中邮价值精选混合季报解读：份额赎回与收益波动并存
中邮价值精选混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回、收益波动等特征。从数据变化来看，报告期期间基金总赎回份额相对申购份额较高，同时基金收益指标也出现一定幅度波动，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：收益波动，净值稳定
本期利润由负转正，已实现收益仍亏损
报告期内，中邮价值精选混合A本期已实现收益为 -1,566,472.82元，混合C为 -1,036,416.79元，均处于亏损状态。然而，本期利润方面，混合A为37,562.43元，混合C为29,103.71元，实现了由负转正。这表明基金在公允价值变动收益方面表现较好，弥补了已实现收益的亏损。
| 主要财务指标 | 中邮价值精选混合A | 中邮价值精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,566,472.82 | -1,036,416.79 |
| 本期利润（元） | 37,562.43 | 29,103.71 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0012 | 0.0013 |
| 期末基金资产净值（元） | 29,065,983.82 | 19,166,147.74 |
| 期末基金份额净值 | 0.9147 | 0.9033 |
期末资产净值与份额净值相对稳定
期末基金资产净值方面，混合A为29,065,983.82元，混合C为19,166,147.74元。期末基金份额净值，混合A为0.9147元，混合C为0.9033元，较前期保持相对稳定，显示出基金资产在报告期内未出现大幅缩水或增值情况。
基金净值表现：短期跑输基准，长期差距较大
短期业绩不佳，跑输业绩比较基准
过去三个月，中邮价值精选混合A净值增长率为0.26%，混合C为0.20%，而业绩比较基准收益率均为1.49%，两类基金均跑输业绩比较基准，A类差值为 -1.23%，C类差值为 -1.29%。过去六个月同样如此，A类净值增长率1.11%，C类0.98%，业绩比较基准收益率2.18%，差距明显。
| 阶段 | 中邮价值精选混合A | 中邮价值精选混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.26% | 1.63% | 1.49% | 0.73% | -1.23% | 0.90% | 0.20% | 1.63% | 1.49% | 0.73% | -1.29% | 0.90% |
| 过去六个月 | 1.11% | 2.04% | 2.18% | 0.67% | -1.07% | 1.37% | 0.98% | 2.05% | 2.18% | 0.67% | -1.20% | 1.38% |
| 过去一年 | 14.38% | 2.26% | 12.88% | 0.84% | 1.50% | 1.42% | 14.11% | 2.26% | 12.88% | 0.84% | 1.23% | 1.42% |
| 过去三年 | -29.90% | 1.73% | 1.00% | 0.67% | -30.90% | 1.06% | -30.42% | 1.73% | 1.00% | 0.67% | -31.42% | 1.06% |
| 过去五年 | -8.52% | 1.51% | 8.91% | 0.70% | -17.43% | 0.81% | -9.65% | 1.51% | 8.91% | 0.70% | -18.56% | 0.81% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.53% | 1.51% | 9.42% | 0.70% | -17.95% | 0.81% | -9.67% | 1.51% | 9.42% | 0.70% | -19.09% | 0.81% |
长期业绩差距显著，投资需谨慎
从过去三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差距更为显著。如过去三年，混合A差距达 -30.90%，混合C差距达 -31.42%，显示出基金在长期投资中未能有效跑赢业绩比较基准，投资者应谨慎评估投资风险。
投资策略与运作：科技浪潮下的机遇与挑战
市场风格切换，科技成长受青睐
开年A股市场春季躁动明显，2月至一季度末科技成长风格表现优异，市场风险偏好改善。尽管外部制裁风险仍在，但2 - 3月A股市场主要围绕中国科技重估叙事，对外部不确定性预期较为温和。基金管理人可能基于此市场环境，在投资策略上有所调整，加大对科技相关行业的关注与投资。
投资策略灵活，多维度精选资产
基金采用多种投资策略，大类资产配置上综合考虑多因素确定各类资产比例；股票投资通过自上而下及自下而上相结合精选优质公司，并从护城河优势、现金流、治理结构等角度考量上市公司；债券投资运用多种积极管理策略构建组合；同时对资产支持证券、股指期货等也有相应投资策略。然而，从业绩表现来看，这些策略的实施效果在本季度尚未充分体现，可能需要进一步优化或适应市场变化。
基金业绩表现：小幅增长但跑输基准
份额净值增长，仍落后于业绩基准
截至报告期末，中邮价值精选混合A基金份额净值为0.9147元，本报告期基金份额净值增长率为0.26%；混合C基金份额净值为0.9033元，份额净值增长率为0.20%。但业绩比较基准收益率为1.49%，两类基金均未达到业绩比较基准，显示出基金在本季度虽有增长，但增长幅度相对不足，未能实现超越业绩比较基准的投资目标。
基金资产组合：权益投资主导，行业分布集中
权益投资占比近八成，债券投资稳定
