兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)季报解读：份额赎回超6200万份，净值增长率1.22%
2025年第2季度，兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)在资产配置、业绩表现、份额变动等方面呈现出一系列变化。从数据来看，报告期内基金总赎回份额超6200万份，而基金份额净值增长率为1.22%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将进行深入解读。
主要财务指标：两类份额利润均实现增长
两类份额收益与利润情况
报告期内，兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)的A类份额本期已实现收益为2,723,581.72元，本期利润达10,282,465.49元；Y类份额本期已实现收益为586,152.16元，本期利润为2,038,046.72元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0129元，Y类为0.0150元。期末基金资产净值A类为855,003,780.22元，Y类为156,621,254.29元，期末基金份额净值A类是1.1124元，Y类为1.1208元。
| 主要财务指标 | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,723,581.72 | 586,152.16 |
| 本期利润（元） | 10,282,465.49 | 2,038,046.72 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0129 | 0.0150 |
| 期末基金资产净值（元） | 855,003,780.22 | 156,621,254.29 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1124 | 1.1208 |
可以看出，两类份额在报告期内利润均实现增长，显示出基金在该季度较好的盈利能力。不过，需注意所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期优势各异
净值增长率与业绩比较基准对比
- A类份额：过去三个月，净值增长率为1.22%，业绩比较基准收益率为1.47%，差值为 -0.25%；过去六个月，净值增长率3.66%，业绩比较基准收益率2.04%，差值1.62%；过去一年，净值增长率8.45%，业绩比较基准收益率6.99%，差值1.46%；过去三年，净值增长率10.90%，业绩比较基准收益率3.02%，差值7.88%；自基金合同生效起至今，净值增长率11.24%，业绩比较基准收益率2.02%，差值9.22%。
- Y类份额：过去三个月，净值增长率为1.29%，业绩比较基准收益率为1.47%，差值为 -0.18%；过去六个月，净值增长率3.80%，业绩比较基准收益率2.04%，差值1.76%；过去一年，净值增长率8.73%，业绩比较基准收益率6.99%，差值1.74%；自基金合同生效起至今（Y类份额于2022年11月23日开始运作），净值增长率12.90%，业绩比较基准收益率6.50%，差值6.40%。
| 阶段 | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)Y | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 1.22% | 1.47% | -0.25% | 1.29% | 1.47% | -0.18% | ||
| 过去六个月 | 3.66% | 2.04% | 1.62% | 3.80% | 2.04% | 1.76% | ||
| 过去一年 | 8.45% | 6.99% | 1.46% | 8.73% | 6.99% | 1.74% | ||
| 过去三年 | 10.90% | 3.02% | 7.88% | - | - | - | ||
| 自基金合同生效起至今 | 11.24% | 2.02% | 9.22% | 12.90% | 6.50% | 6.40% |
从数据可以看出，短期来看，A类和Y类份额在部分时段跑赢业绩比较基准，但也有未达基准的情况。长期来看，两类份额自合同生效起至今均大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金长期投资策略的有效性，但不同阶段的表现差异也提醒投资者关注市场波动对基金业绩的影响。
投资策略与运作：资产配置动态调整
各资产类别配置调整
- 资产配置：组合继续维持适度超配权益资产，欠配固定收益类资产，同时保持一定比例的海外基金、商品基金。
- 权益资产：风格在均衡基础上略偏向于成长，降低了被动型基金、ETF基金的配置比例，港股暴露上保持超配，但随着AH溢价率的下行，适度降低了港股的超配比例。
- 固定收益资产：鉴于国内债券收益率持续下行，主要超配在海外债券型基金和可转债策略基金，随着可转债市场的持续上涨，逐步降低了可转债策略基金的配置比例。
- 商品资产：以ETF基金配置为主，通过多样化β配置实现多元资产配置的目标。
- 其他方面：继续积极参与定增、折价品种等策略型投资机会。
本季度市场各类资产表现分化，基金管理人根据市场变化动态调整资产配置，在权益、固定收益等资产类别上进行了针对性的操作，以适应市场变化，追求组合收益的增厚和平滑波动。不过，资产配置的调整也伴随着一定风险，如对市场走势判断失误可能导致配置效果不佳。
基金业绩表现：净值增长但略低于基准
两类份额净值增长与基准对比
截至报告期末，兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A的基金份额净值为1.1124元，本报告期基金份额净值增长率为1.22%，同期业绩比较基准收益率为1.47%；Y类份额基金份额净值为1.1208元，本报告期基金份额净值增长率为1.29%，同期业绩比较基准收益率为1.47%。
