2025年第二季度，东方永悦18个月定期开放纯债债券型证券投资基金（以下简称“东方永悦18个月定开债券”）在复杂的市场环境下，展现出了特定的业绩表现与资产配置特征。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。

主要财务指标：A、C两类份额收益有差异

东方永悦18个月定开债券分为A、C两类份额，在2025年4月1日至2025年6月30日期间，两类份额的主要财务指标如下：

从数据可以看出，A类份额在本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值方面均显著高于C类份额。这主要是由于A类份额的规模相对较大，在投资运作中产生的收益总量更高。而加权平均基金份额本期利润和期末基金份额净值两者差异较小，反映出两类份额在单位收益表现上较为接近。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

东方永悦18个月定开债券A和C类份额在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：

可以发现，无论是A类还是C类份额，在各个时间段内，净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了较好的相对收益。其中，过去三个月的表现较为突出，两类份额均高于业绩比较基准0.93%。同时，净值增长率标准差相对较小，说明基金净值波动较为平稳。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样呈现出基金表现优于业绩比较基准的态势，进一步证明了基金长期投资策略的有效性。

投资策略与运作分析：把握债市波动节奏

2025年二季度，全球资本市场因特朗普“对等关税”政策大幅波动，国内市场宽货币预期浓烈，债券收益率迅速下行至年内低点，10Y国债接近1.6%低位，随后转为震荡行情。

在这样的市场环境下，东方永悦18个月定开债券基金采取了相应策略。4月初，“对等关税”引发市场避险情绪，债券收益率下行，基金抓住时机增加债券投资；5月中美贸易冲突缓和，风险偏好抬升和央行超预期降准降息导致债市止盈情绪较浓，收益率有所上行，基金适当调整债券久期；6月资金面保持宽松，债券收益率在低位震荡，基金积极挖掘利差品种，如非活跃券及50年国债。整体来看，基金通过灵活调整投资组合，较好地适应了市场变化。

基金业绩表现：A、C类份额均超基准

2025年4月1日至2025年6月30日，本基金A类净值增长率为1.77%，业绩比较基准收益率为0.84%，高于业绩比较基准0.93%；C类净值增长率为1.75%，业绩比较基准收益率为0.84%，高于业绩比较基准0.91%。这表明在该季度内，基金实现了超越业绩比较基准的收益，投资策略取得了较好成效。

资产组合情况：债券投资占主导

资产组合比例

报告期末，基金总资产为60,276,734.85元，资产组合情况如下：

可以看出，基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达98.31%，反映出该基金作为债券型基金的风险偏好特征，注重资产的稳健性。

债券投资品种分布

按债券品种分类，债券投资组合情况如下：

中期票据占比最高，达到53.06%，其次是企业债券和金融债券。这种债券品种配置结构，体现了基金在追求收益的同时，兼顾了风险分散。

前五名债券投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细如下：

这些债券的选择，反映了基金对不同发行主体信用状况和债券收益性的综合考量。其中，22国开08作为政策性金融债，具有较低的违约风险。

开放式基金份额变动：份额保持稳定

报告期内，A、C两类份额的总申购份额、总赎回份额以及拆分变动份额均为0，期末份额总额与期初一致，表明该基金在本季度内投资者的持有情况较为稳定。

风险提示：单一投资者占比较高

报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例达到47.21%的情况，持有时间为2025年4月1日至2025年6月30日。当持有基金份额比例较高的投资者较大比例赎回且基金现金头寸不足时，可能导致基金的流动性风险及相关冲击成本，进而造成基金净值的波动。投资者需密切关注该投资者的赎回动态，以及基金管理人应对流动性风险的措施。

总体而言，东方永悦18个月定开债券在2025年第二季度展现出了稳健的投资风格和较好的业绩表现，但单一投资者占比较高的情况需引起投资者重视。

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