东方可转债债券季报解读：份额赎回超2700万份，净值增长略逊基准
2025年第2季度，东方可转债债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂的经济环境下，展现出了独特的运作态势。从基金份额变动来看，赎回规模较为显著；而在净值表现上，虽有增长但略低于业绩比较基准。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类表现有差异
本基金分为A、C两类，在2025年4月1日至6月30日期间，财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 东方可转债债券A | 东方可转债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -287,239.68 | -462,596.92 |
| 本期利润（元） | 936,880.04 | 534,792.30 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0185 | 0.0094 |
| 期末基金资产净值（元） | 51,680,296.26 | 40,509,053.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0538 | 1.0406 |
东方可转债债券A本期已实现收益为负，但本期利润为正，显示出公允价值变动收益对整体利润的积极影响。而C类份额的已实现收益同样为负且数值更大，整体利润也低于A类。期末基金资产净值和份额净值方面，A类均高于C类。
基金净值表现：增长但略逊于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
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A类份额
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 2.81% 1.22% 2.99% 0.44% -0.18% 0.78% 过去六个月 11.16% 1.20% 4.87% 0.39% 6.29% 0.81% 过去一年 17.51% 1.28% 10.25% 0.46% 7.26% 0.82% 过去三年 -5.08% 0.99% 6.57% 0.37% -11.65% 0.62% 自基金合同生效起至今 9.91% 0.91% 17.11% 0.39% -7.20% 0.52%
过去三个月，A类份额净值增长率为2.81%，低于业绩比较基准收益率0.18%。不过，在过去六个月、一年的时间段内，净值增长率超过业绩比较基准收益率，显示出阶段性的良好表现。但从过去三年及自基金合同生效起至今来看，仍落后于业绩比较基准。
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C类份额
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 2.70% 1.22% 2.99% 0.44% -0.29% 0.78% 过去六个月 11.16% 1.20% 4.87% 0.39% 6.29% 0.81% 过去一年 17.51% 1.28% 10.25% 0.46% 7.26% 0.82% 过去三年 6.21% 0.99% 6.57% 0.37% -0.36% 0.62% 自基金合同生效起至今 8.03% 0.91% 17.11% 0.39% -9.08% 0.52%
C类份额过去三个月净值增长率为2.70%，同样低于业绩比较基准收益率0.29%。其他时间段与A类份额表现类似，在短期落后于业绩比较基准，但中期有超越表现，长期仍落后。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，A、C两类份额累计净值增长率变动均落后于同期业绩比较基准收益率变动。这表明在长期投资过程中，本基金尚未完全达到业绩比较基准的增长水平，投资者需关注基金后续能否缩小与业绩比较基准的差距。
投资策略与运作：权益仓位下降，转债仓位稳定
2025年二季度，外围经济稳中有升但贸易战带来不确定性，国内政策以逆周期调节为核心，资本市场呈现股债双牛走势。本基金在操作上，权益仓位较一季度有所下降，转债仓位维持不变。采用景气度方法择券，并对涨幅较多的转债和权益标的适时止盈减仓。
展望三季度，基金经理对股票走势保持乐观，认为贸易战底牌已出，宽松货币环境提升股市性价比。债市方面，因预期货币政策继续宽松，仍可能是较好投资时段。操作上，转债仓位变化不大，权益仓位将根据市场成交额灵活调整。
基金业绩表现：短期略逊，关注后续潜力
2025年二季度，本基金A类净值增长率为2.81%，低于业绩比较基准0.18%；C类净值增长率为2.70%，低于业绩比较基准0.29%。尽管短期业绩略低于业绩比较基准，但结合投资策略和市场展望，若后续市场走势符合预期，基金有望在三季度实现更好业绩。
基金资产组合：债券为主，股票占比11.23%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 12,408,398.00 | 11.23 |
| 其中：股票 | 12,408,398.00 | 11.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 95,271,895.45 | 86.19 |
| 其中：债券 | 95,271,895.45 | 86.19 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,194,479.11 | 1.99 |
| 8 | 其他资产 | 660,109.18 | 0.60 |
| 9 | 合计 | 110,534,881.74 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比86.19%，其中主要为可转债，达90,309,637.26元，占基金资产净值比例97.96%。权益投资占比11.23%，全部为股票投资。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益为主、权益投资为辅的特点，在控制风险的同时追求一定增值。
股票投资组合：集中于制造业等三行业
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 7,343,548.00 | 7.97 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,858,050.00 | 5.27 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 206,800.00 | 0.22 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
本基金股票投资集中在制造业、信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业，分别占基金资产净值比例7.97%、5.27%和0.22%。制造业和信息技术服务业的配置，反映了基金对实体经济和科技创新领域的关注。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300378 | 鼎捷数智 | 30,000 | 1,098,000.00 | 1.19 |
| 2 | 688258 | 卓易信息 | 20,000 | 968,600.00 | 1.05 |
| 3 | 300010 | 豆神教育 | 100,000 | 829,000.00 | 0.90 |
| 4 | 002371 | 北方华创 | 1,700 | 751,757.00 | 0.82 |
| 5 | 300922 | 天秦装备 | 25,000 | 698,500.00 | 0.76 |
| 6 | 300395 | 菲利华 | 12,000 | 613,200.00 | 0.67 |
| 7 | 600391 | 航发科技 | 20,000 | 584,000.00 | 0.63 |
| 8 | 600967 | 内蒙一机 | 30,000 | 580,500.00 | 0.63 |
| 9 | 601100 | 恒立液压 | 8,000 | 576,000.00 | 0.62 |
| 10 | 002517 | 恺英网络 | 25,000 | 482,750.00 | 0.52 |
前十名股票投资明细显示，单个股票占基金资产净值比例均不高，最高为鼎捷数智的1.19%，体现了分散投资降低风险的策略。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 东方可转债债券A | 东方可转债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 59,394,900.61 | 64,722,013.47 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,376,857.92 | 18,235,114.93 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 14,729,528.87 | 44,027,384.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 49,042,229.66 | 38,929,743.96 |
本季度，东方可转债债券A和C类份额均呈现净赎回状态，A类赎回份额超1400万份，C类赎回份额超4400万份，总赎回份额超2700万份。大规模赎回可能对基金运作产生一定影响，如流动性管理压力，投资者应关注基金后续应对措施及对业绩的影响。
综合来看，东方可转债债券型基金在2025年二季度虽面临份额赎回压力，净值增长略逊于业绩比较基准，但在复杂市场环境下的投资策略调整具有一定合理性。投资者需持续关注基金在三季度的投资运作及业绩表现，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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