（来源：大方向）

市场综述：2025年7月25日周五，A股整体小幅回调，科创50逆势走强。截至收盘，上证指数跌0.33%报3593.66点，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.23%，北证50涨0.52%，科创50涨2.07%。A股全天成交1.82万亿元，较上日略微缩量。本周沪指累涨1.67%，深成指涨2.33%，创业板指涨2.76%，三大指数均连涨5周。港股方面，恒指跌1.09%止步5连涨，恒生科技指数跌1.13%；南向资金大幅净买入超200亿港元。本周恒指累涨2.27%，恒生科技指数涨2.51%。

市场策略：盘面上，资金在午后明显加速从前期强势的周期板块撤离，转而流入科技成长方向，科创板芯片股成为市场“抢手货”，光刻机概念的集体走强，或与市场传闻“核心技术取得重大突破”有关。若消息属实，将对国产半导体及自主可控产业链形成实质利好。不过当前尚无官方确认，不宜盲目追高。从催化角度看，科技板块短期内仍有望获得政策与产业事件共振支撑。本周末即将开幕的2025世界人工智能大会（WAIC）预计将集中展示大模型、智能机器人等核心成果，有望进一步激发AI、机器人等相关板块的市场热度。同时，国家发改委明确表示，2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达，重点支持现代化产业体系项目建设，为高端制造与新兴产业提供中期成长支撑。

与此同时，此前热炒的超级水电概念昨日出现大面积调整，显示出高位题材的资金兑现压力加大。整体来看，虽然交易情绪略有降温，但成交量并未显著下滑，叠加中报业绩披露期与经济数据催化，市场具备维持活跃的基础。策略上，建议继续保持均衡配置结构，适度向科技成长方向倾斜，重点把握政策催化+中报高增的核心主线，如AI应用、半导体等。此外，建议从事件催化与估值修复的角度，精选具备产业逻辑支撑的轮动方向，如军工、创新药等。长期来看，科技主线仍为战略配置方向，后续还可关注如9月阅兵等可能带来的边际催化。最后，低利率环境下的红利资产依然具备中期配置价值。

行业推荐：建议一端配置科技，另一端长期配置红利。科技关注新能源产业链、算力、数字货币、半导体、通信、传媒、电子、军工、机械等；红利方面，除大金融外，近期可关注资源类板块，包括建材、钢铁、有色、化工、电力公用事业等。此外继续看好相对低估值港股的配置机会。

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数据来源：Wind等平台，国联民生证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联民生证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联民生证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联民生证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。

投资顾问：梁润

投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132

吴楚澜对此文亦有贡献  

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