兴全货币季报解读：本期已实现收益大增20908.58万元，总申购份额激增1814.24亿份
兴全货币市场证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对该报告进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：各份额收益与资产净值情况
兴全货币基金分为A、B、E三类份额，在2025年4月1日至6月30日期间，各份额的主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 兴全货币A | 兴全货币B | 兴全货币E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,960,399.54 | 50,935,229.08 | 209,085,788.31 |
| 本期利润（元） | 4,960,399.54 | 50,935,229.08 | 209,085,788.31 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,393,436,573.57 | 12,848,668,248.83 | 62,276,017,738.18 |
兴全货币E类份额本期已实现收益和本期利润最高，达209,085,788.31元，期末资产净值也最高，为62,276,017,738.18元。货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润金额相等。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：各份额收益优于业绩比较基准
份额净值收益率与业绩比较基准对比
兴全货币A、B、E三类份额在不同阶段的净值收益率均高于业绩比较基准收益率，具体数据如下：
| 阶段 | 兴全货币A净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 兴全货币B净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 兴全货币E净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3361% | 0.3241% | 0.0120% | 0.3923% | 0.3241% | 0.0682% | 0.3411% | 0.3241% | 0.0170% |
| 过去六个月 | 0.7048% | 0.6447% | 0.0601% | 0.8172% | 0.6447% | 0.1725% | 0.7152% | 0.6447% | 0.0705% |
| 过去一年 | 1.4823% | 1.3000% | 0.1823% | 1.7123% | 1.3000% | 0.4123% | 1.5055% | 1.3000% | 0.2055% |
| 过去三年 | 5.4332% | 3.9036% | 1.5296% | 6.1743% | 3.9036% | 2.2707% | - | - | - |
| 过去五年 | 10.3430% | 6.5036% | 3.8394% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 71.7617% | 36.8148% | 34.9469% | 2.2818% | 1.8378% | 0.4440% | - | - | - |
从数据可以看出，兴全货币基金在不同时间段内，各份额均取得了超过业绩比较基准的收益，显示出较好的收益表现。其中兴全货币B类份额在过去一年、三年的收益表现相对突出，与业绩比较基准的差值较大。
累计净值收益率变动与业绩比较基准对比
按照基金合同规定，本基金建仓期为2006年4月27日起六个月，建仓期结束时资产配置比例符合合同规定。兴全货币B类份额自2017年4月5日起始运作，E类份额自2024年2月1日开始运作。从长期来看，兴全货币A自基金合同生效起至今，累计净值收益率大幅领先业绩比较基准收益率，差值达34.9469% ，体现了基金长期的良好运作成果。
投资策略与运作分析：适应市场灵活调整
报告期内，二季度经济基本面延续平稳。在关税冲击及央行降准降息利好下，债券收益率较一季末大幅下行，期限利差和信用利差进一步压缩至历史低位。在流动性淤积、资金价格中枢不断创新低的情况下，债券收益率呈现快下慢上、低位窄幅震荡。
该基金产品久期整体较积极，杠杆视息差空间灵活调整。这表明基金管理人能够根据宏观经济形势和市场变化，及时调整投资策略，以适应市场环境，追求稳定收益。
基金业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准
本报告期内，兴全货币A的基金份额净值增长率为0.3361%，同期业绩比较基准收益率为0.3241%；兴全货币B的基金份额净值增长率为0.3923%，同期业绩比较基准收益率为0.3241%；兴全货币E的基金份额净值增长率为0.3411%，同期业绩比较基准收益率为0.3241%。各份额均跑赢业绩比较基准，实现了较好的收益。
基金资产组合情况：固定收益投资占比近六成
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 固定收益投资 | 50,810,333,635.21 | 59.10 |
| 2 | 买入返售金融资产 | 15,641,902,156.82 | 18.19 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,511,849,929.78 | 22.70 |
| 4 | 其他资产 | 9,801,421.12 | 0.01 |
| 5 | 合计 | 85,973,887,142.93 | 100.00 |
基金资产主要集中在固定收益投资、买入返售金融资产以及银行存款和结算备付金。其中固定收益投资占比最大，达59.10% ，金额为50,810,333,635.21元，反映出货币基金注重稳健投资的特点。
债券回购融资情况
报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为7.52% ，且债券正回购的资金余额未超过资产净值的20%，表明基金在利用债券回购融资时，风险控制较为严格。
