博时荣享回报混合季报解读：净值与持仓结构显著变化
博时荣享回报灵活配置定期开放混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本季度基金在净值表现与持仓结构上出现较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润与净值增长
本期利润与已实现收益背离
本季度博时荣享回报混合A本期已实现收益为 -11,916,867.44元，而本期利润达14,992,769.95元；博时荣享回报混合C本期已实现收益 -378,157.60元，本期利润409,172.08元。已实现收益为负但利润为正，说明公允价值变动收益对利润贡献较大。
| 主要财务指标 | 博时荣享回报混合A | 博时荣享回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -11,916,867.44 | -378,157.60 |
| 本期利润（元） | 14,992,769.95 | 409,172.08 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0220 | 0.0200 |
| 期末基金资产净值（元） | 828,020,052.19 | 24,236,932.75 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2141 | 1.1847 |
期末基金资产净值与份额净值增长
期末博时荣享回报混合A基金资产净值828,020,052.19元，份额净值1.2141元；混合C资产净值24,236,932.75元，份额净值1.1847元，较前期均有所增长，反映出基金资产价值的提升。
基金净值表现：与业绩基准对比有差异
短期表现接近基准
过去三个月，博时荣享回报混合A净值增长率1.85%，混合C为1.72%，同期业绩基准增长率2.04% ，A类与基准差值 -0.19%，C类与基准差值 -0.32%，显示短期业绩与基准较为接近，但仍略逊一筹。
| 阶段 | 博时荣享回报混合A | 博时荣享回报混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.85% | 2.04% | -0.19% | 1.72% | 2.04% | -0.32% |
| 过去六个月 | 4.55% | 4.11% | 0.44% | 4.28% | 4.11% | 0.17% |
| 过去一年 | -0.34% | 15.73% | -16.07% | -0.84% | 15.73% | -16.57% |
| 过去三年 | -4.20% | 2.46% | -6.66% | -5.62% | 2.46% | -8.08% |
| 过去五年 | -1.25% | 7.09% | -8.34% | -3.68% | 7.09% | -10.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 60.91% | 24.82% | 36.09% | - | - | - |
长期落后业绩基准
过去一年、三年、五年，该基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值均为负，如过去一年A类差值 -16.07% ，C类差值 -16.57%，表明长期来看基金跑输业绩基准，投资策略效果有待提升。
投资策略与运作：板块调整与仓位变动
板块配置调整
二季度组合维持板块偏均衡、精选个股策略，股票仓位上升。增配保险、银行、养殖、医药生物等板块；减配机械、汽车、电子等板块。降低出口导向和中游制造方向持仓，增加供给侧有望向好的保险、养殖等板块持仓。
市场观点与未来策略
管理人认为市场整体估值处于历史中下水平，中长期看好权益市场。看好供给侧改善、高壁垒高现金流红利资产；成长方向关注全球竞争力、进口替代或海外需求增长板块；关注科技主题波段及经济复苏顺周期机会。组合将保持行业均衡、稳健风格，挖掘中长期ROE向好、估值吸引个股。
基金业绩表现：小幅跑输基准
本季度博时荣享回报混合A类基金份额净值增长率为1.85%，C类为1.72%，同期业绩基准增长率为2.04%，两类份额均小幅跑输业绩基准，或与板块配置调整及市场波动有关。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比高
报告期末基金总资产855,581,984.72元，其中权益投资725,524,975.86元，占比84.80%，全部为股票投资，显示基金对权益市场的较高配置倾向。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 725,524,975.86 | 84.80 |
| 其中：股票 | 725,524,975.86 | 84.80 |
| 买入返售金融资产 | 49,414,000.00 | 5.78 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 77,264,319.99 | 9.03 |
| 其他各项资产 | 3,378,688.87 | 0.39 |
| 合计 | 855,581,984.72 | 100.00 |
其他资产配置
买入返售金融资产49,414,000.00元，占比5.78%；银行存款和结算备付金合计77,264,319.99元，占比9.03% ，为基金提供流动性支持。
股票投资组合：行业分布与个股选择
境内行业分布
境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值303,797,185.95元，占基金资产净值比例35.65%；其次为采矿业，占比7.78% 。批发和零售业等行业占比极小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 28,736,365.00 | 3.37 |
| B | 采矿业 | 66,279,046.00 | 7.78 |
| C | 制造业 | 303,797,185.95 | 35.65 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 25,795,550.00 | 3.03 |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 8,621,513.00 | 1.01 |
| 合计 | 556,665,419.31 | 65.32 |
港股通行业分布
港股通投资股票中，金融行业公允价值97,662,206.52元，占基金资产净值比例11.46% 居首，反映基金对港股金融板块的青睐。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 电信业务 | 19,091,308.48 | 2.24 |
| 非日常生活消费品 | 4,544,192.13 | 0.53 |
| 工业 | 18,236,136.48 | 2.14 |
| 金融 | 97,662,206.52 | 11.46 |
| 信息技术 | 23,260,333.49 | 2.73 |
| 医疗保健 | 6,065,379.45 | 0.71 |
| 合计 | 168,859,556.55 | 19.81 |
前十股票明细
按公允价值占比，宁德时代占比5.72%居首，紫金矿业占4.52% 等。这些个股多为各行业龙头，体现基金对优质资产的偏好。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 48,784,140.18 | 5.72 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 38,524,200.00 | 4.52 |
| 3 | 1339 | 中国人民保险集团 | 24,771,753.83 | 2.91 |
| 4 | 601319 | 中国人保 | 10,492,937.00 | 1.23 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 30,186,820.00 | 3.54 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 25,589,555.00 | 3.00 |
| 7 | 2318 | 中国平安 | 17,025,034.96 | 2.00 |
| 8 | 601318 | 中国平安 | 8,427,412.00 | 0.99 |
| 9 | 000651 | 格力电器 | 23,542,572.00 | 2.76 |
| 10 | 600900 | 长江电力 | 21,969,046.00 | 2.58 |
开放式基金份额变动：份额保持稳定
博时荣享回报混合A和C期初与期末份额总额均未发生变化，A类始终为682,006,770.65份，C类为20,457,686.58份，表明投资者对该基金的持有策略较为稳定，未出现大规模申购或赎回。
| 项目 | 博时荣享回报混合A | 博时荣享回报混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 682,006,770.65 | 20,457,686.58 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 682,006,770.65 | 20,457,686.58 |
综合来看，博时荣享回报混合基金在二季度虽净值有所增长，但长期跑输业绩基准。持仓结构调整显示管理人对市场的判断与布局，投资者需关注后续市场变化及基金策略调整对业绩的影响。
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