（来源：包子君）

基金二季报开始公布了，值得注意的是张坤在二季度减了洋河，但加仓了高端白酒。

张坤在二季度里说，他的持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。

翻译直白一点，张坤认为白酒跌多了，把悲观预期也price in了，当前的估值很有吸引力了。

有意思的是侯昊在招商中证白酒今年二季报中也表达了类似的观点：头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达4%以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。

在侯昊的认知中，白酒已经跌成了红利股，而且当前的股息率还不错。但这基于一个前提，就是白酒股能稳定住当前的业绩。只是，或许这样的前提并不一定能成立。

很多人或许会认为，创新药已经完成估值修复，而白酒还在低位趴着，白酒就是下一个大机会。但是，创新药前期跌更多，且基本面已经发生很大优化，而白酒股跌了5年也没把2020年的涨幅跌完，且基本面也没有明显变好。

当前，不少白酒龙头公司或许已经呈现出了不错的长期投资价值。但，行业库存依旧很高，消费力也没恢复，且短期内的消费场景在大幅萎缩，行业可能还要低迷一段时间。

对白酒股尤其是高端白酒股，最好的投资方式或许是慢慢定投，在低位多攒一些便宜的筹码，等行业基本面改善。

其他：

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