嘉实创业板两年定期混合季报解读：份额未变利润下滑252%
嘉实创业板两年定期开放混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
本基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标呈现出鲜明特点。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,512,808.88元 |
| 本期利润 | -6,091,144.35元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0278元 |
| 期末基金资产净值 | 252,732,656.67元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1516元 |
本期已实现收益为11,512,808.88元，但本期利润却为 -6,091,144.35元，出现亏损。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益可能为负，或相关费用及信用减值损失较大，吞噬了已实现收益。加权平均基金份额本期利润为 -0.0278元，反映出投资者在此期间平均每份基金的亏损情况。期末基金资产净值为252,732,656.67元，期末基金份额净值为1.1516元，显示出基金当前的资产规模及每份基金的价值。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.36% | 2.02% | 5.00% | 1.81% | -7.36% | 0.21% |
| 过去六个月 | 8.64% | 1.97% | 8.62% | 1.57% | 0.02% | 0.40% |
| 过去一年 | 54.08% | 2.41% | 34.68% | 1.87% | 19.40% | 0.54% |
| 过去三年 | 11.70% | 1.75% | 6.21% | 1.38% | 5.49% | 0.37% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.16% | 1.60% | 3.70% | 1.33% | 11.46% | 0.27% |
过去三个月，基金净值增长率为 -2.36%，而业绩比较基准收益率为5.00%，差距较大，表明短期基金表现不佳。但从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，分别超出19.40%、5.49%、11.46%，显示出长期投资下基金具备一定优势。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值较小，说明基金波动与业绩比较基准波动程度相近。
投资策略与运作：应对宏观波动，调整持仓
2025年二季度，内外部宏观波动剧烈，受特朗普关税战影响，宏观经济预期在二季度初较低。随着谈判推进，国内关键产业链展现竞争力与韧性，出口韧性超预期。政策方面，央行维持宽松政策倾向，但表态基调较一季度“鸽”的程度有所减弱。
基金年初对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链等重点布局。二季度，科技类资产一度调整较大，随后随着谈判进程明朗而反弹。行业层面，AI热度有所降温，港股互联网企业主业利润因“即时零 售”大战下调，硬科技领域部分企业业绩不及预期，智驾领域因监管收紧影响销量。
在此背景下，基金在重点持仓基础上进行小幅调整，增加因关税战大幅调整的出口产业链，维持港股高比例配置。
基金业绩表现：短期落后于业绩比较基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.1516元，报告期基金份额净值增长率为 -2.36%，而业绩比较基准收益率为5.00%。这表明在本季度内，基金业绩未能达到业绩比较基准，可能与二季度科技类资产调整、部分行业低于预期等因素有关。
基金资产组合：权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 238,488,316.49 | 94.18 |
| 其中：股票 | 238,488,316.49 | 94.18 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 12,311,205.47 | 4.86 |
| 其中：债券 | 12,311,205.47 | 4.86 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,282,672.49 | 0.90 |
| 8 | 其他资产 | 139,158.12 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 253,221,352.57 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产的94.18%，金额为238,488,316.49元，其中股票投资占比相同。固定收益投资占4.86%，金额为12,311,205.47元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.90%，其他资产占0.05%。可见，基金资产主要集中于权益投资，风险偏好相对较高。
股票投资组合：行业集中，制造业占大头
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 170,497,308.16 | 67.46 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,654,486.05 | 3.03 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,368,486.00 | 11.22 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 212,828,304.21 | 84.21 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达67.46%，公允价值为170,497,308.16元。其次是科学研究和技术服务业，占比11.22%。信息传输、软件和信息技术服务业占3.03%。整体行业分布相对集中，制造业为主要投资方向。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | - | - |
| 非必需消费品 | 25,660,012.28 | 10.15 |
| 必需消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 25,660,012.28 | 10.15 |
港股通投资股票集中于非必需消费品行业，占基金资产净值比例为10.15%，公允价值为25,660,012.28元。
股票投资明细：多行业龙头入选前十
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 87,400 | 22,044,028.00 | 8.72 |
| 2 | 300666 | 江丰电子 | 287,400 | 21,296,340.00 | 8.43 |
| 3 | 300679 | 电连技术 | 459,600 | 20,856,648.00 | 8.25 |
| 4 | 300759 | 康龙化成 | 583,700 | 14,323,998.00 | 5.67 |
| 5 | 300347 | 泰格医药 | 263,400 | 14,044,488.00 | 5.56 |
| 6 | 300433 | 蓝思科技 | 611,700 | 13,640,910.00 | 5.40 |
| 7 | 02015 | 理想汽车-W | 137,000 | 13,368,275.05 | 5.29 |
| 8 | 300207 | 欣旺达 | 658,700 | 13,213,522.00 | 5.23 |
| 9 | 300866 | 安克创新 | 113,500 | 12,893,600.00 | 5.10 |
| 10 | 03690 | 美团-W | 107,570 | 12,291,737.23 | 4.86 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了新能源、电子、医药、汽车、互联网等多个行业的龙头企业。宁德时代占比8.72%，江丰电子占8.43%，电连技术占8.25%，反映出基金对优质企业的青睐，通过集中投资龙头股来获取收益。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 219,462,471.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 219,462,471.68 |
报告期期初与期末基金份额总额均为219,462,471.68份，期间总申购份额与总赎回份额未发生变动。这表明投资者在本季度对该基金的持有态度较为稳定，没有大规模的申购或赎回行为。
综合来看，嘉实创业板两年定期混合基金在2025年二季度虽面临宏观波动挑战，短期业绩落后于业绩比较基准，但长期仍有跑赢基准的表现。基金资产配置集中于权益投资，行业分布上制造业占主导，股票投资多为各行业龙头企业。投资者应关注宏观经济及行业动态对基金业绩的影响，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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