博时富祥纯债债券季报解读：份额赎回大增，净值增长不及基准
2025年第2季度，博时富祥纯债债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中，展现出了一系列值得关注的表现。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略运作到资产组合情况，诸多数据变化反映出该基金在本季度的发展态势，对投资者的决策具有重要参考意义。
主要财务指标：A、C两类收益与利润均增长
A、C两类基金收益与利润实现增长
本季度，博时富祥纯债债券A类本期已实现收益为10,711,052.48元，本期利润达25,798,925.11元；C类本期已实现收益为229,314.26元，本期利润为959,184.31元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0095元，C类为0.0090元。期末基金资产净值A类为2,833,314,241.64元，C类为136,183,019.93元。期末基金份额净值A类为1.0715元，C类为1.0701元。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 博时富祥纯债债券A | 10,711,052.48 | 25,798,925.11 | 0.0095 | 2,833,314,241.64 | 1.0715 |
| 博时富祥纯债债券C | 229,314.26 | 959,184.31 | 0.0090 | 136,183,019.93 | 1.0701 |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，博时富祥纯债债券A类净值增长率为0.89%，C类为0.84%，而业绩比较基准收益率均为1.54%，A类差值为 -0.65%，C类差值为 -0.70%。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为36.78%，C类为17.80%，业绩比较基准收益率A类为38.76%，C类为22.11%，差值分别为 -1.98%和 -4.31%。
| 阶段 | 博时富祥纯债债券A净值增长率 | 博时富祥纯债债券C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类净值与基准差值 | C类净值与基准差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.89% | 0.84% | 1.54% | -0.65% | -0.70% |
| 过去六个月 | 0.72% | 0.61% | 1.02% | -0.30% | -0.41% |
| 过去一年 | 2.64% | 2.44% | 4.46% | -1.82% | -2.02% |
| 过去三年 | 9.68% | 9.01% | 14.44% | -4.76% | -5.43% |
| 过去五年 | 18.58% | 17.78% | 22.69% | -4.11% | -5.52% |
| 自基金合同生效起至今 | 36.78% | 17.80% | 38.76% | -1.98% | -4.31% |
投资策略与运作：信用债打底，波段操作增厚收益
债券市场波动中下行，基金策略灵活应对
2025年2季度，债券收益率整体下行。4月初因关税战债市收益率快速下行，后随着关税下降及谈判重启，市场悲观预期修正。基本面方面，二季度出口韧性强，国内生产需求稳定增长。货币政策上，5月降准降息使市场流动性适度充裕，债市收益率震荡下行。基金组合坚持以信用债作为底仓，通过利率债灵活的波段操作增厚收益，注重流动性管理，合理平衡收益风险。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
份额净值增长，仍不及业绩基准
截至2025年6月30日，博时富祥纯债债券A类基金份额净值为1.0715元，份额累计净值为1.3324元，净值增长率为0.89%；C类基金份额净值为1.0701元，份额累计净值为1.2869元，净值增长率为0.84%，同期业绩基准增长率为1.54%，两类基金份额净值增长率均低于业绩基准。
资产组合情况：固定收益投资占比超99%
资产配置集中于固定收益投资
报告期末，基金总资产中固定收益投资金额为3,922,208,536.48元，占比99.85%，其中债券投资同样为3,922,208,536.48元，占比99.85%，未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,922,208,536.48 | 99.85 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
股票投资组合：未持有境内外股票
境内外股票均未持有
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票，在股票投资方面暂无布局。
债券投资组合：金融债券占比近91%
债券品种多样，金融债券占大头
债券投资组合中，金融债券公允价值为2,699,851,246.29元，占基金资产净值比例为90.92%，其中政策性金融债为234,152,923.29元，占比7.89%；国家债券公允价值为333,615,516.79元，占比11.23%；企业债券公允价值为107,731,516.17元，占比3.63%；中期票据公允价值为781,010,257.23元，占比26.30%。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 333,615,516.79 | 11.23 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,699,851,246.29 | 90.92 |
| 其中：政策性金融债 | 234,152,923.29 | 7.89 |
| 企业债券 | 107,731,516.17 | 3.63 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | 781,010,257.23 | 26.30 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 3,922,208,536.48 | 132.08 |
开放式基金份额变动：A类赎回份额较大
A类赎回份额多，C类申购份额多
博时富祥纯债债券A类本报告期期初基金份额总额为2,771,411,247.20份，期间总申购份额为26,863,213.08份，总赎回份额为154,019,911.10份，期末基金份额总额为2,644,254,549.18份。C类期初基金份额总额为99,317,903.83份，期间总申购份额为46,391,380.60份，总赎回份额为18,450,990.55份，期末基金份额总额为127,258,293.88份。
| 项目 | 博时富祥纯债债券A（份） | 博时富祥纯债债券C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,771,411,247.20 | 99,317,903.83 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 26,863,213.08 | 46,391,380.60 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 154,019,911.10 | 18,450,990.55 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,644,254,549.18 | 127,258,293.88 |
风险提示
- 净值波动风险：从净值表现来看，该基金长期跑输业绩比较基准，投资者可能面临预期收益不达标的风险。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到44.23%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。
- 信用风险：基金投资的债券发行主体中，部分如中国农业银行、工商银行等在报告编制前一年受到不同监管部门处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注信用风险对债券价值及基金收益的潜在影响。
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