汇泉策略优选混合季报解读：净值增长1.52%，份额赎回8600万份
2025年第二季度，汇泉策略优选混合基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度基金份额净值有所增长，但同时也面临着份额赎回的情况。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
报告期内，汇泉策略优选混合A与C份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 汇泉策略优选混合A | 汇泉策略优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -5,003,598.51 | -16,136.10 |
| 本期利润（元） | 10,944,528.26 | 28,227.97 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0067 | 0.0063 |
| 期末基金资产净值（元） | 793,864,394.53 | 2,314,323.61 |
| 期末基金份额净值 | 0.5025 | 0.4916 |
从数据来看，A份额本期已实现收益为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。C份额同样如此，不过各项数值规模相对A份额较小。这表明在本季度，尽管市场波动对基金收益产生了一定影响，但整体投资组合通过公允价值变动实现了盈利。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
汇泉策略优选混合A、C份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 汇泉策略优选混合A | 汇泉策略优选混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 1.52% | 1.33% | 1.66% | -0.14% | 1.36% | 1.34% | 1.66% | -0.30% | ||
| 过去六个月 | 3.20% | 1.20% | 4.00% | -0.80% | 2.89% | 1.20% | 4.00% | -1.11% | ||
| 过去一年 | 9.84% | 1.29% | 15.63% | -5.79% | 9.17% | 1.29% | 15.63% | -6.46% | ||
| 过去三年 | -40.36% | 1.30% | -0.58% | -39.78% | -41.43% | 1.30% | -0.58% | -40.85% | ||
| 自基金合同生效起至今 | -49.75% | 1.24% | -10.08% | -39.67% | -50.54% | 1.28% | -6.98% | -43.56% |
可以看出，无论是短期还是长期，该基金A、C份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。过去三年及自基金合同生效起至今，差距尤为明显，反映出基金在长期投资过程中，跑赢业绩比较基准存在一定难度。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线低于业绩比较基准收益率曲线，进一步印证了基金长期表现弱于业绩比较基准的情况。投资者在关注基金净值增长的同时，需注意与业绩比较基准的差距，评估基金的实际表现。
投资策略与运作：定性定量结合应对市场
二季度市场环境复杂，国内经济复苏进程和政策节奏影响市场，海外局势也带来不确定性。沪深300上涨1.25%，中证500上涨0.98%，中证1000上涨2.08%，中证2000上涨7.62%，小盘股优于大盘股；国证成长下跌2.17%，国证价值上涨3.11%，价值股优于成长股。行业方面，综合金融、国防军工等表现较好，食品饮料、家电等较弱。
在此背景下，基金坚持定性、定量相结合的投资决策方式。定性上优选个股，挖掘定量投资难以涉及的领域；定量方面，以偏股混合基金行业配置水平为中枢，通过行业配置模型有限偏离，控制行业错配风险，利用多因子模型优选个股，并在组合优化层面平衡超额收益与风险。这种策略旨在适应市场变化，控制风险的同时追求收益。然而，市场的复杂性和不确定性仍对基金的投资策略构成挑战，投资者需关注基金在不同市场环境下策略的有效性和适应性。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，汇泉策略优选混合A基金份额净值为0.5025元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.52%，同期业绩比较基准收益率为1.66%；汇泉策略优选混合C基金份额净值为0.4916元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.36%，同期业绩比较基准收益率为1.66%。虽然基金份额净值实现了增长，但均跑输同期业绩比较基准收益率。这可能与基金的投资组合配置、市场风格切换以及行业选择等因素有关。投资者在评估基金业绩时，不能仅看净值增长，还需综合考虑与业绩比较基准的对比情况，以全面了解基金的表现。
资产组合情况：权益投资占比近九成
资产组合配置
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 713,761,219.34 | 89.43 |
| 其中：股票 | 713,761,219.34 | 89.43 |
| 固定收益投资 | 9,510,194.30 | 1.19 |
| 其中：债券 | 9,510,194.30 | 1.19 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 74,312,939.79 | 9.31 |
| 其他资产 | 548,067.71 | 0.07 |
| 合计 | 798,132,421.14 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达89.43%，显示出基金对权益市场的较高配置倾向。固定收益投资占比相对较小，仅为1.19%。这种配置结构表明基金在追求较高收益的同时，也面临着权益市场波动带来的风险。若权益市场走势不佳，基金净值可能受到较大影响。投资者应根据自身风险承受能力，评估该基金资产配置结构是否符合自身投资需求。
港股投资情况
本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为97,950,903.44元，占净值比例12.30%。港股市场的投资为基金带来了多元化的收益来源，但同时也带来了因港股市场独特的投资环境、交易规则等差异带来的风险。投资者需关注港股市场的动态，以及基金在港股投资上的策略调整。
股票投资组合：制造业占比超五成
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,343,492.00 | 0.55 |
