前海开源鼎安债券季报解读：份额赎回超3000万份，净值增长1.23%
2025年第二季度，前海开源鼎安债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中，展现出了独特的投资运作特点。从基金份额变动来看，A类份额赎回超390万份，C类份额赎回超3200万份；而在净值表现上，A类份额净值增长率达1.23%。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等方面的运作情况，对投资者的决策具有重要参考价值。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值差异明显
本季度，前海开源鼎安债券基金A、C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 前海开源鼎安债券A | 前海开源鼎安债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 121,961.53 | 417,122.29 |
| 本期利润（元） | 251,870.89 | 957,243.74 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0162 | 0.0141 |
| 期末基金资产净值（元） | 18,524,314.70 | 67,243,613.42 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.321 | 1.284 |
前海开源鼎安债券C类份额的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额，这表明C类份额在本季度的投资收益获取能力相对较强。从加权平均基金份额本期利润来看，A类份额略高于C类份额，反映出A类份额每一份额所获得的利润稍多。期末基金资产净值上，C类份额规模远大于A类份额，这也影响了两类份额在投资运作和收益分配上的表现。
基金净值表现：近三月A类跑赢基准，C类略逊一筹
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 前海开源鼎安债券A | 前海开源鼎安债券C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.23% | 0.09% | 1.12% | 0.08% | 0.11% | 0.01% | 1.10% | 0.09% | 1.12% | 0.08% | -0.02% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.92% | 0.12% | -0.06% | 0.10% | 0.98% | 0.02% | 0.71% | 0.12% | -0.06% | 0.10% | 0.77% | 0.02% |
| 过去一年 | 3.69% | 0.14% | 3.67% | 0.13% | 0.02% | 0.01% | 3.30% | 0.14% | 3.67% | 0.13% | -0.37% | 0.01% |
| 过去三年 | -1.71% | 0.28% | 5.45% | 0.11% | -7.16% | 0.17% | -2.87% | 0.29% | 5.45% | 0.11% | -8.32% | 0.18% |
| 过去五年 | 14.67% | 0.29% | 8.19% | 0.12% | 6.48% | 0.17% | 12.43% | 0.29% | 8.19% | 0.12% | 4.24% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.10% | 0.26% | 13.19% | 0.12% | 18.91% | 0.14% | 28.40% | 0.26% | 13.19% | 0.12% | 15.21% | 0.14% |
过去三个月，前海开源鼎安债券A类份额净值增长率为1.23%，跑赢业绩比较基准收益率0.11个百分点，显示出较好的短期表现。而C类份额净值增长率为1.10%，略低于业绩比较基准收益率0.02个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为32.10%，大幅超过业绩比较基准收益率18.91个百分点；C类份额净值增长率为28.40%，也超过业绩比较基准收益率15.21个百分点，表明长期投资该基金有机会获得超越基准的回报，但不同阶段两类份额表现存在波动。
投资策略与运作：股债配置应对市场波动
固定收益投资：调整持仓应对波动
固定收益方面，二季度市场波动较大。4月初贸易摩擦升级，债券市场强势，长端表现突出；随后长端债券收益率转为震荡，短端因宽松资金面表现优于长端。5月下旬受税期和贸易摩擦缓和影响，债市小幅调整；5月底债券市场止跌，中短端表现良好。6月下旬长端因保险预定利率下调预期跑赢中短端，6月底权益类资产强势，中短端债券略跑赢长端。
基金操作上，鉴于债券市场波动，组合调整持仓结构，提高高流动性资产比例，适当降低组合久期，以降低净值波动。这一策略调整旨在应对市场不确定性，保障基金资产的稳定性。
权益投资：把握节奏调整仓位
权益方面，二季度宏观环境变化大，中国经济在关税战中展现韧性，资本市场信心先抑后扬。在关税战打响时，基金保持中性权益仓位，选择业务韧性强、估值低、股东回报优秀的公司抵御冲击。随着风险释放，逐步提升权益仓位，增加组合弹性，整体表现符合预期。这种根据市场变化灵活调整权益仓位的策略，有助于基金在复杂的市场环境中把握投资机会。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
截至报告期末，前海开源鼎安债券A基金份额净值为1.321元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；前海开源鼎安债券C基金份额净值为1.284元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.10%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。两类份额在本季度均实现了正增长，A类份额净值增长率略高于业绩比较基准，C类份额与业绩比较基准收益率基本持平，显示出基金在本季度的投资运作取得了一定成效。
基金资产组合：债券为主，权益占比14.47%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 13,841,185.00 | 14.47 |
| 其中：股票 | 13,841,185.00 | 14.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 80,370,869.27 | 84.05 |
| 其中：债券 | 80,370,869.27 | 84.05 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,391,585.93 | 1.46 |
| 8 | 其他资产 | 21,665.55 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 95,625,305.75 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比84.05%，为主要配置方向，其中债券投资金额为80,370,869.27元。权益投资占比14.47%，金额为13,841,185.00元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比1.46%，其他资产占比0.02%。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益投资为主，适当配置权益资产以增强收益的特点。
股票投资组合：金融、制造业等行业占比较高
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,625,064.00 | 1.89 |
| C | 制造业 | 4,347,288.00 | 5.07 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,862,652.00 | 2.17 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 6,006,181.00 | 7.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 13,841,185.00 | 16.14 |
基金股票投资集中在金融、制造业等行业。金融业公允价值为6,006,181.00元，占基金资产净值比例7.00%；制造业公允价值4,347,288.00元，占比5.07%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比2.17%；采矿业占比1.89%。这种行业配置反映了基金对不同行业发展前景和投资价值的判断，通过分散投资降低行业集中风险。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 61,800 | 1,862,652.00 | 2.17 |
| 2 | 601288 | 农业银行 | 255,700 | 1,503,516.00 | 1.75 |
| 3 | 601939 | 建设银行 | 156,400 | 1,476,416.00 | 1.72 |
| 4 | 601398 | 工商银行 | 189,200 | 1,436,028.00 | 1.67 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 52,600 | 1,025,700.00 | 1.20 |
| 6 | 002532 | 天山铝业 | 121,900 | 1,012,989.00 | 1.18 |
| 7 | 601988 | 中国银行 | 176,100 | 989,682.00 | 1.15 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 13,300 | 960,260.00 | 1.12 |
| 9 | 000651 | 格力电器 | 12,600 | 565,992.00 | 0.66 |
| 10 | 300760 | 迈瑞医疗 | 2,500 | 561,875.00 | 0.66 |
前十大股票投资中，长江电力占比2.17%，农业银行占比1.75%，建设银行占比1.72%等。这些股票多为行业龙头企业，具有业绩稳定、估值合理等特点，符合基金在权益投资中选择优质公司的策略，有助于提升基金的整体收益和稳定性。
开放式基金份额变动：A、C两类份额赎回规模较大
| 项目 | 前海开源鼎安债券A | 前海开源鼎安债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 17,901,150.89 | 84,238,714.44 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 38,089.72 | 154,148.43 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 3,920,488.55 | 32,042,354.81 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 14,018,752.06 | 52,350,508.06 |
前海开源鼎安债券A类份额报告期期初为17,901,150.89份，期间申购38,089.72份，赎回3,920,488.55份，期末份额为14,018,752.06份；C类份额期初84,238,714.44份，申购154,148.43份，赎回32,042,354.81份，期末52,350,508.06份。两类份额均出现较大规模赎回，可能受市场环境、投资者预期等多种因素影响，投资者赎回行为对基金规模和后续投资运作可能产生一定挑战。
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