四个月前，唐纳德·特朗普在白宫玫瑰园披露了一块写满关税税率的标牌，震惊了世界，引发金融市场动荡。他于周四公布的修订版本在投资者中引发的反应则更为温和。

　　但15%的平均关税意味着，全球仍面临美国自1930年代以来最严厉的关税之一，约为一年前的六倍。特朗普的最新举措包含最低10%的基准税率，对与美国存在贸易顺差的国家则征收15%或更高税率。

　　迄今为止，全球经济在特朗普最初的关税攻势后表现好于许多经济学家的预期。为抢跑关税的上调，出现了一轮集中出口潮，提振了许多亚洲经济体，也使美国消费者基本免受价格飙升的影响。

　　但是，这一切可能很快改变。

　　“对世界其他地区而言，这将是严重的需求冲击，”曾任印度央行行长和国际货币基金组织首席经济学家、现为芝加哥大学布斯商学院教授的Raghuram Rajan周五表示。“随着世界其他地区在这些关税的影响下出现一定程度的放缓，将看到许多央行考虑降息。”

　　过去数月谈判期间，不论是敌是友，特朗普都在社交媒体上以威胁相向，最终税率相比4月2日的水平相当或更低；4月2日的关税在股票市场大跌且债券收益率飙升后暂停。但是，仍有一些令人意外之处，例如对瑞士进口商品征收39%的惩罚性关税，以及对部分加拿大商品的关税税率上调至35%。

　　周五，亚洲股票市场下跌0.7%，欧洲斯托克600指数下跌超过1%，标普500指数期指下跌约1%。但是，所有股票市场最初的跌幅都远低于4月2日后的水平。

　　尽管特朗普的新关税为制造商提供了一些确定性，但仍有诸多的不确定性。特朗普预计将在未来几周内公布针对药品、芯片、关键矿产及其他关键工业产品的单独关税措施。此外，美国法院仍在评估对等关税的合法性。

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　　过去四个月也显示出，特朗普越来越愿意利用关税来解决地缘政治争端。虽然“解放日”关税税率采用了一种与一国贸易逆差大致挂钩的粗放公式，但随后出台的税率显得更加随意。比如特朗普以国内政治为由对巴西施压，以与俄罗斯关系为由威胁印度，以承认巴勒斯坦国的计划为由对加拿大施压等。

　　如果新关税如期在七天后实施，且与欧盟、日本和韩国的汽车关税协议得以落实，彭博经济研究预计，美国的平均关税税率将从13.3%升至15.2% —— 较特朗普上任前的仅2.3%显著上升。

　　“这是一道非常高的关税高墙，”Hinrich基金会贸易政策主管Deborah Elms表示。“美国企业和消费者将面临高得多的成本，他们必然会相应地减少购买。”