投资组合平均剩余期限
报告期末投资组合平均剩余期限为109天，报告期内最高值为111天，最低值为84天，且未发生投资组合平均期限超过120天的情况。从平均剩余期限分布比例来看：
| 序号 | 平均剩余期限 | 各期限资产占基金资产净值的比例（%） | 各期限负债占基金资产净值的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 30天以内 | 29.58 | 12.32 |
| 2 | 30天（含）—60天 | 15.22 | 0.00 |
| 3 | 60天（含）—90天 | 19.81 | 0.00 |
| 4 | 90天（含）—120天 | 3.97 | 0.00 |
| 5 | 120天（含）—397天（含） | 43.61 | 0.00 |
| 合计 | 112.19 | 12.32 |
投资组合平均剩余期限总体处于合理范围，基金管理人通过合理配置不同期限资产，在追求收益的同时，兼顾流动性和风险控制。
债券投资组合
| 债券品种 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 政策性金融债 | 3,957,022,830.30 | 5.17 |
| 企业短期融资券 | 80,261,689.29 | 0.10 |
| 同业存单 | 46,420,927,859.46 | 60.67 |
| 合计 | 50,810,333,635.21 | 66.40 |
债券投资以同业存单为主，占比60.67% ，金额为46,420,927,859.46元；政策性金融债占比5.17% ；企业短期融资券占比较小，为0.10% 。这种债券投资结构有助于分散风险，同时保证一定的收益水平。
前十名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 债券数量（张） | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112592650 | 25宁波银行CD035 | 10,000,000 | 996,801,639.45 | 1.30 |
| 2 | 112415281 | 24民生银行CD281 | 8,500,000 | 849,316,752.62 | 1.11 |
| 3 | 250304 | 25进出04 | 8,300,000 | 833,790,834.39 | 1.09 |
| 4 | 112415288 | 24民生银行CD288 | 7,500,000 | 749,161,839.01 | 0.98 |
| 5 | 112515121 | 25民生银行CD121 | 6,000,000 | 598,461,904.25 | 0.78 |
| 6 | 112508062 | 25中信银行CD062 | 6,000,000 | 598,105,733.35 | 0.78 |
| 7 | 112516059 | 25上海银行CD059 | 6,000,000 | 596,765,006.15 | 0.78 |
| 8 | 112513039 | 25浙商银行CD039 | 6,000,000 | 595,005,300.15 | 0.78 |
| 9 | 112405242 | 24建设银行CD242 | 5,000,000 | 499,593,383.97 | 0.65 |
| 10 | 112415309 | 24民生银行CD309 | 5,000,000 | 499,098,447.42 | 0.65 |
基金投资的前十名债券中，多为银行发行的同业存单。需注意，本基金投资的前十名证券的发行主体中，宁波银行股份有限公司、中国进出口银行、上海银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司具有在报告编制日前一年内受到监管部门处罚的情况，不过基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。
影子定价与摊余成本法偏离情况
| 项目 | 偏离情况 |
|---|---|
| 报告期内偏离度的绝对值在0.25（含） - 0.5%间的次数 | 0 |
| 报告期内偏离度的最高值 | 0.0522% |
| 报告期内偏离度的最低值 | 0.0110% |
| 报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 | 0.0381% |
报告期内偏离度的绝对值在0.25（含） - 0.5%间的次数为0，最高值为0.0522% ，最低值为0.0110% ，每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值为0.0381%，表明基金采用摊余成本法估值较为稳定，风险可控。
开放式基金份额变动：总申购赎回规模大，E类份额增长显著
| 报告期 | 兴全货币A | 兴全货币B | 兴全货币E |
|---|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 1,446,497,982.92 | 12,351,638,653.68 | 58,604,117,379.76 |
| 期间基金总申购份额（份） | 424,500,118.87 | 6,725,700,723.64 | 181,424,297,956.58 |
| 期间基金总赎回份额（份） | 477,561,528.22 | 6,228,671,128.49 | 177,752,397,598.16 |
| 期末基金份额总额（份） | 1,393,436,573.57 | 12,848,668,248.83 | 62,276,017,738.18 |
兴全货币基金在报告期内总申购和总赎回份额规模较大，其中E类份额的申购份额高达181,424,297,956.58份，赎回份额为177,752,397,598.16份，期末份额总额较期初有显著增长，增加了3,671,899,758.42份，显示出投资者对E类份额的青睐。
总体来看，兴全货币基金在2025年第二季度保持了较为稳健的运作，各份额收益表现良好，资产配置合理，风险控制得当。但投资者仍需关注宏观经济形势变化以及基金投资的证券发行主体的相关风险。
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