| B | 采矿业 | 26,627,542.00 | 3.34 |
| C | 制造业 | 443,225,912.36 | 55.67 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 9,104,751.00 | 1.14 |
| E | 建筑业 | 4,481,971.00 | 0.56 |
| F | 批发和零售业 | 8,088,904.00 | 1.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 12,918,355.00 | 1.62 |
| H | 住宿和餐饮业 | 917,834.00 | 0.12 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 33,321,583.30 | 4.19 |
| J | 金融业 | 45,702,911.50 | 5.74 |
| K | 房地产业 | 5,653,329.00 | 0.71 |
| L | 租赁和商务服务业 | 8,174,015.00 | 1.03 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,560,316.00 | 0.45 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,800,678.74 | 0.48 |
| P | 教育 | 15,625.00 | 0.00 |
| Q | 卫生和社会工作 | 3,277,248.00 | 0.41 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,595,848.00 | 0.33 |
| 合计 | 615,810,315.90 | 77.35 |
基金境内股票投资组合中，制造业占比最大，达55.67%，显示出基金对制造业的重点布局。其次是金融业占比5.74%。不同行业的表现对基金净值影响较大，如二季度制造业中部分细分行业表现不佳，可能对基金业绩产生一定拖累。投资者需关注行业发展趋势，以及基金在行业配置上的调整。
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 8,685,958.97 | 1.09 |
| 医疗保健 | 1,755,389.76 | 0.22 |
| 信息技术 | 6,564,872.72 | 0.82 |
| 通讯业务 | 23,456,174.76 | 2.95 |
| 房地产 | 5,858,211.77 | 0.74 |
| 合计 | 97,950,903.44 | 12.30 |
港股通投资股票行业分布相对较为分散，通讯业务占比相对较高。港股各行业的发展受全球经济形势、政策等因素影响较大，基金在港股行业配置上的选择，将影响其在港股市场的收益表现。投资者需关注港股各行业动态，以及基金在港股投资策略的变化。
股票投资明细：前十股票各有侧重
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 | 泡泡玛特 | 120,600 | 29,320,979.92 | 3.68 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 81,400 | 20,530,708.00 | 2.58 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 12,100 | 17,055,192.00 | 2.14 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 31,800 | 14,587,005.03 | 1.83 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 199,600 | 14,411,120.00 | 1.81 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 495,300 | 9,658,350.00 | 1.21 |
| 6 | 02899 | 紫金矿业 | 152,000 | 2,779,258.82 | 0.35 |
| 7 | 000858 | 五粮液 | 99,200 | 11,794,880.00 | 1.48 |
| 8 | 688981 | 中芯国际 | 73,800 | 6,506,946.00 | 0.82 |
| 8 | 00981 | 中芯国际 | 51,000 | 2,078,972.42 | 0.26 |
| 9 | 002371 | 北方华创 | 18,400 | 8,136,664.00 | 1.02 |
| 10 | 03690 | 美团-W | 68,900 | 7,873,019.38 | 0.99 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了消费、科技、金融等多个领域。泡泡玛特公允价值占比最高，为3.68%。这些股票的表现将直接影响基金净值。若某只重仓股出现大幅波动，可能对基金业绩产生较大影响。投资者需关注这些重点股票的基本面变化和市场表现。
开放式基金份额变动：A份额赎回规模较大
| Col1 | 汇泉策略优选混合A | 汇泉策略优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,663,252,031.21 | 4,605,762.38 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,633,044.93 | 426,802.05 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 86,006,232.58 | 324,561.09 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,579,878,843.56 | 4,708,003.34 |
汇泉策略优选混合A份额报告期期初总额为1,663,252,031.21份，期间总赎回份额达86,006,232.58份，期末份额总额降至1,579,878,843.56份。C份额则有少量申购，期末份额总额有所上升。A份额的大规模赎回可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关。份额的变动可能影响基金的资金运作和投资策略的实施，投资者需关注份额变动对基金未来表现的影响。
综合来看，汇泉策略优选混合基金在2025年第二季度虽有一定的净值增长，但在与业绩比较基准的对比、份额赎回等方面存在一些情况值得投资者关注。在投资该基金时，需充分考虑自身风险承受能力、投资目标，并密切关注市场动态和基金的投资策略调整。
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