国联钢铁季报解读：份额赎回超500万份，利润亏损超400万元
2025年第二季度，国联国证钢铁行业指数型证券投资基金（简称“国联钢铁”）披露季报。报告期内，该基金份额赎回超500万份，利润亏损超400万元。这些数据变化背后，反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。
主要财务指标：两类基金份额均现亏损
国联钢铁A、C本期利润均为负
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国联钢铁A本期已实现收益为 -1,660,390.18元，本期利润为 -4,122,188.27元；国联钢铁C本期已实现收益为 -69,757.39元，本期利润为 -119,671.91元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0289元，C类为 -0.0202元。期末基金资产净值上，A类为156,131,397.81元，C类为6,366,722.56元，期末基金份额净值A类为1.116元，C类为1.108元。
| 主要财务指标 | 国联钢铁A | 国联钢铁C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,660,390.18 | -69,757.39 |
| 本期利润（元） | -4,122,188.27 | -119,671.91 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0289 | -0.0202 |
| 期末基金资产净值（元） | 156,131,397.81 | 6,366,722.56 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.116 | 1.108 |
从数据可见，两类基金份额在报告期内均处于亏损状态，投资者收益欠佳。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
近三月净值增长率为负但优于基准
国联钢铁A过去三个月净值增长率为 -2.53%，业绩比较基准收益率为 -3.58%，跑赢基准1.05%；国联钢铁C过去三个月净值增长率为 -2.55%，同样跑赢业绩比较基准1.03%。不过从更长周期看，如过去三年，国联钢铁A净值增长率为 -12.40% ，国联钢铁C自基金合同生效起至今净值增长率为1.84%，虽相对业绩比较基准有一定优势，但整体表现仍受市场影响明显。
| 阶段 | 国联钢铁A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 国联钢铁C净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.53% | -3.58% | 1.05% | -2.55% | 1.03% |
| 过去六个月 | 3.91% | 2.20% | 1.71% | 3.75% | 1.55% |
| 过去一年 | 12.96% | 10.82% | 2.14% | 12.60% | 1.78% |
| 过去三年 | -12.40% | -18.05% | 5.65% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 20.00% | -0.57% | 20.57% | 1.84% | 4.99% |
尽管在部分阶段跑赢业绩比较基准，但基金净值在报告期内的下跌，仍显示出投资该基金存在一定风险。
投资策略与运作：被动跟踪指数受申赎影响
完全复制策略应对市场波动
2025年二季度，国证钢铁行业指数下跌3.80%。本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，虽申赎等因素带来一定影响，但仍保持对指数的有效跟踪。这表明基金管理人在既定策略下，努力维持基金与指数的紧密关联，不过市场下行时，基金净值也随之下跌。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类基金份额净值增长不敌市场下行
截至报告期末，国联钢铁A基金份额净值为1.116元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -2.53%；国联钢铁C基金份额净值为1.108元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -2.55%，同期业绩比较基准收益率均为 -3.58%。市场环境不佳导致基金份额净值增长率为负，投资者资产出现缩水。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导，债券投资为辅
报告期末，基金总资产为164,353,503.81元。其中权益投资金额为153,027,820.91元，占基金总资产的比例为93.11%，全部为股票投资；固定收益投资金额为10,008,360.41元，占比6.09%，均为债券投资，且为国家债券。银行存款和结算备付金合计284,294.69元，占0.17%，其他资产1,033,027.80元，占0.63%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 153,027,820.91 | 93.11 |
| 其中：股票 | 153,027,820.91 | 93.11 |
| 固定收益投资 | 10,008,360.41 | 6.09 |
| 其中：债券 | 10,008,360.41 | 6.09 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 284,294.69 | 0.17 |
| 其他资产 | 1,033,027.80 | 0.63 |
| 合计 | 164,353,503.81 | 100.00 |
基金资产组合以权益投资为主，受股票市场波动影响大，若市场下行，基金净值易受冲击。
行业股票投资组合：制造业与采矿业占优
制造业、采矿业为主要投资行业
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为144,194,147.20元，占基金资产净值比例为88.74%；采矿业公允价值为8,696,032.00元，占比5.35% 。其他行业如批发和零售业公允价值为2,244.00元，占0.00% ；科学研究和技术服务业公允价值为14,199.60元，占0.01% ，整体占比较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 8,696,032.00 | 5.35 |
| C | 制造业 | 144,194,147.20 | 88.74 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,199.60 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 152,890,179.20 | 94.09 |
基金对制造业和采矿业的集中投资，使基金表现与这两个行业的发展紧密相关，行业波动将直接影响基金业绩。
股票投资明细：宝钢、包钢位列前二
指数投资股票明细聚焦钢铁龙头
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宝钢股份以22,037,619.00元的公允价值，占比13.56%位列第一；包钢股份公允价值为19,010,587.60元，占比11.70%排名第二。前十大股票投资明细反映了基金对钢铁行业龙头企业的侧重投资。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600019 | 宝钢股份 | 3,344,100 | 22,037,619.00 | 13.56 |
| 2 | 600010 | 包钢股份 | 10,620,440 | 19,010,587.60 | 11.70 |
| 3 | 000932 | 华菱钢铁 | 2,973,500 | 13,083,400.00 | 8.05 |
| 4 | 600808 | 马钢股份 | 2,366,200 | 11,664,380.00 | 7.19 |
| 5 | 000717 | 韶钢松山 | 1,966,300 | 10,636,020.00 | 6.54 |
| 6 | 002756 | 永兴材料 | 181,400 | 5,759,450.00 | 3.54 |
| 7 | 603969 | 银龙股份 | 735,800 | 5,393,414.00 | 3.32 |
| 8 | 600282 | 南钢股份 | 1,222,700 | 5,135,340.00 | 3.16 |
| 9 | 000708 | 中信特钢 | 434,100 | 5,105,016.00 | 3.14 |
| 10 | 002075 | 沙钢股份 | 855,200 | 4,977,264.00 | 3.06 |
积极投资方面，前五名股票投资明细中，超研股份、惠通科技等公司占比均较小，均为0.01% 。投资集中于少数股票，若这些股票表现不佳，基金净值将受较大影响。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购致总额下降
国联钢铁A、C份额赎回大于申购
报告期内，国联钢铁A报告期期初基金份额总额为145,523,284.50份，期间总申购份额为6,572,010.95份，总赎回份额为12,242,757.35份，期末份额总额为139,852,538.10份；国联钢铁C期初份额总额为7,300,724.14份，总申购份额为12,341,892.29份，总赎回份额为13,895,247.94份，期末份额总额为5,747,368.49份。
| 类别 | 国联钢铁A | 国联钢铁C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 145,523,284.50 | 7,300,724.14 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 6,572,010.95 | 12,341,892.29 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,242,757.35 | 13,895,247.94 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 139,852,538.10 | 5,747,368.49 |
整体来看，两类基金份额均呈现赎回大于申购的情况，导致基金份额总额下降，反映出部分投资者对该基金未来表现信心不足。
综合2025年第二季度季报，国联钢铁基金在报告期内受市场下行影响，业绩欠佳，份额赎回较多。投资者在考虑投资该基金时，需充分关注市场波动风险以及基金投资策略的有效性。
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