别为8.24%、7.89%、7.36%；总资产分别为2.22亿元、3.15亿元、3.47亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为17.30%、16.20%、12.71%；流动比率分别为9.20、9.76、9.10。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.27%、存货占总资产之比为1.13%，固定资产占总资产之比为4.14%，有息负债占总负债之比为24.37%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率11.33低于行业均值355.71。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.45低于行业均值0.58。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为104.4万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.1亿元，公司产业链话语权或待加强。
在抗风险能力上，需要关注：
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为9.3、1.95、1.82。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为34.84%、41.26%、37.25%，最近两期同比变动分别为18.43%、-9.73%。
四、募集资金情况
北矿检测本次公开发行股票数量不超过2832.00万股，拟募集资金为1.79亿元，其中3621.81万元用于补充流动资金，14257.97万元用于北矿检测先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为12.71%。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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