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8月4日，韶能股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.35亿元，同比增长6.95%；归母净利润为9590.3万元，同比下降42.43%；扣非归母净利润为5375.91万元，同比下降65.53%；基本每股收益0.0907元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为21.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对韶能股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.35亿元，同比增长6.95%；净利润为1.06亿元，同比下降38.95%；经营活动净现金流为6719.75万元，同比下降93.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1亿元，同比大幅下降42.43%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降65.53%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.95%，净利润同比下降38.95%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、1.7亿元、1.1亿元，同比变动分别为-68.23%、295.91%、-38.95%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.95%，销售费用同比变动28.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长46.21%，营业收入同比增长6.95%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.63%，营业收入同比增长6.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.95%，经营活动净现金流同比下降93.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.633低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.02%，同比下降27.73%；净利率为4.55%，同比下降42.92%；净资产收益率（加权）为2.29%，同比下降40.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.02%，同比大幅下降27.73%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.76%、22.17%、16.02%，同比变动分别为-30.23%、32.26%、-27.73%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.55%，同比大幅下降42.92%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.29%，同比大幅下降40.05%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.8%，同比增长4.77%；流动比率为1.26，速动比率为1.01；总债务为72.36亿元，其中短期债务为19.42亿元，短期债务占总债务比为26.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为45.7%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.7%，营业成本同比增长15.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为35.05%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.2%、1.59%、3.33%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比增长14.59%；存货周转率为2.87，同比下降9.25%；总资产周转率为0.18，同比增长7.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.5，3.16，2.87，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.97%、4.23%、5.52%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长28.41%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.84%、0.89%、1.07%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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