三菱日联金融集团（MUFG）预计，欧洲央行本周将正式按下连续七次降息的暂停键，把存款便利利率维持在2%——正好落在其年初界定的1.75%–2.25%“中性”区间中点。

该行表示，通胀已稳稳回到2%目标，油价虽略高于上次预测，但强势欧元足以抵消其推升效应，因此政策“处于良好位置”这一判断依旧成立。

官员们对当前市场定价——年内再降息约25个基点——感到满意，会议将沿用“依赖数据、逐会评估、不预设路径”的指引，并刻意回避任何可能动摇市场预期的言论，以保持最大灵活性。

随着8月1日截止日临近，达成协议的空间依旧狭窄，局势恶化的风险很大。若最终贸易结果相对温和（即美国关税率定在10%），三菱日联金融集团可能会相应下调进一步降息的预期。

若谈判破裂、关税进一步升级，则宽松理由将更加充分，甚至可能把利率降至1.5%的略偏宽松区间。

仍有进一步宽松空间

无论贸易谈判结果如何，MUFG仍认为有进一步小幅降息的空间。从现在到9月下次会议之间，将有一系列关键数据发布，包括二季度GDP（预计明显放缓）以及单位雇员薪酬（预计薪资增速放缓）。

在此背景下，如果7–8月通胀数据再次低于预期，决策者将更难辩称去通胀仅是能源和汇率的故事。

与此同时，德国大规模财政刺激即将上路，而欧元区第二大经济体法国的2026预算案却呈紧缩倾向，区域内部财政力度分化亦将影响货币政策的空间与节奏。