摩根双核平衡混合季报解读：份额赎回超300万份，利润增长超1800万元
2025年7月21日，摩根基金管理（中国）有限公司发布摩根双核平衡混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度利润增长超1800万元，但同时面临超300万份的份额赎回情况。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本季度，摩根双核平衡混合A本期已实现收益为-3,914,583.67元，本期利润为18,253,361.70元；摩根双核平衡混合C本期已实现收益为-3,171.49元，本期利润为13,375.29元 。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.1062元，C类为0.1014元。期末基金资产净值A类为240,426,624.00元，C类为1,826,211.19元。尽管本期利润表现良好，但已实现收益为负，投资者需关注收益实现的稳定性。
| 主要财务指标 | 摩根双核平衡混合A | 摩根双核平衡混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,914,583.67 | -3,171.49 |
| 本期利润（元） | 18,253,361.70 | 13,375.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1062 | 0.1014 |
| 期末基金资产净值（元） | 240,426,624.00 | 1,826,211.19 |
基金净值表现：短期表现优于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同时间段来看，过去三个月，摩根双核平衡混合A净值增长率为8.21%，业绩比较基准收益率为1.24%，超额收益达6.97%；C类净值增长率为8.07%，超额收益为6.83% 。过去六个月，A类净值增长率8.13%，C类7.85%，均跑赢业绩比较基准。但过去一年和三年，该基金表现不佳，过去一年A类净值增长率为 -0.02%，C类为 -0.52%，大幅落后业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类累计净值增长率为235.89%，表现大幅优于业绩比较基准；C类为 -27.87%，落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 摩根双核平衡混合A | 摩根双核平衡混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 8.21% | 1.24% | 6.97% | 8.07% | 1.24% | 6.83% | ||
| 过去六个月 | 8.13% | 0.69% | 7.44% | 7.85% | 0.69% | 7.16% | ||
| 过去一年 | -0.02% | 9.53% | -9.55% | -0.52% | 9.53% | -10.05% | ||
| 过去三年 | -28.59% | 1.59% | -30.18% | -29.68% | 1.59% | -31.27% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 235.89% | 52.57% | 183.32% | -27.87% | 4.12% | -31.99% |
累计净值增长率变动
从累计净值增长率变动来看，A类自基金合同生效起至今表现突出，但近期波动较大；C类自2022年2月22日起增加份额后，整体增长态势不佳，投资者需关注其长期业绩的可持续性。
投资策略与运作分析：景气投资获成效，关注经济结构变化
2025年二季度，经济基本面超预期，消费和出口表现亮眼，投资相对较弱。股市先抑后扬，消费类、创新药和科技类（尤其是AI算力）板块表现较好。本基金沿景气投资思路，重仓上述板块，获得较好收益。展望未来，基金管理人看好我国经济和股市，认为处于熊牛转换初期，关注新消费、创新药、AI算力等方向。但经济结构转型过程中，相关行业发展仍存在不确定性，如AI算力投资可能面临市场波动和技术迭代风险。
基金业绩表现：短期业绩出色，跑赢业绩比较基准
本报告期摩根双核平衡混合A份额净值增长率为8.21%，同期业绩比较基准收益率为1.24%；摩根双核平衡混合C份额净值增长率为8.07%，同期业绩比较基准收益率为1.24%。短期来看，该基金业绩表现出色，成功跑赢业绩比较基准，但长期业绩波动较大，投资者应综合考量。
基金资产组合情况：权益投资占比超六成
报告期末，基金总资产为250,198,336.53元。其中，权益投资162,074,648.40元，占比64.78%；固定收益投资61,821,813.02元，占比24.71%；买入返售金融资产7,100,000.00元，占比2.84%；银行存款和结算备付金合计19,118,179.94元，占比7.64%；其他资产83,695.17元，占比0.03%。较高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场波动更为敏感，投资者需关注股市风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 162,074,648.40 | 64.78 |
| 固定收益投资 | 61,821,813.02 | 24.71 |
| 买入返售金融资产 | 7,100,000.00 | 2.84 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,118,179.94 | 7.64 |
| 其他资产 | 83,695.17 | 0.03 |
股票投资组合：行业集中于多板块
按行业分类的境内股票投资
报告期末，境内股票投资涉及多个行业。采矿业公允价值3,574,634.00元，占基金资产净值比例1.49%；信息传输、软件和信息技术服务业12,862,498.48元，占比5.35%；金融业3,385,600.00元，占比1.41%；科学研究和技术服务业7,199,995.21元，占比2.99%等。行业分布较广，但部分行业占比较高，需关注行业集中风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,574,634.00 | 1.49 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,862,498.48 | 5.35 |
| 金融业 | 3,385,600.00 | 1.41 |
| 科学研究和技术服务业 | 7,199,995.21 | 2.99 |
港股通投资股票
本基金本报告期末未持有港股通股票，投资范围相对集中于境内市场，投资者需关注境内市场的系统性风险。
股票投资明细：前十股票占比相对分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，胜宏科技占比9.24%，新易盛占比5.22%，艾力斯占比4.75%等。虽然没有绝对占比极高的股票，但个别股票的波动仍可能对基金净值产生较大影响，投资者需关注个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300476 | 胜宏科技 | 9.24 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 5.22 |
| 3 | 688578 | 艾力斯 | 4.75 |
开放式基金份额变动：赎回份额超300万份
报告期期初，摩根双核平衡混合A份额总额为173,048,913.07份，C份额为133,328.24份；期末A份额为170,579,538.47份，C份额为131,671.51份。期间A类赎回份额达3,023,908.01份，C类赎回份额为12,638.45份。大规模的赎回可能对基金的运作和投资策略产生一定影响，投资者应关注基金规模变动对业绩的潜在影响。
| 项目 | 摩根双核平衡混合A | 摩根双核平衡混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 173,048,913.07 | 133,328.24 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 170,579,538.47 | 131,671.51 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 3,023,908.01 | 12,638.45 |
综合来看，摩根双核平衡混合基金在二季度虽有利润增长且短期业绩表现良好，但面临份额赎回、长期业绩波动等问题。投资者在关注其投资机会时，需充分考虑相关风险。
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