虽然两类份额净值均实现增长，但均略低于业绩比较基准收益率。这可能与基金在资产配置调整过程中的时机把握、具体投资标的表现等因素有关。投资者在关注基金业绩时，不仅要关注净值增长，还需对比业绩比较基准，全面评估基金表现。
资产组合情况：基金投资占比超九成
各类资产占比情况
报告期末，基金总资产为1,018,895,757.80元。其中，权益投资金额为2,661,834.20元，占基金总资产的比例为0.26%，且全部为股票投资；基金投资金额为936,878,517.16元，占比91.95%；固定收益投资金额为54,236,182.58元，占比5.32%，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计23,157,022.36元，占比2.27%；其他资产1,962,201.50元，占比0.19%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,661,834.20 | 0.26 |
| 其中：股票 | 2,661,834.20 | 0.26 | |
| 2 | 基金投资 | 936,878,517.16 | 91.95 |
| 3 | 固定收益投资 | 54,236,182.58 | 5.32 |
| 其中：债券 | 54,236,182.58 | 5.32 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 23,157,022.36 | 2.27 |
| 8 | 其他资产 | 1,962,201.50 | 0.19 |
| 9 | 合计 | 1,018,895,757.80 | 100.00 |
基金投资在资产组合中占据绝对主导地位，反映了FOF基金通过投资其他基金来分散风险、优化配置的特点。不过，过高的基金投资占比也意味着基金业绩对所投资基金的依赖度较高，若所投基金表现不佳，可能对本基金业绩产生较大影响。
股票投资组合：集中于制造业
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，仅制造业有投资，公允价值为2,661,834.20元，占基金资产净值比例为0.26%。其他行业如农、林、牧、渔业、采矿业等均无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,661,834.20 | 0.26 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,661,834.20 | 0.26 |
基金股票投资行业集中度较高，虽然集中投资可能在特定行业表现良好时带来较高收益，但也意味着行业风险较为集中，若制造业出现不利因素，可能对基金资产净值产生较大影响。
股票投资明细：五家公司占比均低
前十名股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，仅列出前五名。朗特智能公允价值568,012.00元，占基金资产净值比例0.06%；高测股份公允价值559,619.20元，占比0.06%；伟创电气公允价值534,670.00元，占比0.05%；奕瑞科技公允价值532,285.00元，占比0.05%；华大智造公允价值467,248.00元，占比0.05%。且这五家公司股票均存在询价转让流通受限情况。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300916 | 朗特智能 | 21,100 | 568,012.00 | 0.06 | 询价转让流通受限 |
| 2 | 688556 | 高测股份 | 84,280 | 559,619.20 | 0.06 | 询价转让流通受限 |
| 3 | 688698 | 伟创电气 | 12,700 | 534,670.00 | 0.05 | 询价转让流通受限 |
| 4 | 688301 | 奕瑞科技 | 6,500 | 532,285.00 | 0.05 | 询价转让流通受限 |
| 5 | 688114 | 华大智造 | 7,600 | 467,248.00 | 0.05 | 询价转让流通受限 |
可以看出，单个股票占基金资产净值比例较低，一定程度上分散了个股风险。然而，股票流通受限可能影响基金资产的流动性，在需要变现时可能面临困难，进而影响基金的操作和业绩。
开放式基金份额变动：A类赎回份额超6200万份
两类份额变动情况
兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A类份额，报告期期初基金份额总额824,223,466.24份，期间总申购份额7,076,750.92份，总赎回份额62,711,044.85份，期末份额总额768,589,172.31份；Y类份额期初总额129,338,667.33份，期间总申购份额11,930,273.35份，总赎回份额1,533,540.91份，期末份额总额139,735,399.77份。
| 项目 | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A | 兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 824,223,466.24 | 129,338,667.33 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,076,750.92 | 11,930,273.35 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 62,711,044.85 | 1,533,540.91 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 768,589,172.31 | 139,735,399.77 |
A类份额赎回规模较大，可能反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响，如在资金管理、资产配置调整等方面带来挑战，进而间接影响基金业绩。投资者需关注份额变动背后的原因以及对基金未来运作的潜在影响。
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