7月31日，世界黄金协会发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%；以价值计，二季度全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1320亿美元。二季度，伦敦金银市场协会午盘平均金价达创纪录的3280.35美元/盎司，同比增幅达40%，环比增长达15%。

今年上半年，调整后的全球黄金需求总量（包含场外交易）达2423吨。

随着地缘局势的不确定叠加金价势能持续地支撑投资需求，强劲的黄金投资需求成为推动二季度需求增长的主要动力。

具体来看，二季度全球黄金投资总需求量为477吨，同比大增78%。其中，全球金条金币总需求为307吨，同比增长11%；全球黄金ETF净流入170吨，成为推高二季度投资总需求的主要因素之一。

黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，与2024年二季度的少量流出形成对比。亚洲地区贡献突出，黄金ETF流入量达70吨，与北美地区黄金ETF的73吨的净流入量持平。在一季度创纪录的流入量支持下，上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。

在金价上涨和黄金避险属性的双重吸引下，金条和金币投资者也纷纷入场。该板块需求同样连续两个季度表现优异，助推今年上半年金条和金币投资创下自2013年以来的最高纪录。

二季度金条与金币投资需求中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨；印度投资者继续增持，二季度需求达46吨。西方市场则呈现分化趋势：欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至28吨，而同期美国的金条与金币需求则减半至9吨。

二季度，全球央行净购金166吨，增储量同比减少21%，全球央行购金态势延续但节奏有所放缓。尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性下，全球央行购金量仍处于显著高位水平。世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。

二季度消费量同比下降14%，逼近2020年的低谷水平。但以价值计，全球金饰消费金额依然上涨，二季度达360亿美元。

二季度，科技行业用金需求量为79吨，同比降低2%。

全球供应方面，二季度，全球黄金总供应量达1249吨，同比增长3%。其中，金矿产量为909吨，同比增长1%，并高于2018年创下的二季度金矿产量纪录900吨；回收金总量为347吨，同比增长4%，但在高金价环境下仍显得相对低迷。

世界黄金协会资深市场分析师路易丝·斯特里特（Louise Street）说：“上半年我们所观察到的强劲投资活动，彰显了黄金在对冲经济与地缘冲突风险方面的作用。持续的市场波动，加上近几个月来国际金价的亮眼表现，共同形成了强劲的市场势能，吸引全球大量资本涌入黄金市场。上半年美元金价涨幅高达26%，跑赢多数主流资产类别。如此强势的开局，意味着今年下半年国际金价可能会在相对窄幅的区间内震荡。另一方面，宏观经济环境前景仍高度不明朗，这或许将为国际金价提供进一步支撑。如果全球经济或地缘政治局势出现任何实质性恶化，黄金作为避险资产的吸引力都可能被进一步放大，推动国际金价再度走高。”

编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