2025年第2季度，天弘兴享一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“天弘兴享一年定开”）披露季报。本季度基金在份额、收益等方面呈现出不同变化，以下将对季报关键内容进行深度解读。

主要财务指标：利润增长显著

本期已实现收益与利润情况

本季度天弘兴享一年定开基金本期已实现收益为46,974,127.26元，本期利润达51,872,844.86元 。这表明基金在该季度投资运作取得了较好成果，扣除相关费用和信用减值损失后，仍有可观收益，加上公允价值变动收益后利润进一步提升。

基金份额利润与资产净值

加权平均基金份额本期利润为0.0107元，期末基金资产净值4,909,607,291.29元，期末基金份额净值1.0080元。显示基金在报告期末资产规模较大，且每份基金份额也实现了一定盈利。

基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负

各阶段净值增长率对比

过去三个月，基金净值增长率为1.05%，业绩比较基准收益率为1.06%，基金略低于基准0.01%；过去六个月，基金净值增长率0.88%，业绩比较基准收益率 -0.14%，基金领先基准1.02% 。从长期看，过去三年基金净值增长率10.44%，业绩比较基准收益率7.13%，基金领先3.31%；过去五年基金净值增长率18.58%，业绩比较基准收益率8.86%，基金领先9.72% 。自基金合同生效日起至今，基金净值增长率18.88%，业绩比较基准收益率7.48%，基金领先11.40% 。

净值表现总结

基金在短期（三个月）内略逊于业绩比较基准，但在中期（六个月）、长期（三年、五年及自合同生效起）均显著跑赢业绩比较基准，显示出基金长期投资策略的有效性，但短期波动仍需关注。

投资策略与运作分析：积极应对市场变化

二季度债券市场行情回顾

二季度债券市场整体表现较好，曲线平坦化下行。四月初受中美贸易摩擦影响，债券收益率快速下行，随后市场围绕双边谈判博弈。五月交易主线仍围绕中美谈判，虽有降准降息，但因日内瓦协议市场延续调整且品种分化，信用债表现好于利率债。六月市场在央行呵护下偏暖运行，受地缘政治与中美第二轮谈判影响幅度有限。

基金组合操作策略

基金在二季度组合操作整体较为积极，有效平衡了组合收益与回撤，取得符合组合策略的收益。面对复杂多变的债券市场环境，基金管理人通过动态调整投资策略，把握市场机会，实现了较好的收益风险平衡。

基金业绩表现：短期与基准相近

截至2025年06月30日，本基金份额净值为1.0080元，本报告期份额净值增长率1.05%，同期业绩比较基准增长率1.06%。本季度基金业绩与业绩比较基准表现相近，反映出基金在该季度的投资运作与市场整体表现基本相符。

基金资产组合情况：固定收益投资占主导

各类资产占比

报告期末基金总资产5,877,615,413.46元，其中固定收益投资4,846,181,029.12元，占基金总资产比例82.45%；银行存款和结算备付金合计1,036,533.10元，占比0.02%；其他资产1,030,397,851.24元，占比17.53% 。基金未持有权益投资、基金投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等。

资产组合特点

基金资产组合以固定收益投资为主，符合债券型基金的风险收益特征，注重资产的稳定性和收益的确定性，通过合理配置其他资产，进一步优化组合风险收益结构。

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，避免了股票市场波动对基金净值的影响，专注于固定收益领域投资，符合基金控制风险、谨慎投资的理念。

债券投资组合：品种多样分散风险

债券品种分布

报告期末债券投资公允价值4,846,181,029.12元，占基金资产净值比例98.71%。其中金融债券1,476,078,160.01元，占比30.07%（政策性金融债50,038,205.48元，占比1.02%）；企业债券193,778,609.31元，占比3.95%；企业短期融资券1,045,680,293.16元，占比21.30%；中期票据1,270,692,687.11元，占比25.88%；同业存单859,951,279.53元，占比17.52% 。

债券投资策略

基金投资债券品种多样，通过分散投资不同类型债券，降低单一债券违约风险，优化收益结构。对不同债券品种的配置比例，反映了基金管理人对各类债券市场前景的判断和风险收益权衡。

开放式基金份额变动：份额微幅增长

报告期期初基金份额总额4,870,509,523.75份，报告期期间基金总申购份额4.30份，报告期期间基金总赎回份额无，报告期期末基金份额总额4,870,509,528.05份 ，份额微幅增长0.0001%。

基金份额变动极小，显示出投资者对该基金持有较为稳定，未出现大规模申购或赎回情况，反映投资者对基金长期投资价值的认可和信心。

风险提示

1. 单一投资者占比风险：报告期内单一机构投资者持有基金份额比例高达99.95%（20250401 - 20250630），当单一投资者持有基金份额比例过高时，可能面临超出基金管理人允许的申购申请不被确认、极端市场环境下集中赎回导致基金管理人无法及时变现资产、大额赎回引发基金净值大幅波动、在基金份额持有人大会拥有较大话语权以及大量赎回后基金资产规模持续低于正常运作水平等风险。
2. 债券市场风险：尽管基金在二季度债券市场取得较好收益，但债券市场受宏观经济、政策、信用等多种因素影响。如经济形势变化、货币政策调整、债券发行主体信用状况恶化等，都可能导致债券价格波动，影响基金净值。
3. 信用风险：基金投资的债券中部分发行主体曾受到监管处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注信用风险变化，若相关主体信用状况进一步恶化，可能对基金资产造成损失。

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