（来源：金融小博士）

投资圈又迎来了一件大事！7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝市举行开工仪式。这个工程总投资约 1.2 万亿元，相当于三峡工程的 5 倍 ，规模大得超乎想象。

那它的开工，会给哪些板块带来实实在在的好处呢？咱们来仔细分析分析。

国资委同日发布了《关于组建中国雅江集团有限公司的公告》。经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司。

这个水电站，它位于西藏自治区林芝市，主要采用截弯取直、隧洞引水的开发方式，要建 5 座梯级电站。建成之后，预计装机规模能达到约 6000 万千瓦，每年可以提供近 3000 亿度清洁、可再生的零碳电力，发电量顶得上 3 个三峡电站，足够 3 亿多人一年的用电需求。这不仅对我国能源结构的优化意义重大，还能大大推动能源绿色低碳转型的进程。

首当其冲受益的就是工程建设板块。这么庞大的工程，从前期规划到具体施工，都需要专业的工程建设企业。中国电建作为全球最大的水电工程总包商，有着丰富的水电工程建设经验，在国内外承接了众多大型水电项目。这次雅鲁藏布江水电站的建设，它肯定是主力军，大量的工程建设任务都会落到它头上，营收和利润必然会大幅增长。中国能建是水电工程机电安装的龙头，在水电站机电设备的安装、调试方面技术一流，能确保水电站的设备高效稳定运行，也会在项目中获得丰厚的回报。还有中岩大地，专注于地基 / 岩土工程，水电站的建设需要稳固的地基，它在这方面的专业能力，能让它在项目中分到不少 “蛋糕” 。

民爆板块也是受益明显的。雅鲁藏布江水电站工程预估投资 1.7 万亿左右，预估炸药用量在 100 万吨以上，按单吨 1 万元计算，仅炸药环节价值量就在 100 亿 +，加上爆破服务工程，民爆整体价值量按总投资的 5% 保守计算大约 850 亿 ，10 年工期计算（民爆主要工期靠前）年均 85 亿。目前在西藏地区有布局的民爆公司不多，高争民爆在西藏市场占据 70% 的份额，有着明显的本地优势。随着工程对民爆产品和服务需求的大幅增加，它的业绩增长空间非常大。保利联合在西藏的市场份额排第二，是集研发、生产、销售、配送、爆破服务全产业链一体化发展的大型民爆集团，也会从这个大工程中获取可观的收益。

再看水泥建材板块。在工程建设中，水泥是必不可少的材料。西藏天路在西藏市场份额高达 65%，有着完善的生产和销售网络，能快速响应工程对水泥的需求，在这个项目中，它的水泥销量会大幅提升，进而带动业绩增长。华新水泥在西藏的市场份额排第二，凭借优质的产品质量和良好的品牌口碑，也能在水电站建设中获得一定的订单，进一步巩固市场地位。

水电设备板块同样迎来了发展良机。东方电气是水轮发电机组的龙头企业，其生产的水轮发电机组技术先进、性能可靠，会为雅鲁藏布江水电站提供核心的发电设备，在项目中起着关键作用。法兰泰克专注于水电站起重设备，能为水电站建设和运营过程中，提供安全、高效的起重设备，保障工程建设和设备安装的顺利进行，从而获得更多的业务收入。

最后是施工设备板块。铁建重工的隧道掘进机技术领先，在雅鲁藏布江水电站隧洞引水等工程环节中，能高效地挖掘隧道，加快工程进度，订单量必然会显著增加。中铁工业提供隧道施工装备 / 机械，其产品广泛应用于各类隧道工程，在这个大项目中，也会发挥重要作用，业务量会稳步增长。

总的来说，雅鲁藏布江水电站的开工，给多个板块都带来了难得的发展机遇。随着工程的逐步推进，相关企业的业绩有望得到大幅提升，值得重点关注。

雅鲁藏布江下游水电工程受益板块及核心标的分析

雅鲁藏布江下游水电工程（总投资1.2万亿元，装机容量6000万千瓦，相当于3个三峡电站）作为国家级战略工程，将带动全产业链需求爆发。以下从投资逻辑、核心板块及个股优势三方面展开分析：

