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8月5日，正海生物发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.88亿元，同比下降5.14%；归母净利润为4648.57万元，同比下降45.97%；扣非归母净利润为4028.07万元，同比下降46.77%；基本每股收益0.26元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为6.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正海生物2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.88亿元，同比下降5.14%；净利润为4648.57万元，同比下降45.97%；经营活动净现金流为4767.29万元，同比下降42.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.9亿元，同比下降5.14%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为5.53%，-21.68%，-45.97%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.04%，-30.83%，-46.77%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.14%，销售费用同比变动38.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为23.51%、28.41%、30.21%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.8亿元、0.5亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为83.92%，同比下降3.24%；净利率为24.75%，同比下降43.04%；净资产收益率（加权）为5.17%，同比下降40.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为90.3%、86.73%、83.92%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为48.93%，43.45%，24.75%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.18%，8.68%，5.17%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.26%，同比增长4.7%；流动比率为8.92，速动比率为8.53；总债务为71万元，其中短期债务为71万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.24、1.18、0.62，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为784.5万元，较期初变动率为127.97%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长127.97%，营业成本同比增长14.93%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为193.6万元，较期初变动率为204.05%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.57，同比下降3.22%；存货周转率为0.93，同比增长24.83%；总资产周转率为0.2，同比下降0.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.56，3.69，3.57，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.53%、5.86%、6.03%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.23，0.2，0.2，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.02、0.86、0.85，持续下降。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-79.75%、-13.96%、-6.47%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长38.87%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为23.75%、25.88%、37.89%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长23.97%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.97%，营业收入同比增长-5.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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