2025年7月22日晚间，歌尔股份有限公司（证券代码：002241.SZ，简称“歌尔股份”）发布公告称，公司正在筹划一项重大股权收购事项，拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购Luen Fung Commercial Holdings Limited（简称“香港联丰”）旗下的两家全资子公司，Mega Precision Technology Limited（米亚精密科技有限公司，简称“香港米亚”）和Channel Well Industrial Limited（昌宏实业有限公司，简称“昌宏有限公司”）100%的股权。

此次收购旨在强化歌尔股份在精密结构件业务的竞争力，进一步提升智能硬件产业链的垂直整合能力。

作为本次并购交易的目标公司之一，香港米亚成立于2007年4月10日，注册资本为5亿港元。其经营范围包括投资控股及精密金属零件贸易。该公司在精密金属结构件领域表现卓越，凭借在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等关键技术上的深厚积累，构建起行业领先的竞争优势。

另一目标公司昌宏有限公司成立于2004年11月12日，注册资本为5000万港元，其经营范围为投资控股。值得注意的是，昌宏有限公司的控股子公司昌宏精密刀具（东莞）有限公司的主营业务涵盖了精密刀具、机械设备、金属零配件等多个领域。

01# 百亿收购背后：香港联丰究竟是什么来头？

香港联丰在精密金属结构件制造领域拥有深厚的技术积累，致力于成为全球领先的精密金属解决方案提供商。公司产品广泛应用于消费电子、汽车等多个行业，涵盖智能手机中框、智能手表表壳、笔记本电脑转轴等消费电子产品，以及新能源汽车电池壳体、电机组件等汽车零部件。

在技术研发方面，香港联丰掌握了金属/非金属复合材料加工、精细化表面处理等核心技术。此外，公司构建了从模具开发到表面处理的垂直整合生产体系，生产效率处于行业较高水平。

香港联丰在全球范围内建立了广泛的客户网络，与行业领先客户建立了长期合作关系，具有可观的营收规模和资产规模。本次出售的两家子公司2024年度未经审计的营业收入合计约为91.1亿港元。

02# 歌尔股份的“关键落子”

若此次并购交易顺利完成，这不仅是歌尔股份在精密结构件领域布下的关键一子，更将为公司的长远发展注入多重动能。

本次收购的标的公司在精密金属结构件领域实力强劲，尤其在金属与非金属材料加工、精细化表面处理等核心领域，积累了深厚的技术功底。这种技术优势与歌尔股份的业务形成天然协同。

借助标的公司的技术积累，歌尔股份在精密结构件制造中有望实现精度与效率的双重提升，进一步强化在该领域的竞争力。

从业务规模来看，两家标的公司2024年度合计营收约为91.1亿港元，展现出可观的经营体量。收购完成后，歌尔股份可以直接纳入这些优质资产与业务资源，显著扩大自身在精密结构件领域的版图。

客户资源的整合同样是重要亮点。标的公司与多家行业领先客户保持长期合作。这些积累多年的客户网络有望为歌尔股份打开新的市场空间。通过融合标的公司的客户资源，歌尔股份既能深化与现有客户的合作关系，也能拓展新的客户群体，从而巩固在精密结构件领域的市场地位。

从更深层次来看，此次收购是歌尔股份推进智能硬件产业链垂直整合的关键一步。通过吸纳标的公司的优质资产与技术资源，歌尔股份在精密结构件领域的产业链布局将更趋完善，从上游技术到下游市场的协同能力也将进一步增强。

03# 歌尔股份能否复制驭光科技的并购效应？

2023年11月，歌尔股份的控股子公司歌尔光学通过现金与股权置换的方式，以约11.19亿元的估值全资收购了微纳光学企业驭光科技。这笔交易获得了2023-2024年度十佳境内并购交易金哨奖，堪称歌尔股份近年来最具战略意义的并购之一。

驭光科技成立于2016年，专注于微纳光学器件及相关技术研发，其核心技术涵盖衍射光学元件（DOE）、微透镜阵列（MLA）等关键光学模组技术，广泛应用于3D人脸识别、机器人视觉、车载电子等多个领域。

经分析，歌尔光学收购驭光科技与歌尔股份收购香港联丰旗下两家子公司存在多方面的战略共性。

在技术协同与补强上，驭光科技的微纳光学技术与香港米亚和昌宏实业的精密金属结构技术均可助力歌尔提升制造精度与效率。

产业链整合逻辑同样高度契合。歌尔光学通过收购驭光科技完善光学领域布局，歌尔股份收购香港联丰旗下子公司则强化了其在精密结构件领域的全产业链整合能力。

客户资源拓展与协同上，驭光科技的客户资源为歌尔带来新业务机会，香港米亚和昌宏实业的客户网络也有助于歌尔拓展市场。

在市场布局上，两次收购都瞄准了智能硬件的新兴增长极。歌尔光学通过收购驭光科技在AR/VR、车载HUD等新兴市场扩大份额，收购香港联丰旗下子公司则助力其在智能硬件、汽车电子等AI领域布局。 

未来，歌尔股份能否将驭光科技的并购经验成功迁移至本次交易，仍需观察多重变量。

一方面，歌尔股份在并购过程中积累了丰富经验，形成了较为成熟的并购战略和整合模式，这为其未来复制成功提供了有力支持。

另一方面，并购的成功受多种因素影响，如市场环境变化、技术发展趋势、并购标的质量及整合难度等。从驭光科技的收购来看，歌尔光学在技术协同和产业链整合方面取得了积极成果，但要实现长期成功，还需将驭光科技的技术转化为规模化收入，并在XR赛道中具备强大的生态布局能力。

凭借在技术评估、市场前景分析、整合规划等方面的深厚积累与积极投入，歌尔股份有望持续提升并购成功率，为公司智能化发展与全球化布局注入长效动能。

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