一把打开百姓消费的“心锁“，一把解开企业融资的"钱结"

财政贴息激发消费市场新动能

站在自家经营的小超市收银台后，王阿姨翻着泛黄的账本，心里明白货品又要补货了，货架也斑驳掉漆了，可要重新装修又拿不出钱，琢磨着去贷款，却被那越算越高的利息吓得直摇头。

刚参加工作的小张站在家电卖场的智能电视专区前，反复比对着价格标签，虽然看中了最新款的75寸大屏，但想到下个月的房租和刚办的健身卡，最终还是默默放下了手中的宣传单。

这样的纠结与犹豫，被一纸新政打破。近日，国务院常务会议（以下简称国常会）部署的“双贴息”组合拳——个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策像两把钥匙，一把打开了百姓消费的“心”一把解开了小微企业融资的“钱结”。

为何贴息？

今年以来，在一系列增量政策措施推动下，国内消费市场回升向好，但恢复态势并不稳固，特别是居民消费需求仍然较为疲软。这次贴息政策正是在这样的背景下出台的。

中国人民大学财政金融学院副院长张成思教授在接受本报记者采访时表示，从理论层面看，财政金融联动主要体现在财政政策与金融政策相互作用、彼此增强的协同配合上。此次贴息政策正是这一理论的实践应用，其核心机理是通过财政资金的介入，对金融市场的定价和信贷配给产生直接影响。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前我国居民消费正在进入从以商品消费为主，向商品、服务消费并重的转型阶段。但与此同时，我国服务消费、升级消费还有不少供给短板。为此，国家层面正密集部署相关政策，进一步释放居民消费需求。

事实上，两项贴息政策市场早已期待。

今年3月，中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》明确提出，2025年对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息。

7月30日，财政部部长蓝佛安发表署名文章称，要强化财政与金融政策协同联动，出台实施重点领域个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策，更好满足消费需求。

业内人士普遍认为，两项贷款贴息是宏观发力促消费的重要举措，有利于降低服务业经营主体和居民融资成本，激发消费带动经济增长的潜力。

“今年以来促消费政策持续发力显效，从年初以旧换新政策加力扩围，到各地各部门扎实推进提振消费专项行动，再到此次国常会部署的两项贷款贴息政策，体现了宏观政策着力促消费的信心。”王青说。

如何贴息？

国常会明确，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息，有利于通过财政金融联动的方式，降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，更好激发消费潜力、提升市场活力。

张成思表示，在标准的金融市场模型中，银行等金融机构根据风险—收益的平衡确定贷款利率。当财政通过贴息政策主动融入金融市场，相当于政府为消费者承担了一部分融资成本，从而降低个人消费者实际承担利率。在消费者层面，降低信贷成本，有助于促进潜在需求转化为实际需求；在金融机构层面，政府资金的介入改善了借款人的偿付能力，一定程度上降低了违约的风险。总体上，消费者将更有动力消费，金融机构也将更积极地提供个人消费贷款。

就对服务业经营主体贷款进行贴息政策，张成思坦言，这类企业通常具有轻资产、现金流不稳定等特点，在金融市场上融资相对困难且成本较高。财政贴息政策有助于降低企业融资成本，减轻企业利息支出压力。此外，这能进一步向金融机构传递积极信号，降低信贷配给的程度，从而提升服务业企业的信贷可得性。

“这种财政资金与金融信贷的结合，正是财政金融联动的典型表现，打破了单纯依靠财政补贴或金融贷款的局限性，将财政资金注入与银行信贷体系优势互补。”张成思强调。

从市场反应来看，政策刚落地，多家金融机构和多地已跃跃欲试。8月1日，中国银行网站发布消息称，两项贷款贴息政策从需求和供给两端发力，强化与金融政策协同，进一步助力提振消费、扩大内需。后续，中国银行将全力抓好贴息政策的组织实施，推动政策尽快落地，以高效、精准、优质的金融服务，推动政策红利直达广大消费者和服务业经营主体，为激发国内消费潜力贡献金融力量。

地方层面，7月31日，广东省出台《广东省制造业和高新技术企业贷款贴息实施细则》。广东省财政厅表示，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行财政贴息，通过财政金融联动的方式，能够降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，实现“四两拨千斤”的杠杆效应，为消费领域提供更多低成本金融资源支持，具体政策细则将尽快出台。

有何影响？

张成思分析认为，两项贴息政策将带来多方面的积极影响：

一是刺激消费，释放内需潜力。价格是影响需求的重要因素之一，个人消费贷款贴息通过降低信贷成本，直接作用于居民的跨期消费决策。例如，消费者原本计划贷款购买一台10万元的汽车，贷款年利率为6%，贷款期限为3年，总利息为9000元左右。在贴息政策下，假设财政补贴2%的利息，消费者实际承担的总利息降低为6000元左右，这将使得消费者更有可能进行购车消费。随着众多消费者增加消费，会带动相关产业链的发展，释放内需潜力的同时，进一步促进经济增长。

二是助力服务业复苏，提升市场活力。服务业是吸纳就业人口的主要领域，也是现代经济的重要组成。服务业经营主体贷款贴息政策，可以缓解该行业普遍存在的信贷配给问题。贴息政策实质上降低了服务业企业的融资成本，使企业有更多资金用于经营和扩张，提高营业收入。同时，服务业企业的复苏和发展，不仅会创造更多的就业机会，还会带动上下游相关产业的发展，如食品供应商、外卖物流配送等，从而提升整个市场的活力。

三是优化经济结构，促进产业升级。财政贴息政策具备作为产业政策工具的潜力。从产业结构理论看，消费和服务业的升级是经济结构优化的重要方向。可以运用个人消费贷款贴息政策引导消费者增加对绿色、智能、科技等产品的消费，推动消费结构升级。同时，服务业经营主体贷款贴息政策鼓励服务业企业向数字化、智能化等方向发展。例如，旅游企业可以利用贴息贷款开发特色旅游项目，提升旅游品质；软件服务企业可以进行技术研发和人员培训，提高软件服务的附加值。这样的财政贴息政策将不仅是一个总量工具，更是一个结构性工具，能够引导社会资本和信贷资源流向国家战略支持的产业方向，加速消费结构和服务业内部结构的升级，服务于经济高质量发展的长期目标。

四是增强金融市场稳定性。贴息政策还可以降低金融机构的信贷风险。从偿付压力角度看，贴息政策能够降低借款人和借款企业的还款压力，直接降低了违约概率。从激励机制看，财政贴息降低了企业的实际融资成本，从而削弱了企业过度冒险的动机，从源头上降低了金融市场风险。

两项贴息政策是今年积极的财政政策助力扩内需、促消费的重要体现。王青认为，下半年财政政策在促消费方面将发挥更加重要的作用。“鉴于外部环境波动对我国出口的影响将在下半年集中显现，接下来以旧换新政策在加力扩围方向还有进一步优化空间。另外，考虑到我国商品出口结构和‘出口转内销’需求，下半年也不排除在全国范围内较大幅度发放消费券和消费补贴，将促消费范围从耐用消费品扩大到一般消费品的可能。最后，当前居民旅游出行等服务消费需求旺盛，下半年各地财政部门可能通过发放消费券和消费补贴等方式，更大力度促进服务消费提速。总体上看，计入隐性债务在内，当前我国政府负债率在全球主要经济体中处于偏低水平，居民消费增长潜力很大，在物价水平偏低的背景下，下半年财政加力促消费空间较大。”

来源：中国财经报

记者：赵加仑

编辑：秦斯成