一、工程建设与施工

投资逻辑：工程总投资规模庞大，施工周期长（预计10年以上），直接拉动基建、爆破、建材等需求。央企及区域龙头凭借技术壁垒和区域垄断优势优先受益。

核心标的：

1. 中国电建（601669）

• 核心优势

  ：全球水电工程市占率超80%，主导三峡、白鹤滩等超级工程，具备从设计到运营的全产业链能力；参股项目开发主体西藏藏东南清洁能源公司，深度绑定长期收益。

• 亮点

  ：技术标准制定权、国际项目经验（130国布局）、特高压配套协同。

• 核心优势

  ：大型水电工程市场份额超50%，特高压输电技术全球领先（如800千伏乌东德工程）；西藏基建经验丰富，主导区域电网建设。

• 亮点

  ：多能互补项目经验、新能源协同开发潜力。

• 核心优势

  ：西藏水泥产能市占率65%，区域垄断性强；高标号水泥单吨净利润较内地高200元，新建日产5000吨生产线产能翻倍。

• 亮点

  ：运输半径限制下的本地化优势、川藏铁路等配套需求释放。

二、民爆与爆破工程

投资逻辑：工程需超10万吨炸药及爆破服务，西藏区域牌照垄断企业业绩弹性显著。

核心标的：

1. 高争民爆（002827）

• 核心优势

  ：西藏唯一民爆牌照持有者，市占率90%；“产-销-运-爆”一体化服务链，产能覆盖工程70%需求。

• 亮点

  ：动态爆破技术降低塌方风险30%、危废运输资质拓展衍生业务。

• 核心优势

  ：电子雷管产能全国前三（市占率20%），高原专用雷管穿透力提升40%；与高争民爆合资扩产，锁定区域订单。

• 亮点

  ：安全管控能力突出、央企背景助力并购扩张。

三、水利设备与工程机械

投资逻辑：水轮机组、起重设备、隧道掘进机等高端装备需求明确，技术壁垒决定市场份额。

核心标的：

1. 东方电气（600875）

• 核心优势

  ：冲击式水轮机组全球领先，西藏林芝基地定制高原泥沙磨损机组；特高压变压器技术适配电力外送需求。

• 亮点

  ：百万千瓦级机组增量市场、国产化替代加速。

• 核心优势

  ：国产硬岩掘进机（TBM）龙头，雅江工程需超百公里隧洞开挖，单台设备价值2-3亿元；订单占比或达45%-68%。

• 亮点

  ：高原复杂地质适应性技术、工期保障能力。

四、电力运营与输电

投资逻辑：电力外送依赖特高压通道，运营企业受益于长期发电收益及跨区域消纳。

核心标的：

1. 国电南瑞（600406）

• 核心优势

  ：特高压交直流输电核心供应商，提供智能电网调度系统；解决西藏水电“送不出”痛点，配套订单占比或超30%。

• 亮点

  ：1100千伏技术突破、跨区域电网整合经验。

• 核心优势

  ：控股藏东南清洁能源开发公司，主导电力外送与消纳；投产后年增发电收益超20亿元，ROE提升至12%。

• 亮点

  ：“投资+运营”模式锁定收益、风光储一体化协同。

五、建材与辅助工程

投资逻辑：水泥、管道等基建材料需求刚性，区域垄断企业优先受益。

核心标的：

1. 华新水泥（600801）

• 核心优势

  ：西藏水泥市占率第二，品质获国际认证；受益区域基建高景气，吨毛利较内地高15%。

• 亮点

  ：绿色矿山技术、海外产能协同。

• 核心优势

  ：PCCP管道市占率行业前三，适配水电站输水系统；区域运输成本低，订单响应速度快。

• 亮点

  ：水利工程配套经验丰富、成本控制能力突出。

总结：产业链受益节奏与策略

• 短期（1-3年）

  ：聚焦民爆（高争民爆）、爆破（保利联合）、建材（西藏天路）等确定性赛道。

• 中期（3-5年）

  ：关注设备交付（东方电气、铁建重工）、电网配套（国电南瑞）。

• 长期（5年以上）

  ：把握电力运营（大唐发电）及区域经济协同红利。

风险提示：工程进度不及预期、地缘政治风险、技术验证风险。