7月25日，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称“昊创瑞通”或“公司”）创业板IPO获证监会注册通过，公司上市仅剩时间问题，这家深耕智能配电的技术先锋企业即将正式启动资本市场加速引擎，驶向更加广阔的未来。

据招股书介绍，昊创瑞通成立于2007年，公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，其主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。

本次IPO，昊创瑞通拟公开发行不超过2790万股，募集资金约4.77亿元，精准投向“智能环网柜生产建设”、“智能柱上开关生产建设”、“智能配电研发中心建设”三大核心项目，剩余部分则用于补充流动资金。

万亿蓝海：智能配电黄金时代

众所周知，电力产业是我国经济和社会发展的重要基础。近年来，我国经济总体保持稳定发展，社会用电需求以及电力产业的持续增长带动了智能配电设备行业的持续发展，奠定了行业未来发展基础。随着生产生活方式逐步转向低碳化、智能化，能源体系和发展模式正在进入非化石能源主导的崭新阶段，电力电网、能源产业智能化升级，将为智能配电行业带来广阔的市场空间。

万亿投资开道，行业黄金时代已至。根据国家电网发布的《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030）》，“十四五”配电网建设投资超过 1.2 万亿元。同时，南方电网也发布了《南方电网“十四五”电网发展规划》，规划投资达到 3200 亿元，占到总投资约 6700 亿元的一半左右。这意味着“十四五”期间我国配电网建设投资总额将超过1.52万亿元，电网投资维持高位和稳步发展，拉动配电设备市场需求，开启行业高速发展的黄金时代。

与此同时，目前我国配电网中运行的部分配电设备由于运行时间较长，设备老化导致质量和性能出现下滑，有待进行更新改造。同时，部分在网运行的配电设备，随着技术进步，相关产品的质量和性能与现行主流产品的差距逐步扩大，难以有效满足智能化、绿色环保化等发展要求，同样需要进行更新改造。随着未来更新改造需求的逐步释放，配电设备市场这“蛋糕”只会越做越大，行业也将广泛受益。

深耕智能配电：专精特新“小巨人”上市在即

公司头顶多项光环，妥妥的实力派。据招股书介绍，昊创瑞通是国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、高新技术企业、北京市企业技术中心、全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位和电器工业标准化示范企业，通过了质量管理体系、环境管理体系、知识产权管理体系和能源管理体系等认证。

在“双碳”目标的大背景下，昊创瑞通通精准定位“配电技术引领者，智慧能源推动者，绿色发展践行者”，紧跟物联网、人工智能等前沿技术，持续加大研发投入，立志要成为智慧配电领域的领头羊。

顺利获得证监会注册批文后，公司即将登陆资本市场开启新的征程。

技术硬核：专利筑强，创新驱动

“十八年磨一剑”，在智能配电这个技术密集型领域，昊创瑞通用专注铸就坚实的技术壁垒。据招股书介绍，公司构建了以配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化和一体化设计技术、新型高精度电力传感器技术和常压密封空气绝缘技术等技术为主的核心技术体系，解决了行业长期存在的故障定位困难、运维成本高等痛点。

翻开公司的技术履历，研发创新实力颇为令人关注。其自主研发的“HZW□-12/T630-20 型户外柱上真空断路器”于 2024 年被中国电力企业联合会鉴定为“产品综合技术性能达到国际先进水平，其中内置固封极柱及隔离开关一体化、小型化的集成设计和高精度抗干扰零序电流传感器技术达到国际领先水平”，同时被纳入《北京市 2024 年第二批首台（套）重大技术装备目录（医药健康等其他领域）》，“环保型空气绝缘交流金属封闭开关设备（HXGN12-12/T630-20）”于 2025 年被中国电力企业联合会鉴定为“产品综合技术性能达到国际先进水平”。截至最新招股说明书注册稿，昊创瑞通已有 132 项专利，其中发明专利 15 项，实用新型专利 61 项，外观设计专利 56 项。

