（来源：广发微管家）

7月23日，港股科技板块整体上涨，市场交投情绪活跃。我们判断前期基于国内经济预期、美联储降息和科技自身产业逻辑三大因素交织影响的分析框架在近期再次得到印证：

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宏观方面，国内反内卷+雅江概念发酵，外加月底重点会议召开在即，虽然或许没有全面强刺激，但市场对结构性政策的持续性充满期待

02

美联储降息预期或提升，美国CPI短期不构成降息的干扰项，流动性宽松氛围浓厚。外加中美关税缓和，中美领导会谈也提上日程，外围环境构成利好

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AI概念持续发酵，Kimi K2等能力超预期，加之后续还有GPT5、R1.5、R2等众多新品和热门事件催化，AI再次推动科技向上的行情或许很快就会来临

除了上述三点，港股科技在当前市场中还有一点逻辑不容忽视：国内市场受反内卷+雅江赚钱效应催化，大宗飙升直接带动市场情绪，上证指数盘中突破3600点。在牛市氛围下，科技板块作为政策主线之一，同时产业叙事持续强化，有望成为资金的承接方向。

海外方面，当前港股科技赛道估值并不高，昨天夜盘美股AI板块受资本开支缩减叙事影响出现回调，若后续美股AI龙头向下影响港股科技震荡，不管回调还是微跌，或许都是布局机会。

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