每经编辑｜肖芮冬    

AI算力板块8月5日领涨。海外云厂商资本开支超预期高增、AI开始对营收产生贡献，算力高景气及投资的良性循环得到印证。

上周是美股“超级财报周”，受益于海外云厂商资本开支超预期上调，AI算力高景气得到印证。据中金公司统计，25Q2北美头部云厂商合计资本开支958.4亿美元，同比增66%，环比增24%，谷歌、Meta等厂商上修全年资本开支指引，超出市场预期。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）

国内方面，阿里、腾讯等科技巨头也均表示将加速建设AI基础设施。此前，阿里FY2025资本开支已达到859.72亿元（+167.93%），腾讯2024年资本开支为767.6亿元（+221.27%）。

此外，云厂商对AI的商业模式持续乐观，这至少有部分原因是AI已为它们带来可观测到的业绩贡献。比如，Meta表示，AI提升了其广告系统的整体效率和收益。通过将AI驱动的广告推荐模型应用于更多平台，并通过更多信号和更长的上下文来提升其性能，2025Q2为Instagram和Facebook分别带来了5%和3%的广告转化率提升。这表明对AI的投入开始产生收益，更容易使公司管理层和投资人批准新的投资机会，尽管各科技巨头均表示当前仍处于投资的早期阶段。

后续随着海内外AI投入持续加码，以及商业化产品落地、推理端token消耗上升，算力硬件有望维持高增长。投资者可通过通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）等产品布局相关机会。