2025年第2季度，天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金（以下简称“天弘策略精选”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点，以下将对关键数据进行深度解读。

主要财务指标：两类份额收益有差异

各指标表现分化

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），天弘策略精选A本期已实现收益为584,893.02元，本期利润为327,568.41元，加权平均基金份额本期利润0.0064元，期末基金资产净值51,487,570.75元，期末基金份额净值1.0025元。天弘策略精选C本期已实现收益24,531.46元，本期利润13,078.52元，加权平均基金份额本期利润0.0059元，期末基金资产净值1,898,403.35元，期末基金份额净值0.9788元。

从数据可以看出，A类份额在各项指标上的表现均优于C类份额，这可能与两类份额的收费模式、投资规模等因素有关。投资者在选择时，需综合考虑自身投资期限、资金规模等因素。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

净值增长与基准对比

1. 短期表现：过去三个月，天弘策略精选C净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准收益率为1.61%，差值为 -1.04%。天弘策略精选A过去六个月净值增长率为 -0.33%，业绩比较基准收益率为0.73%，差值 -1.06%。
2. 长期表现：自基金合同生效日起至今，天弘策略精选A净值增长率为0.25%，业绩比较基准收益率为31.82%，相差 -31.57%；天弘策略精选C净值增长率 -2.12%，与业绩比较基准收益率差值达 -33.94%。

长期来看，该基金净值增长落后于业绩比较基准，反映出基金在资产配置、投资策略执行等方面可能存在一定问题，投资者需谨慎评估基金未来能否改善业绩表现。

投资策略与运作：股债操作各有侧重

债券操作：把握时机优化流动性

4月初因海外关税冲击，债券收益率快速下行，之后债券市场整体震荡，但央行呵护资金面，流动性稳定，信用利差和非活跃券利差压缩，债券市场走出小牛市。基金在收益率快速下行前，维持中性偏高久期，之后逐渐优化组合流动性，以保证操作灵活性。这表明基金管理人对债券市场的变化有一定的预判和应对能力，通过调整久期和流动性，旨在降低风险并把握债券市场机会。

股票操作：综合考量因素保持积极仓位

股票组合方面，综合流动性、基本面、外部变量等因素，二季度保持积极股票仓位。流动性方面，经历多次压力测试后当前无显著压力；基本面上，非金融A股多项指标显示基本面筑底回暖但周期弹性弱；加仓机会来自外部变量波动，如美债利率、关税、原油价格波动。行业配置主要在内需运营性资产及有自身产能周期逻辑方向，二季度增配军工。基金在股票投资上注重多因素分析，通过把握市场波动进行仓位调整和行业配置，但市场变化莫测，仍需关注后续行业配置的有效性及外部变量对股票组合的影响。

基金业绩表现：份额净值增长低于业绩基准

两类份额增长均落后

截至2025年6月30日，天弘策略精选A基金份额净值为1.0025元，份额净值增长率为0.63%，同期业绩比较基准增长率为1.61%；天弘策略精选C基金份额净值为0.9788元，份额净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准增长率同样为1.61%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，说明在本季度内，基金的实际运作未能跑赢业绩比较基准所代表的市场平均水平，基金管理人需要进一步审视投资策略和资产配置，以提升业绩表现。

基金资产组合：权益投资占比近10%

资产配置情况

报告期末，基金总资产为53,479,229.55元。其中权益投资（股票）金额为5,188,482.00元，占基金总资产的比例为9.70%；买入返售金融资产5,595,000.00元，占比10.46%；银行存款和结算备付金合计1,075,111.04元，占比2.01%；其他资产1,953.07元，占比0.00%。

权益投资占比较低，表明基金整体风格相对稳健，但也可能在市场上涨阶段错失部分收益。投资者需结合自身风险偏好，评估该资产配置比例是否符合自身投资需求。

股票投资组合：行业配置相对集中

行业分布情况

报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为3,764,368.00元，占基金资产净值比例7.05%；批发和零售业527,796.00元，占比0.99%；交通运输、仓储和邮政业551,028.00元，占比1.03%；租赁和商务服务业345,290.00元，占比0.65%。

基金股票投资行业配置相对集中在少数行业，虽然集中配置可能带来较高收益，但也意味着行业风险较为集中，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。

股票投资明细：前十股票占净值近8%

个股持仓情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，伊利股份占比1.02%，国药股份占比0.99%，涪陵榨菜占比0.98%，华峰化学占比0.81%，中天科技占比0.76%，海尔智家占比0.65%，航发动力占比0.65%，分众传媒占比0.65%，奥瑞金占比0.62%，圆通速递占比0.56%。前十股票合计占基金资产净值比例约7.99%。

基金对个股的投资相对分散，但前十股票仍占据一定比例，需关注个股的经营状况和市场表现对基金净值的影响。若个别重仓股出现大幅波动，可能对基金业绩产生较大冲击。

开放式基金份额变动：A类份额赎回近12万份

两类份额变动情况

天弘策略精选A报告期期初基金份额总额51,478,597.40份，期间总申购份额37,516.75份，总赎回份额159,184.06份，期末份额总额51,356,930.09份，净赎回近12万份。天弘策略精选C报告期期初基金份额总额2,429,681.44份，期间总申购份额16,223.37份，总赎回份额506,332.75份，期末份额总额1,939,572.06份。

A类份额的净赎回可能反映出部分投资者对该基金的业绩表现、投资策略等方面存在疑虑。份额的变动可能会对基金的规模和后续运作产生一定影响，基金管理人需关注份额变动趋势，合理调整投资策略。

综合来看，天弘策略精选在2025年第2季度的表现有其特点与挑战。投资者在关注基金时，应结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需持续优化投资策略，提升业绩表现，以更好地满足投资者需求。

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