技术突破的背后是公司持续加码的研发投入。截至2024年末，昊创瑞通共有研发人员 43 人，占公司总人数的比例为 11.35%，组成了一支高素质的创新队伍。2022年至2024年，公司研发投入分别为 1730.30 万元、2336.20 万元和 3232.70 万元，复合增长率36.69%，扎实的研发投入，提供了技术创新的澎湃动力。

财务亮眼：三年跨越、稳健经营

光有技术也还不够，业绩也得能打！昊创瑞通近三年的成绩单就很漂亮，2022年至2024年，公司实现营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元、8.67亿元；净利润分别为 6876.07 万元、8740.74 万元、1.11亿元；复合增长率分别为24.47%和27.22%，展现了强劲的盈利提升能力。

细分来看，2024年，昊创瑞通三大核心产品齐头并进：智能环网柜收入3.46亿元，同比激增91.83%；智能柱上开关收入2.76亿元，维持稳定；箱式变电站收入2.02亿元，同比增长21.06%。

更可贵的是盈利质量。在原材料价格波动的市场环境中，昊创瑞通毛利率稳定在25%-28%区间，持续高于22%-24%的行业均值。

另外，公司营运能力同样亮眼。2024年经营活动现金流净额9661.99万元，应收账款周转率5.26次，存货周转率3.22次，资金运营效率持续优化。

客户聚焦：两网信赖，拓展未来

翻开昊创瑞通的客户名单，电力行业两大巨头赫然在列。

不得不提一句，这种客户较为集中的结构，主要与下游行业特点有关，是符合当前行业经营特点的。例如，国家电网经营区域覆盖我国 26 个省（自治区、直辖市），供电范围占国土面积的 88%，供电人口超过 11 亿，占据我国电网行业大部分份额，市场高度集中，导致按照同一控制下合并口径计算，公司客户集中度较高。

而从另一个角度来看，这种大客户较为集中的结构，其实也代表着公司产品质量获得了行业权威的认可。根据《电力行业关键设备供需统计分析报告（配网协议库存篇）》，报告期内，国家电网配网物资协议库存招标的智能环网柜（一二次融合环网箱）、智能柱上开关（一二次融合柱上断路器）和箱式变电站中，昊创瑞通合计中标数量分别排名第 6、第 2 和第 3，彰显着公司在细分领域内具有较强的市场地位和竞争力。

未来，昊创瑞通表示，在巩固与“两网”公司客户良好客户关系的同时，将积极开拓新的客户资源，加强除电网之外的其他领域客户的开拓力度。据招股书介绍，2024年 12 月，公司已成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商；在境外市场方面，公司已在 2024年底招聘外销人才，并设立了外销部门，将以“一带一路”沿线国家电力市场为突破口，稳步开拓海外市场，目前公司已与沙特相关客户达成初步合作意向。

新起点、新征程：瞄准核心赛道，扩产研发“双管齐下”

本次IPO，昊创瑞通也展现了其清晰的战略布局。据招股书介绍，在拟募资金中，1.57亿元将投入“智能环网柜生产建设项目”、1.03亿元将投入“智能柱上开关生产建设项目”、1.17亿元加码“智能配电研发中心建设项目”，另1.00亿元用于补充流动资金。

两大生产建设项目旨在提升公司产品业务规模，提高生产的自动化和信息化水平，满足下游市场需求，从而提高公司持续经营能力和竞争力，是对公司现有主要业务和核心技术的进一步扩展和强化。

研发中心项目则着力于提升公司研发实力，进一步巩固和提高公司技术优势，保证公司现有业务的持续发展和核心技术的进一步提升。

昊创瑞通表示，将以本次发行上市为契机，通过本次募投项目的建设，引进自动化、智能化生产设备，扩大生产规模并提高生产效率，优化产品结构和丰富公司产品线，积极把握行业发展机遇，满足下游客户不断增加的市场需求，增强公司经营规模和盈利能力，提高公司市场竞争力和经营的稳定性。

随着创业板上市之路的稳步推进，昊创瑞通也将站在新的起点，在“双碳”目标的指引下，这家技术型企业的价值重估之路，才刚刚开始。

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