在2025年第二季度，富国天惠成长混合（LOF）基金呈现出一些值得关注的变化，其中本期利润大幅下降以及基金份额赎回量的显著增加尤为突出。这些变化背后反映了怎样的投资状况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读该基金的2025年第二季度报告，为投资者剖析其中的关键信息。

主要财务指标：利润下滑，净值仍具韧性

本期利润大幅跳水

从主要财务指标来看，2025年第二季度富国天惠成长混合（LOF）各分级基金的本期利润均出现大幅下滑。其中，A/B类本期利润为 -585,969,294.36元，C类为 -43,464,361.95元，D类为 -7,176.09元 。与之形成对比的是，本期已实现收益方面，A/B类为49,004,653.53元，C类为271,963.46元，D类为2,601.34元 。这表明本期利润的亏损主要源于公允价值变动收益等因素。

期末资产净值与份额净值表现

尽管本期利润不佳，但期末基金资产净值仍保持一定规模，A/B类为22,054,572,469.49元，C类为1,488,856,549.34元，D类为982,088.02元 。期末基金份额净值A/B类为2.4492元，C类为2.3711元，D类为2.4495元 ，显示出基金在市场波动中仍维持了一定的价值基础。

基金净值表现：短期波动，长期优势渐显

短期业绩落后于基准

在近三个月的表现中，富国天惠成长混合（LOF）各分级基金的净值增长率均落后于业绩比较基准收益率。如A/B类净值增长率为 -2.40%，业绩比较基准收益率为1.24%，差值达到 -3.64% 。这表明在二季度短期市场波动中，基金未能有效把握市场节奏，跑输业绩比较基准。

长期业绩优势显著

然而，从长期数据来看，自基金合同生效起至今，A/B类基金净值增长率高达1,422.38%，而业绩比较基准收益率为286.19%，差值达1,136.19% 。这充分显示出该基金在长期投资过程中，通过合理的投资策略和优秀的管理，为投资者创造了远超业绩比较基准的收益，体现出长期投资的价值。

投资策略与运作：市场波动中寻求机会

市场环境与应对策略

二季度市场经历了贸易战升级后的暴跌与逐步修复过程。货币政策保持宽松，财政政策持续发力，但企业投资信心仍处于较低水平。面对复杂的市场环境，基金管理人认为当前A股市场整体估值处于长周期中有吸引力的位置，权益资产处在较好的风险收益区间。在个股选择上，偏好投资于具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理优秀的企业，期望分享企业自身增长带来的资本市场收益。

行业与板块表现

二季度创新药板块、新消费板块有较好表现，市场企稳后，成长性溢价受到更多重视。基金管理人基于对市场的判断，在投资策略上进行动态调整，以适应市场变化，寻求投资收益的最大化。

基金业绩表现：不同分级差异显现

各分级基金业绩对比

本报告期内，富国天惠成长混合（LOF）各分级基金业绩出现差异。A/B类和D类份额净值增长率为 -2.40%，C类为 -2.60%，而同期业绩比较基准收益率均为1.24% 。这可能与各分级基金的投资组合微调以及费用结构等因素有关，投资者在选择时需综合考虑这些差异。

基金资产组合：权益投资占主导

资产配置比例

报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达94.05%，金额为22,225,449,383.85元，其中股票投资占据全部权益投资 。固定收益投资占比1.93%，金额为456,343,573.96元，银行存款和结算备付金合计占比3.95%，金额为933,137,035.48元 。这种资产配置结构表明基金在当前市场环境下，主要押注权益市场，以追求更高的收益，但同时也面临权益市场波动带来的风险。

股票投资组合：行业集中，个股精选

行业分布情况

从按行业分类的股票投资组合来看，制造业占比最高，达到68.77%，公允价值为16,190,674,223.89元 。其次是金融业，占比8.88%，采矿业占比5.43% 。这种行业分布反映出基金对制造业等实体经济领域的重点关注，同时也兼顾金融等稳定板块，以平衡投资组合的风险与收益。

前十名股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，贵州茅台、宁波银行等知名企业位列其中。贵州茅台占比5.99%，公允价值为1,409,520,000.00元；宁波银行占比5.93%，公允价值为1,395,355,348.80元 。这些股票多为各行业龙头，具有较强的抗风险能力和业绩稳定性，但也需关注行业竞争加剧等因素对其股价的影响。

开放式基金份额变动：赎回压力显现

份额申购与赎回情况

报告期内，富国天惠成长混合（LOF）各分级基金均出现了赎回份额大于申购份额的情况。以A/B类为例，报告期期间基金总申购份额为118,382,442.08份，而总赎回份额达到532,032,213.99份 。这表明部分投资者在二季度对该基金的信心有所下降，选择赎回基金份额，基金面临一定的赎回压力。

综合来看，2025年第二季度富国天惠成长混合（LOF）基金在利润、净值表现、份额变动等方面呈现出复杂的态势。投资者在关注基金长期投资价值的同时，需密切留意短期市场波动带来的风险，以及基金份额赎回等变化对基金运作可能产生的影响。在投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎做出选择。

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