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8月16日，思特奇发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.8亿元，同比下降24.27%；归母净利润为-8805.83万元，同比下降13.88%；扣非归母净利润为-1.06亿元，同比下降33.04%；基本每股收益-0.27元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思特奇2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.8亿元，同比下降24.27%；净利润为-8953.29万元，同比下降13.69%；经营活动净现金流为6923.29万元，同比增长3655.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.8亿元，同比下降24.27%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降33.04%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-24.27%，销售费用同比变动13.94%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.27%，税金及附加同比变动3.4%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为156.13%、197.79%、313.15%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.82%，营业成本同比增长-19.97%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.82%，营业收入同比增长-24.27%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.27%，经营活动净现金流同比增长3655.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1、0.02、-0.77，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.47%，同比下降22.67%；净利率为-49.74%，同比下降50.12%；净资产收益率（加权）为-5.89%，同比下降19.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.52%、20.01%、15.47%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-19.84%，-33.13%，-49.74%，变动趋势持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为46.54%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-3.25%，-4.94%，-5.89%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.82%，同比增长1.91%；流动比率为1.74，速动比率为1.29；总债务为7.65亿元，其中短期债务为7亿元，短期债务占总债务比为91.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.79，2.31，1.74，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.81、0.67、0.54，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.2%、49.46%、53.42%，持续增长。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.28，同比下降42.69%；存货周转率为0.45，同比下降8.13%；总资产周转率为0.08，同比下降20.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.61，0.48，0.28，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.43%、0.94%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为4487.06%、106.61%、42.91%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.11%、19.06%、23.55%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.1，0.1，0.08，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.55、0.49、0.37，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.1亿元，较期初增长61.98%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为20.13%、21.37%、32.14%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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