报告期末，基金总资产为50,850,228.40元，其中权益投资（股票）金额为38,555,133.73元，占基金总资产的比例为75.82%，占据主导地位。固定收益投资（债券）金额为4,712,287.24元，占比9.27%，相对稳定，为基金资产提供一定的稳定性。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 38,555,133.73 | 75.82 |
| 其中：股票 | 38,555,133.73 | 75.82 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,712,287.24 | 9.27 |
| 其中：债券 | 4,712,287.24 | 9.27 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,183,694.35 | 8.23 |
| 8 | 其他资产 | 3,399,113.08 | 6.68 |
| 9 | 合计 | 50,850,228.40 | 100.00 |
行业集中制造业与信息技术，港股通聚焦电信服务
境内股票投资组合中，制造业占比最高，金额为27,698,024.00元，占基金总资产的57.43%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比8.00%。港股通投资股票投资组合主要集中在电信服务行业，公允价值为3,431,303.08元，占基金资产净值比例7.11%。行业分布的集中可能带来较高的行业风险，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
| 行业类别 | 境内股票投资金额（元） | 占基金总资产比例（%） | 港股通投资公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| C制造业 | 27,698,024.00 | 57.43 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,859,291.65 | 8.00 | - | - |
| J金融业 | 2,639,015.00 | 5.47 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | 927,500.00 | 1.92 | - | - |
| 电信服务 | - | - | 3,431,303.08 | 7.11 |
股票投资明细：持仓分散，关注科技股
前十大股票持仓分散，科技相关居多
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金前十大股票持仓相对分散，没有单一股票占比特别突出。其中，中际旭创、达梦数据、芯原股份等科技相关股票在列，反映出基金对科技领域的关注。但从业绩表现来看，这些持仓股票的组合未能有效推动基金超越业绩比较基准，可能需要进一步优化持仓结构。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 17,300 | 2,523,378.00 | 5.23 |
| 3 | 688692 | 达梦数据 | 6,485 | 1,445,441.65 | 3.00 |
| 4 | 688521 | 芯原股份 | 13,300 | 1,283,450.00 | 2.66 |
| 5 | 03888 | 金山软件 | 33,000 | 1,230,858.92 | 2.55 |
| 6 | 01024 | 快手-W | 21,000 | 1,212,255.14 | 2.51 |
| 7 | 301662 | 宏工科技 | 11,200 | 1,185,184.00 | 2.46 |
| 8 | 832522 | 纳科诺尔 | 23,300 | 1,179,446.00 | 2.45 |
| 9 | 688183 | 生益电子 | 22,700 | 1,162,240.00 | 2.41 |
| 10 | 688498 | 源杰科技 | 5,900 | 1,150,500.00 | 2.39 |
开放式基金份额变动：赎回大于申购，规模缩减
总赎回份额超申购，基金规模缩小
报告期期初，中邮价值精选混合A份额总额为32,387,754.86份，混合C为21,447,571.78份。报告期期间，混合A总申购份额为321,560.93份，总赎回份额为933,978.93份；混合C总申购份额为1,035,222.46份，总赎回份额为1,264,998.88份。赎回份额均大于申购份额，导致报告期期末混合A份额总额为31,775,336.86份，混合C为21,217,795.36份，基金规模有所缩减。这可能反映出部分投资者对基金业绩表现或未来预期的担忧，选择赎回基金。
| 项目 | 中邮价值精选混合A | 中邮价值精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 32,387,754.86 | 21,447,571.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 321,560.93 | 1,035,222.46 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 933,978.93 | 1,264,998.88 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 31,775,336.86 | 21,217,795.36 |
综合来看，中邮价值精选混合基金在2025年第2季度面临着份额赎回、业绩跑输基准等挑战。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化、基金投资策略调整以及持仓结构优化等方面，谨慎做出投资决策。
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