博时裕通3个月定开债发起式季报解读：份额赎回近99.9%，净值增长率与业绩基准差-0.56%
2025年第2季度，博时裕通纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金面临着份额赎回大幅变动以及净值表现与业绩基准存在差距等情况。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类基金收益有差异
本季度，博时裕通3个月定开债发起式A类基金本期已实现收益为477,312.48元，本期利润为491,882.13元；C类基金本期已实现收益5,785.26元，本期利润6,615.61元 。从数据来看，A类基金在收益规模上远高于C类基金。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0106元，C类为0.0089元 。期末基金资产净值A类达50,914,183.78元，C类为6,969.35元 ，期末基金份额净值A类是1.0968元，C类为1.0874元 。
| 主要财务指标 | 博时裕通3个月定开债发起式A | 博时裕通3个月定开债发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 477,312.48 | 5,785.26 |
| 本期利润（元） | 491,882.13 | 6,615.61 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0106 | 0.0089 |
| 期末基金资产净值（元） | 50,914,183.78 | 6,969.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0968 | 1.0874 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，博时裕通3个月定开债发起式A类基金净值增长率为0.98%，业绩比较基准收益率为1.54%，差值为 -0.56%；C类基金净值增长率0.97%，与业绩比较基准收益率差值同样为负。从不同时间段来看，除过去六个月A类基金净值增长率超出业绩比较基准3.34%外，其他时间段两者差值多为负数，显示基金在多数时段未跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 博时裕通3个月定开债发起式A | 博时裕通3个月定开债发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.98% | 0.08% | 1.54% | -0.56% | -0.01% | 0.97% | 0.08% | 1.54% | -0.57% | -0.01% |
| 过去六个月 | 4.36% | 0.15% | 1.02% | 3.34% | 0.05% | 4.34% | 0.15% | 1.02% | 3.32% | 0.05% |
| 过去一年 | 6.23% | 0.11% | 4.46% | 1.77% | 0.02% | 6.15% | 0.11% | 4.46% | 1.69% | 0.02% |
| 过去三年 | 14.31% | 0.08% | 14.44% | -0.13% | 0.01% | 13.93% | 0.08% | 14.44% | -0.51% | 0.01% |
| 过去五年 | 22.00% | 0.07% | 22.69% | -0.69% | 0.01% | 21.34% | 0.07% | 22.69% | -1.35% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 38.33% | 0.08% | 43.01% | -4.68% | 0.02% | 37.36% | 0.09% | 41.10% | -3.74% | 0.03% |
累计净值增长率变动与业绩基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，A、C两类基金的累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势基本相似，但基金累计净值增长率曲线整体位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步表明基金长期业绩表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：紧跟市场灵活调整
2025年二季度，债券市场宽幅波动。经济数据弱修复，财政政策发力，货币政策转向稳增长，资金中枢下行，债市交易活跃，收益率曲线平坦化，中短端走陡，信用利差低位。在此环境下，本基金紧跟基本面、货币政策和市场情绪，挖掘相对价值，适时调整久期和杠杆水平，控制组合回撤。随着债券收益率和利差修复，组合仓位回升，采用哑铃型策略。未来，组合将遵循稳健理念，合理控制久期中枢，把握波段操作机会提升业绩。
基金业绩表现：未达业绩基准
报告期内，博时裕通3个月定开债发起式A类基金份额净值增长率为0.98%，C类基金份额净值增长率为0.97%，而同期业绩基准增长率为1.54%。这表明在本季度内，该基金的业绩未能跑赢业绩比较基准，与既定的业绩目标存在一定差距。
资产组合情况：债券投资占比超七成
报告期末，基金总资产为61,132,536.93元。其中固定收益投资金额为44,033,306.95元，占基金总资产比例为72.03%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计17,099,057.56元，占比27.97% ，其他各项资产仅172.42元，占比几乎可忽略不计。可见，该基金资产配置以债券和货币类资产为主，符合债券型基金的特点。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 44,033,306.95 | 72.03 |
| 其中：债券 | 44,033,306.95 | 72.03 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 17,099,057.56 | 27.97 |
| 其他各项资产 | 172.42 | 0.00 |
| 合计 | 61,132,536.93 | 100.00 |
股票投资组合：无股票持仓
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金在报告期末均未持有股票。这与基金的债券型属性相符，专注于固定收益类投资，降低权益市场波动带来的风险。
债券投资明细：政策性金融债为主
债券品种投资情况
按公允价值占基金资产净值比例来看，政策性金融债公允价值为41,096,460.27元，占比80.71%，在债券投资中占据主导地位。其他债券品种如企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）、同业存单等均无投资。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 其中：政策性金融债 | 41,096,460.27 | 80.71 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 44,033,306.95 | 86.47 |
前五名债券投资明细
前五名债券投资明细中，主要为政策性金融债，如22国开10、24国开08、25国开06、25国开05以及24国债15。这些债券的投资构成了基金固定收益投资的核心部分。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 220210 | 22国开10 | 100,000 | 10,855,150.68 | 21.32 |
| 240208 | 24国开08 | 100,000 | 10,275,342.47 | 20.18 |
| 250206 | 25国开06 | 100,000 | 10,042,972.60 | 19.72 |
| 250205 | 25国开05 | 100,000 | 9,922,994.52 | 19.49 |
| 019749 | 24国债15 | 29,000 | 2,936,846.68 | 5.77 |
开放式基金份额变动：赎回比例极高
本报告期期初，博时裕通3个月定开债发起式A类基金份额总额为46,420,444.36份，C类为941,950.46份 。报告期内，A类基金总赎回份额为19份，C类基金总赎回份额高达935,541份 。期末A类基金份额总额为46,420,425.22份，C类为6,409.25份 。C类基金赎回比例近99.9%，显示出C类份额持有人在本季度大量赎回基金份额。
| 项目 | 博时裕通3个月定开债发起式A | 博时裕通3个月定开债发起式C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 46,420,444.36 | 941,950.46 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 19 | 935,541 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 46,420,425.22 | 6,409.25 |
综合来看，博时裕通3个月定开债发起式基金在2025年第2季度面临着份额赎回大幅变动以及业绩未达基准的情况。投资者在关注该基金时，需密切留意其投资策略调整以及市场环境变化对基金业绩的影响，同时对于单一投资者持有比例较高可能带来的流动性风险等问题需谨慎评估。
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