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研报掘金丨民生证券：中国神华大规模资产收购启动，维持“推荐”评级

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2025-08-05 15:02:42

格隆汇8月5日｜民生证券研报指出，中国神华大规模资产收购启动，黑金龙头再启航。标的资产覆盖“煤电化运销”，解决同业竞争问题，加强一体化运营能力。长期以来，一体化运营能力是公司区别于其他煤炭企业以及在能源行业、资本市场有更高估值的核心竞争力，重组后将进一步增强。据不完全统计，本次重组合计涉及煤炭在产产能2.79亿吨、在建产能2000万吨，中国神华现有煤炭在产产能3.75亿吨、在建产能1600万吨、规划产能4000万吨，若上述资产全部注入，上市公司煤炭在产产能增厚74.5%、在建产能增厚1.25倍。因公司注重保持利润分配政策连续性、稳定性和可预期性，我们预计重大资产重组事项不会影响公司分红承诺，未来仍有望维持高比例。此外，公司账面现金充沛，增强现金使用能力有望提升公司综合ROE。维持“推荐”评级。

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