南方泽享稳健添利债券季报解读：份额与收益的显著变化
南方泽享稳健添利债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现明显变化。其中，南方泽享稳健添利债券C份额赎回份额高达511,484,134.79份，变动较大；同时，本期利润方面，C份额为4,953,634.59元，也呈现出一定的规模。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：C份额利润突出
各份额收益与利润差异明显
报告期内，南方泽享稳健添利债券A本期已实现收益为1,518,722.96元，本期利润为2,680,663.09元；C份额本期已实现收益为2,118,127.68元，本期利润达4,953,634.59元 。从数据来看，C份额在利润表现上更为突出。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0041元，C份额为0.0029元 。期末基金资产净值A份额为577,190,611.59元，C份额为1,209,837,143.30元 ，期末基金份额净值A份额为1.0045元，C份额为1.0033元。
| 主要财务指标 | 南方泽享稳健添利债券A | 南方泽享稳健添利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,518,722.96 | 2,118,127.68 |
| 本期利润（元） | 2,680,663.09 | 4,953,634.59 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0041 | 0.0029 |
| 期末基金资产净值（元） | 577,190,611.59 | 1,209,837,143.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0045 | 1.0033 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月及成立来均有差距
过去三个月，南方泽享稳健添利债券A份额净值增长率为0.43%，业绩比较基准收益率为1.18%，差值为 -0.75%；C份额净值增长率为0.33%，与业绩比较基准收益率差值同样为 -0.75%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为0.45%，业绩比较基准收益率为1.25%，相差 -0.80%；C份额与业绩比较基准收益率差值为 -0.80%。可见，无论是短期还是自成立以来，该基金份额净值增长率均落后于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 南方泽享稳健添利债券A | 南方泽享稳健添利债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.43% | 0.04% | 1.18% | -0.75% | 0.33% | 0.04% | 1.18% | -0.75% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.45% | 0.04% | 1.25% | -0.80% | 0.35% | 0.04% | 1.25% | -0.80% |
投资策略与运作：维持久期杠杆应对震荡
基于市场形势的组合操作
2025年Q2市场，10y和30y国债下行约16BP，1y国债下行20BP，曲线呈“牛陡”形态。经济层面，25Q2国内经济韧性偏强，但Q3开始海外和国内等有利因素可能变化，预计债券市场维持低位震荡。基金组合操作上维持一定的久期和杠杆，以持有高等级中短久期信用债为底仓，避免过度信用下沉，同时结合市场参与长久期利率债和银行二永债波段操作，关注降准降息预期。
基金业绩表现：未达业绩基准预期
份额净值增长落后基准
截至报告期末，南方泽享稳健添利债券A份额净值为1.0045元，报告期内份额净值增长率为0.43%，同期业绩基准增长率为1.18%；C份额净值为1.0033元，报告期内份额净值增长率为0.33%，同期业绩基准增长率为1.18%。基金业绩未能达到业绩基准的增长水平，投资者收益受到一定影响。
基金资产组合：固定收益占主导
各类资产配置比例明确
报告期末，基金总资产为2,110,691,952.79元。其中权益投资161,202,854.27元，占比7.64%；固定收益投资1,688,789,090.43元，占比80.01%；银行存款和结算备付金合计260,379,624.99元，占比12.34%；其他资产320,383.10元，占比0.02% 。固定收益投资在资产组合中占据主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 161,202,854.27 | 7.64 |
| 固定收益投资 | 1,688,789,090.43 | 80.01 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 260,379,624.99 | 12.34 |
| 其他资产 | 320,383.10 | 0.02 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为94,908,484.67元，占基金资产净值比例5.31% 。港股通投资股票投资组合中，金融行业公允价值4,948,518.84元，占比0.28% 。整体来看，股票投资行业分布较为分散，降低了单一行业风险。
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 8,070,221.00 | 0.45 |
| C | 制造业 | 94,908,484.67 | 5.31 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,310,878.00 | 0.35 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,394,536.00 | 0.08 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 12,987,833.00 | 0.73 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,916,180.00 | 0.33 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,367,453.00 | 0.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,440,655.00 | 0.19 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 466,072.00 | 0.03 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 135,862,312.67 | 7.60 |
港股通股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 2,478,388.28 | 0.14 |
| 材料 | 2,147,988.79 | 0.12 |
| 工业 | 1,524,579.77 | 0.09 |
| 非必需消费品 | - | - |
| 必需消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 3,154,398.57 | 0.18 |
| 金融 | 4,948,518.84 | 0.28 |
| 科技 | - | - |
| 通讯 | 10,406,234.10 | 0.58 |
| 合计 | 25,340,541.60 | 1.42 |
股票投资明细：前十股票各有表现
宁德时代居首
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代位列第一，公允价值9,296,829.20元，占比0.52% 。前十大股票投资明细反映了基金在股票投资上的重点布局，投资者可关注这些股票的后续表现对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 36,860 | 9,296,829.20 | 0.52 |
| 2 | 000001 | 平安银行 | 649,400 | 7,838,258.00 | 0.44 |
| 3 | 002353 | 杰瑞股份 | 215,500 | 7,542,500.00 | 0.42 |
| 4 | 600690 | 海尔智家 | 286,900 | 7,109,382.00 | 0.40 |
| 5 | 600487 | 亨通光电 | 390,300 | 5,971,590.00 | 0.33 |
| 6 | 002444 | 巨星科技 | 218,300 | 5,568,833.00 | 0.31 |
| 7 | 002027 | 分众传媒 | 733,500 | 5,354,550.00 | 0.30 |
| 8 | 01024 | 快手-W | 84,300 | 4,866,338.47 | 0.27 |
| 9 | 601702 | 华峰铝业 | 306,000 | 4,862,340.00 | 0.27 |
| 10 | 600968 | 海油发展 | 1,137,500 | 4,641,000.00 | 0.26 |
开放式基金份额变动：C份额赎回规模大
份额变化反映投资者动向
报告期期初，A份额总额656,052,377.93份，期末574,629,529.10份；C份额期初1,717,170,343.32份，期末1,205,842,502.96份 。C份额报告期期间基金总赎回份额达511,484,134.79份，赎回规模较大，反映出部分投资者在报告期内对C份额的减持，投资者需关注份额变动对基金运作可能产生的影响。
| 报告期 | 南方泽享稳健添利债券A | 南方泽享稳健添利债券C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 656,052,377.93 | 1,717,170,343.32 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 521,357.29 | 156,294.43 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 81,944,206.12 | 511,484,134.79 |
| 期末基金份额总额（份） | 574,629,529.10 | 1,205,842,502.96 |
综合来看，南方泽享稳健添利债券基金在2025年第2季度虽在固定收益投资上维持主导，但在净值增长方面未达业绩基准预期，且C份额出现较大规模赎回。投资者在关注基金后续运作时，需密切留意市场形势变化对基金投资策略和业绩表现的影响。
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