南方利安灵活配置混合季报解读：利润增长超50%，份额变动显著
2025年第二季度，南方利安灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“南方利安灵活配置混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了变化。本文将深入解读该基金2025年第2季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：利润增长显著
各份额收益与利润情况
本季度南方利安灵活配置混合A类份额本期已实现收益为358,255.83元，本期利润为604,510.61元；C类份额本期已实现收益704,125.18元，本期利润1,319,166.78元 。C类份额无论是已实现收益还是本期利润均高于A类份额。
| 主要财务指标 | 南方利安灵活配置混合A | 南方利安灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 358,255.83 | 704,125.18 |
| 本期利润（元） | 604,510.61 | 1,319,166.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0059 | 0.0059 |
| 期末基金资产净值（元） | 150,439,795.94 | 315,753,229.77 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5352 | 1.5266 |
资产净值与份额净值
期末A类份额资产净值为150,439,795.94元，份额净值1.5352元；C类份额资产净值315,753,229.77元，份额净值1.5266元。两类份额的净值差异不大，但资产净值C类明显高于A类，反映出C类份额规模可能更大。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，A类份额净值增长率为0.43%，业绩比较基准收益率为0.82%，差值为 -0.39%；C类份额净值增长率0.40%，业绩比较基准收益率0.87%，差值 -0.47% 。从不同时间段来看，除了过去五年和自基金合同生效起至今A类份额有正的超额收益外，其他时间段两类份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 南方利安灵活配置混合A | 南方利安灵活配置混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.43% | 0.07% | 0.82% | 0.01% | -0.39% | 0.06% | 0.40% | 0.07% | 0.87% | 0.01% | -0.47% | 0.06% |
| 过去六个月 | 0.56% | 0.07% | 1.64% | 0.02% | -1.08% | 0.05% | 0.51% | 0.07% | 1.75% | 0.02% | -1.24% | 0.05% |
| 过去一年 | 3.23% | 0.10% | 3.37% | 0.01% | -0.14% | 0.09% | 3.13% | 0.10% | 3.60% | 0.01% | -0.47% | 0.09% |
| 过去三年 | 6.17% | 0.11% | 10.85% | 0.01% | -4.68% | 0.10% | 5.87% | 0.11% | 11.66% | 0.01% | -5.79% | 0.10% |
| 过去五年 | 27.51% | 0.22% | 19.49% | 0.01% | 8.02% | 0.21% | 26.90% | 0.22% | 21.06% | 0.01% | 5.84% | 0.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.52% | 0.20% | 45.69% | 0.01% | 7.83% | 0.19% | 45.65% | 0.20% | 36.58% | 0.01% | 9.07% | 0.19% |
投资策略与运作：应对市场波动
股票市场策略
2季度股票市场先抑后扬，指数结构分化较大。基金组合的股票仓位基本保持稳定，主要进行内部动态再平衡，减持部分涨幅较大个股，增配预期收益率提升的优质公司，尤其是在其阶段性跌幅较大时。例如，当某些中小市值公司股价回调但长期现金流创造能力未变时，基金可能会增加配置。
债券市场策略
受关税政策冲击，10年国债收益率从期初1.8%回落至1.6%附近。因上半年GDP预计能完成目标，财政刺激政策力度低于预期，基金对债券中性偏多，适度提升组合久期，期间中证全债指数上涨1.95%。
基金业绩表现：未达业绩基准
截至报告期末，A份额净值1.5352元，份额净值增长率0.43%，同期业绩基准增长率0.82%；C份额净值1.5266元，份额净值增长率0.40%，同期业绩基准增长率0.87%。两类份额的业绩均未达到业绩比较基准，反映出本季度基金在获取收益方面面临一定挑战。
资产组合情况：债券占主导
各类资产占比
报告期末，权益投资金额为32,933,985.30元，占基金总资产的6.93%；固定收益投资407,675,808.50元，占比85.81%，其中债券占比85.81%；买入返售金融资产16,300,000.00元，占3.43%；银行存款和结算备付金合计13,394,598.53元，占2.82%；其他资产4,762,068.70元，占1.00% 。可以看出，债券投资在基金资产中占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 32,933,985.30 | 6.93 |
| 其中：股票 | 32,933,985.30 | 6.93 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 407,675,808.50 | 85.81 |
| 其中：债券 | 407,675,808.50 | 85.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 16,300,000.00 | 3.43 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,394,598.53 | 2.82 |
| 8 | 其他资产 | 4,762,068.70 | 1.00 |
| 9 | 合计 | 475,066,461.03 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
行业分类投资情况
从行业分类看，制造业投资公允价值为22,447,471.30元，占基金资产净值比例4.82%；金融业2,331,726.00元，占0.50%；采矿业1,989,104.00元，占0.43%等。行业分布相对分散，没有过度集中于某一行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,989,104.00 | 0.43 |
| C | 制造业 | 22,447,471.30 | 4.82 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,244,270.00 | 0.27 |
| E | 建筑业 | 260,804.00 | 0.06 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 944,219.00 | 0.20 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 816,083.00 | 0.18 |
| J | 金融业 | 2,331,726.00 | 0.50 |
| K | 房地产业 | 506,906.00 | 0.11 |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 32,933,985.30 | 7.06 |
前十股票投资明细
期末按公允价值占比，贵州茅台占0.48%，陕西煤业占0.37%，海尔智家占0.31%等。前十股票投资相对分散，单个股票占比均不高，降低了单一股票波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 1,600 | 2,255,232.00 | 0.48 |
| 2 | 601225 | 陕西煤业 | 89,600 | 1,723,904.00 | 0.37 |
| 3 | 600690 | 海尔智家 | 57,900 | 1,434,762.00 | 0.31 |
| 4 | 000708 | 中信特钢 | 118,500 | 1,393,560.00 | 0.30 |
| 5 | 002304 | 洋河股份 | 20,800 | 1,342,640.00 | 0.29 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 18,300 | 1,321,260.00 | 0.28 |
| 7 | 600309 | 万华化学 | 23,100 | 1,253,406.00 | 0.27 |
| 8 | 000001 | 平安银行 | 100,200 | 1,209,414.00 | 0.26 |
| 9 | 600887 | 伊利股份 | 36,340 | 1,013,159.20 | 0.22 |
| 10 | 000063 | 中兴通讯 | 30,500 | 990,945.00 | 0.21 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期期初A类份额总额126,080,687.25份，期间总申购5,867,846.99份，总赎回33,956,848.38份，期末97,991,685.86份；C类份额期初234,098,155.36份，期间总申购13,650,900.40份，总赎回40,910,799.35份，期末206,838,256.41份。两类份额均呈现赎回规模大于申购规模的情况，可能反映出部分投资者对基金短期表现的担忧。
| 报告期 | A类份额 | C类份额 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初份额总额 | 总申购份额 | 总赎回份额 | 期末份额总额 | 期初份额总额 | 总申购份额 | 总赎回份额 | 期末份额总额 | |
| 2025年第二季度 | 126,080,687.25 | 5,867,846.99 | 33,956,848.38 | 97,991,685.86 | 234,098,155.36 | 13,650,900.40 | 40,910,799.35 | 206,838,256.41 |
综合来看，南方利安灵活配置混合在2025年第二季度虽在利润方面有一定增长，但净值表现未达业绩基准，且面临份额赎回压力。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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