欧洲市值最高的科技企业SAP SE(SAP.US)于周二发布最新财报，营业利润(非国际财务报告准则)上升至25.68亿欧元，而自由现金流显示出显著改善，达到23.57亿欧元，同比增长83%。每股收益也呈现强劲增长，基本每股收益(国际财务报告准则)增长91%至1.45欧元，稀释每股收益增长92%至1.44欧元。

显示其云计算与软件业务增长略低于市场预期。这家总部位于德国沃尔多夫的软件巨头在截至6月30日的财年中，云计算和软件收入同比增长11%至79.7亿欧元(约合94亿美元)，较汇总分析师预测的79.9亿欧元存在2000万欧元差距。尽管公司维持全年云计算收入增长预期，但特别提示汇率波动将对相关业务造成3.5个百分点的负面影响。

首席财务官多米尼克·阿萨姆在声明中强调，当前地缘政治环境与公共部门需求趋势仍需密切关注。作为全球企业级软件核心供应商，SAP正通过人工智能服务推动客户从传统本地服务器向云端迁移，该战略已取得显著成效，云端客户平均支出较传统模式更高，且迁移项目通常涉及复杂的多年度实施，具有较强业务粘性。

尽管面临汇率压力，SAP股价过去一年仍实现40%涨幅，并于近期超越荷兰芯片制造商阿斯麦(ASML.US)，成为欧洲市值最高的上市企业。

值得注意的是，美国市场贡献了SAP超过30%的销售额，美元走弱对其财务表现构成显著挑战。按固定汇率计算，当季云计算收入增长24%至51.3亿欧元，仍略低于市场预期。反映未来云业务潜力的积压订单指标增至181亿欧元，但较分析师预测的185亿欧元存在4亿欧元缺口。公司同时预警，2025年云业务积压订单增速可能出现小幅放缓。

财报发布后，SAP美国存托凭证在纽约证券交易所盘后交易中下跌约1.5%，最终收报306.29美元。阿萨姆在电话会议中具体解释称，公司约半数收入及过半运营利润以美元计价，而欧元报告体系下，美元贬值将直接导致收入与利润的欧元换算值缩水。据其测算，美元每贬值1个百分点，公司增长指标将损失约0.5个百分点，"今年汇率逆风对损益表的影响尤为显著"。

晨星高级股票分析师罗布·黑尔斯指出，投资者将重点关注汇率波动对明年业绩的持续影响，管理层对2025年汇率假设的表述可能引发市场波动。瑞银集团近期报告则提示，SAP为加速客户云迁移提供的激励措施虽在短期内改善了现金流，但相关款项的支付压力或将在明年显现。