继7月28日、7月31日两次跌停之后，今日焦煤2601合约盘中一度逼近跌停，尾盘跌幅收窄至7.34%。

　　先来看看背后的导火索，7月30日重磅会议中表示要依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。与7月1日会议的表述相比，措辞上去掉了“低价”，将之前的“推动落后产能有序退出”改成“推进重点行业产能治理”，市场对反内卷政策预期有所降温，空头力量趁势加压。再来看看基本面，供应方面，煤矿产能核查仍在继续，本周国内炼焦煤总库存在下降，供应压力在减弱。据Mysteel，目前长治地区新增停产煤矿4座，分别是因为月度生产任务完成、瓦斯超标、搬家倒面以及安全检修，合计核定产能690万吨，其余部分煤矿也有不同程度减产。截至8月1日当周，国内炼焦煤总库存为2245.01万吨，环比下降0.35%，同比增加7.01%。需求方面，本周新增 2 座高炉复产，2 座高炉检修，铁水产量环比下降 1.52 万吨至 240.71 万吨，终端需求有所减弱，但是考虑到焦化利润正在修复，焦化企业备货需求尚可。

　　综合来看，随着反内卷预期弱化，市场关注的焦点或将逐步转向供需基本面，目前黑色估值整体处于中性偏高位置，钢厂利润处于较高水平，终端需求表现偏弱，预计短期黑色商品整体或弱势运行为主。但是有一点需要注意的是，当前焦煤期货价格处于贴水状态，现货价格对盘面能够提供一定支撑。

　　资料来源：Mysteel、隆众资讯、金十数据、同花顺期货通、Hehson财经、光大期货研究所

　　撰稿：吴爱华

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