（来源：汇丰晋信基金）

港股今年有多火爆？！一组数据能说明一切。

今年以来，恒生指数上涨了22%，恒生科技指数上涨了近21%，在全球主要指数中仅次于韩国综合指数，是今年以来表现最好的市场之一。

从成交来看，香港市场更是火热！刚刚过去的两个季度，恒生指数季度成交额连续站上14万亿大关，创过去10年新高，且几乎是过去10年平均值（7.23万亿）的两倍！

面对火爆的港股，价值君身边的不少投资者朋友是既期待又担忧。期待自然是希望自己能够搭上港股这班顺风车，而担忧则在于，恒生指数自去年低位以来已经反弹了超60%，未来还能继续涨吗？

低位反弹数据来源：Wind，2024.1.22-2025.8.5。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

预测市场是非常困难的，但价值君却可以提供一些数据，供大家对比和参考。

首先，从调整时间来看，恒生指数从上一轮高点2018年1月到行情低点2024年1月，累计调整时间差不多6年，这在恒生指数历史上都已经属于比较大级别的调整了。无论是市场情绪还是海外资金对于港股的配置比例，都已经处于历史相对低位。

第二，虽然恒生指数涨幅不小，但其估值在全球主要市场中却依然处于相对“洼地”。哪怕是估值不算便宜的恒生科技指数，与同为科技类资产的纳斯达克指数一比，估值也只有后者的一半左右。在中国资产受到全球瞩目的当下，相对低估值的优质资产更有可能吸引全球投资者的目光。这或许也是过去两个季度中，恒生指数成交额暴涨的原因之一吧。

数据来源：Wind，截至2025.8.1。动态市盈率：以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

第三，即使跟历史水平相比，恒生指数的动态市盈率也还在历史平均水平附近，远没有到高估的程度。如果未来港股盈利进一步上行，估值修复与估值上行的空间还是比较充分的。

数据来源：Wind，2015.8.1-2025.8.1。动态市盈率：以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

调整充分、全球相对洼地、估值不高……结合港股基本面仍处于底部修复过程中，我们认为港股仍然具有吸引力。那么接下来的问题就是：港股里面我们应该买什么呢？

俗话说“物以稀为贵”，对于港股来说，那些A股市场相对稀缺的，能够代表中国经济未来发展方向的新经济企业无疑更会吸引大家的目光，例如互联网平台公司、新消费公司、生物医药公司、半导体公司等等。

如果你也认同这一方向，那么近期正在发行的汇丰晋信港股通核心资产股票型发起式证券投资基金（A类012360，C类012361）会从三大特征入手，帮助各位投资者去主动识别港股市场里优质的“中国核心资产”。

汇丰晋信港股通核心资产基金主要投资于A股和港股通标的股票中享受中国经济转型之红利的中国核心资产，其中港股通标的股票的投资比例不低于非现金基金资产的80%。

特征一：特定垄断的资源禀赋

拥有特定资源的垄断性开发、经营或使用权的公司，如生产原材料、交通条件、信息条件、几近垄断的网络销售渠道占有率等，还包括公司所独有的政策条件，如享有政策优惠待遇等，这些垄断优势与稀缺性资源能赋予公司得天独厚的竞争优势。

特征二：行业领先的研发创新能力

具备行业内领先且有持续性研发创新能力的公司，并且能够提供长期有效的研发投入，可以使公司所掌握的技术不断地转化为新产品或新服务。同时公司也拥有技术转换、技术保护能力，提高生产效率、保持产品差异性，赋予公司强大的竞争优势、带来专业技术壁垒，使公司在一定时期内难以被其他竞争对手模仿、替代或超越。

特征三：深入人心的品牌影响力

公司的品牌影响力反应了消费者对其的认可程度，优秀的品牌拥有诚信度、知名度、美誉度等，是给公司带来溢价、产生增值的一种无形资产。强大的品牌影响力使得公司拥有行业领军的市场份额和广阔的增长远景。

除了关注上述三大特征以外，汇丰晋信港股通核心资产基金还进一步升级了汇丰集团独特的“估值-盈利”投资模型。通过对个股的深度研究，重点对上市公司未来盈利水平的“持续性（Sustainability）、确定性（Certainty）、成长性（Growth）”进行综合的评判，力求提高未来盈利水平评估的准确度，修正上市公司在“估值-盈利”二维模型中的综合排名，从而筛选出能够持续高盈利并且价值合理的优质股票。

我们始终坚持投资策略的有效性，整合整个投研流程，实践系统性的、工业化的投资方法，保证公司旗下产品的风格特征是持续的、统一的，不会因为市场风格变化而变化，不会因为基金经理变化而变化。

此外，汇丰晋信港股通核心资产基金由新锐基金经理周宗舟担任拟任基金经理。他对A股和港股中消费电子、半导体、通信、计算机、传媒等核心赛道均有系统性研究，擅长从产业中观维度出发，把握细分产业景气周期轮动，再结合自下而上精选业绩有望加速、同时估值有抬升空间的个股。

尤其值得关注的是，周宗舟担任基金经理的 汇丰晋信创新先锋基金 过去1年、过去2年、基金经理任职以来累计收益率均显著跑赢业绩比较基准。其中过去1年、过去2年累计收益率均排名晨星同类基金前10%。

数据来源：Wind，截至2025.6.30，业绩经托管行复核。汇丰晋信创新先锋股票型证券投资基金为晨星-中国开放式基金-沪港深股票型基金分类。基金各时间段排名为，过去一年24/249、过去两年19/199、过去三年60/152。期间基金经理为，周宗舟(2023.5.13-至今)，陈平(2021.3.16-2023.5.13)。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

总而言之，对于看好当前港股布局时机的投资者来说，汇丰晋信港股通核心资产基金有望成为各位捕捉中国核心资产投资机遇的助力。

周宗舟管理的权益类基金过去5年业绩表现：

汇丰晋信创新先锋股票基金过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2021年7.52%(4.69%)，2022年-30.66%(-22.57%)，2023年-6.06%(-0.85%)，2024年18.55% (17.00%)，2025年截至6月30日8.70%(7.13%)。期间基金经理为：周宗舟(2023.05.13-至今)，陈平(2021.03.16-2023.05.13)。数据来源：汇丰晋信基金，截至2025.6.30，业绩经托管行复核。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人汇丰晋信基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。 

 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金的特有风险：

本基金除了投资于A股上市公司外，还投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金合同生效之日起三年后的对应日（若无对应日则顺延至下一日），若基金资产净值低于2亿元，本基金应当按照基金合同约定的程序进行清算并终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续，故基金合同存在提前终止的风险。

五、本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。在少数极端情况下，您可能损失全部本金。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、本基金由汇丰晋信基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.hsbcjt.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。建议基金投资者在选择本基金之前，通过正规的途径，如：汇丰晋信基金客户服务热线（021-20376888），汇丰晋信基金公司网站【www.hsbcjt.cn】或者通过其他代销渠道，对本基金进行充分、详细的了解，基金代销机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。

八、本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，但并不保证其准确和完整性，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。