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（来源：商道融绿）

导语

气候变化是当今全球面临的重大挑战，金融市场及金融机构也面临着日益复杂和严峻的风险压力。在“融绿气候研究所”这一系列文章中，我们将深入探讨气候变化对金融市场及金融机构的风险影响，包括气候风险传导机制、气候情景分析、物理及转型风险评估等问题。旨在协助金融机构更好理解和应对气候变化所带来的重要影响，确保金融体系的稳定与可持续性，更好应对气候变化这一全球挑战。

近日，北京市因北部山区降雨灾害死亡44人，失踪、失联9人，其中密云区太师屯镇养老照料中心死亡31人。失踪失联人员中，有4名是一线抢险救人的村党支部书记。这是很令人悲伤的消息。在新闻发布会上，密云区委书记沉痛地反思：“长期以来，养老中心所在镇中心区域都是安全的，预案没有将其列入转移范围。这说明我们的预案是有漏洞的，我们对于极端天气的认识是不足的。”

这是个扎心的事实，我们对极端天气的认识是不足的。而这个问题的另一面，则是极端天气事件发生愈来愈频繁。关于这一点，多数人都是感同身受：最近几年，夏天的高温天气增加了，大城市的暴雨灾害多发了。

这些变化也有科学数据的佐证。中国气象局的《中国气候变化蓝皮书（2025）》显示，1961年至2024年，我国极端高温和极端强降水事件呈增多趋势，20世纪90年代后期以来登陆我国台风的平均强度波动增强。生态环境部的《中国适应气候变化进展报告（2024）》显示，2024年为有气象记录以来最热年份；我国平均气温为10.9℃，成为1961年以来最暖年；全国大江大河发生编号洪水数量为1998年以来最多。

面对这些严酷的事实，我们有必要加强防御。用专业术语说，这些风险一般统称为物理风险（physical risk），应对物理风险的措施一般称为气候适应（climate adaptation）行动；与之相对的是转型风险（transition risk）和气候减缓（climate mitigation）行动。大家所熟知的《巴黎协定》中，既包括气候减缓，也包括气候适应，这是应对气候变化的“一体两面”，两者也是密切相关的。2021年，郭沛源博士写过一篇评论《双面气候风险：郑州强降雨和西安退煤电》，对两者的关系做过比较细致的说明。

过去，各方面的讨论比较聚焦在气候减缓，特别是各行各业积极减碳；如今，面对日益严峻的气候风险，气候适应的重要性和迫切性将愈加凸显。

政府已有顶层设计。2013年，我国发布《国家适应气候变化战略》，明确了2014至2020年适应气候变化的总体要求；2022年，我国发布《国家适应气候变化战略2035》，提出要“加强气候变化监测预警和风险管理”；2024年，我国发布《国家气候变化健康适应行动方案（2024-2030年）》，部署了10项行动重点任务，又发布《早期预警促进气候变化适应中国行动方案（2025—2027）》，提升国家防灾减灾能力。北京、上海等地方政府也都发布了气候适应的行动方案。

随着近两年极端天气灾害的增加，预计政府在气候适应方面的行动会加快、力度会加大。这一变化也会影响到绿色金融和ESG市场。今年初，商道融绿在《中国责任投资十大趋势2025》中已经强调了这一点，即“气候适应行动应对极端天气风险”将成为重要趋势。我们预计，金融机构和气候敏感型行业将在气候风险分析中更重视物理风险的影响，包括分析影响路径和评估影响的概率和程度。

实践中，我们已经给一些金融机构和实体企业做过气候风险分析，即结合资产位置分布，根据我们的气候风险模型，评估高温热浪、极寒、干旱等物理风险对资产价值造成的损失。我们预计，各方面对物理风险评估的需求会增长。

对风险比较敏感的保险行业会先行一步。巴菲特在股东大会曾说过，气候风险增加，保险业务也会增长。不久前，AXA发布一份研究报告，题为《应对必然：我们如何应对气候适应的挑战》。这个题目很直接，既然极端天气事件不可避免（inevitable），那我们就要面对它和管理它。报告就如何识别、评估和管理物理风险提出了比较完整的思路。

中国人保则提出了“努力成为灾害风险的韧性复原者”的目标，通过巨灾保险等工具，借助保险力量应对气候变化。中国人保总裁赵鹏在陆家嘴论坛指出，一个国家或地区的保险覆盖面越广，从极端气候事件的影响中恢复得就越快。由此可见，危和机也是相伴相生的。至于如何化危为机，就要具体行业、具体机构、具体分析了。

2006年，戈尔曾拍摄纪录片《An Inconvenient Truth》，呼吁各方关注气候变化。该片获得奥斯卡最佳纪录片奖。片名不好翻译，有翻译为《难以忽视的真相》，也有翻译为《不愿面对的真相》。如今看来，这部片名描述了当下窘境：1.5度温升控制目标岌岌可危，这是我们不愿意面对却必须面对的事实，那我们必须要做好防御应对更多来自极端天气的冲击。

商道融绿碳与气候情景分析平台协助企业全面评估与管理气候相关风险，并助力投资者进一步将可持续发展因素融入投资决策中。商道融绿基于自主研发的覆盖中国公众公司主体的历史碳测算数据和中国“行业-市级”碳排放预测数据集，通过对一系列气候情景（IPCC（RCP和SSP）、NGFS、IEA）的模拟和分析，帮助企业和金融机构评估资产组合受气候风险的影响，以更好的规划低碳转型路径、调整资产结构和定价，以及满足包括沪深北证券交易所、ISSB、CSRD等气候相关信息披露要求。

商道融绿凭自主研发的碳与气候情景分析平台荣获全球知名的可持续投资新闻与数据分析平台《环境金融》“亚洲年度ESG数据服务机构（ESG data provider of the year, Asia）”奖项。

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