锦浪科技股份有限公司就申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务事项进行了详细说明，涵盖营收、募投项目等多方面，展现了公司在光伏领域的发展态势与面临的挑战。

业务收入：双轮驱动，新兴市场成增长亮点

2021 - 2024年1 - 9月，锦浪科技营业收入分别为331,241.47万元、588,960.14万元、610,083.70万元及516,150.92万元，主要来源于逆变器产品和分布式光伏发电业务。其中，逆变器业务中并网逆变器和储能逆变器是主要产品。2023年，受欧洲市场需求波动影响，逆变器销售收入增长率显著低于2022年，但2024年度和2025年1 - 3月，整体外销业务实现同比增长，主要得益于巴基斯坦、印度等亚洲新兴市场销售收入上升。

盈利能力：毛利率波动，应对策略显效

报告期内，公司综合毛利率分别为28.71%、33.52%、32.38%及33.67%。其中，光伏逆变器业务毛利率分别为26.13%、28.88%、23.14%及21.12%；分布式光伏发电业务毛利率为68.69%、65.46%、59.93%及60.11%。2023 - 2024年，逆变器毛利率、分布式光伏发电业务毛利率较报告期初有所下降。逆变器毛利率下降与外销占比、销售区域、定价策略等有关；分布式光伏发电业务毛利率下降则受规模、电价、成本等因素影响。不过，公司积极应对，2025年1 - 3月，逆变器业务毛利率有所上升。

资产与负债：结构合理，流动性风险可控

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为48,236.86万元、105,273.30万元、93,606.82万元和150,997.96万元，账龄在1年以内的应收账款占比呈下降趋势。存货账面价值分别129,083.97万元、206,381.68万元、195,980.09万元和217,796.87万元，2023年末和2024年9月末，1年以上账龄存货金额大幅上升。货币资金余额分别为74,732.55万元、157,700.77万元、107,815.33万元及111,220.74万元，负债总额由2021年末的407,070.22万元增至2024年9月末的1,355,132.78万元。虽然资产负债率高于同行业可比公司平均值，但流动比率和速动比率处于行业合理水平，且公司经营良好，融资渠道通畅，不存在流动性风险。

境外销售：市场波动，外销业务可持续

公司逆变器外销收入分别为175,839.70万元、317,744.12万元、234,167.69万元及222,274.41万元，外销收入占比有所波动。境外销售2022年上升随后滑落主要受欧洲市场需求波动影响，与同行业可比公司变动趋势一致。随着新兴市场的崛起，公司外销业务具有可持续性，截至2025年4月末，逆变器业务外销在手订单和意向性合同共计115,433.33万元。

锦浪科技在光伏行业中凭借“光伏逆变器 + 分布式光伏发电”双轮驱动模式稳步发展，尽管面临毛利率波动、市场竞争等挑战，但通过优化产品结构、拓展新兴市场等策略，有望在未来持续提升竞争力，实现稳健增长。

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