2025年7月21日，富国基金管理有限公司发布了富国中证国有企业改革指数型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、利润增长等方面出现了较为明显的变化。其中，富国中证国有企业改革指数A份额赎回超4900万份，而基金整体利润增长超3900万元。这些数据变化背后反映了怎样的投资情况，又对投资者有何启示，本文将进行详细解读。

主要财务指标：利润增长，各有差异

两类基金多项指标差异明显

报告期内，富国中证国有企业改革指数A本期已实现收益为21,977,446.09元，本期利润为38,982,782.52元，加权平均基金份额本期利润为0.0173元，期末基金资产净值达2,264,721,662.39元，期末基金份额净值为1.016元。而指数C本期已实现收益56,062.83元，本期利润67,654.14元，加权平均基金份额本期利润0.0100元，期末基金资产净值5,853,622.62元，期末基金份额净值1.007元 。从数据可看出，指数A在各项主要财务指标上均远超指数C，显示出A类份额在基金资产规模和收益贡献上占据主导地位。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期优势各异

近三月跑赢业绩比较基准

从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，富国中证国有企业改革指数A净值增长率为1.80%，业绩比较基准收益率为1.24%，超额收益0.56%；指数C净值增长率为1.72%，业绩比较基准收益率同样为1.24%，超额收益0.48%。这表明在近三个月内，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出较好的短期投资效果。

长期业绩优势各有不同

过去一年，指数A净值增长率8.66%，指数C为8.40%，均跑赢业绩比较基准收益率6.76% ，显示出较好的年度投资回报。过去三年，指数A净值增长率 -5.22%，指数C为 -5.80%，但均跑赢业绩比较基准收益率 -9.47%，说明在三年的周期内，尽管市场环境不佳，该基金仍能通过投资策略取得相对较好的成绩。过去五年，指数A净值增长率13.61%，大幅跑赢业绩比较基准收益率6.07%，体现出长期投资的优势。自基金合同生效起至今，指数A净值增长率22.75%，同样跑赢业绩比较基准收益率19.47% 。而自基金分级生效日起至今，指数C净值增长率 -10.01%，跑赢业绩比较基准收益率 -13.64%。整体来看，长期投资中该基金两类份额在不同阶段均展现出一定的业绩优势，但也受到市场周期的影响。

投资策略与运作：应对市场波动，控制跟踪误差

复杂市场下的策略调整

4月初，中美关税摩擦升级，全球资本市场受冲击，随后中央汇金增持ETF等举措维稳市场。5月国内推出金融支持政策，海外贸易摩擦缓解，市场普涨，但中旬起海外关税反复、美债日债利率跳升等因素导致市场振幅加大，6月下旬随着部分冲突缓解和美联储降息预期提升，市场开始反弹。在这样复杂的市场环境下，该基金采用量化和人工管理相结合的方法，应对基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供合格的投资工具。

基金业绩表现：短期增长可观，符合市场波动

两类份额短期增长良好

本报告期内，富国中证国有企业改革指数A份额净值增长率为1.80%，指数C为1.72%，同期业绩比较基准收益率均为1.24%。两类份额在本季度均实现了正增长，且跑赢业绩比较基准，反映出基金管理人在本季度的投资策略取得了一定成效，能够较好地把握市场机会，应对市场波动。

资产组合情况：权益投资占主导，行业分布有侧重

权益投资占比超九成

报告期末，基金总资产为2,274,745,574.12元，其中权益投资金额为2,146,712,013.27元，占基金总资产的比例达94.37%，且全部为股票投资。固定收益投资10,127,057.53元，占比0.45%，为国家债券投资。银行存款和结算备付金合计117,798,339.25元，占比5.18%，其他资产108,164.07元，占比0.00% 。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主，符合股票型基金具有较高预期风险、较高预期收益的特征。

行业分布集中于制造业等

从报告期末按行业分类的股票投资组合来看，指数投资中，制造业公允价值为1,022,400,343.94元，占基金资产净值比例45.03%；金融业公允价值405,471,006.06元，占比17.86%；采矿业公允价值221,458,145.76元，占比9.75%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值184,513,149.08元，占比8.13%；建筑业公允价值99,218,007.43元，占比4.37% 。积极投资部分占比极小，合计仅占基金资产净值比例0.02%。整体行业分布显示出基金对制造业等行业的侧重投资，投资者需关注这些行业的市场动态对基金净值的影响。

股票投资明细：指数投资集中，积极投资分散

指数投资前十大股票

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，紫金矿业占比3.09%，公允价值70,180,500.00元；中信证券占比2.93%，公允价值66,531,995.08元；国泰海通占比2.90%，公允价值65,770,455.36元；招商银行占比2.89%，公允价值65,585,813.50元；长江电力占比2.82%，公允价值64,006,027.36元；兴业银行占比2.75%，公允价值62,445,073.02元；五粮液占比2.67%，公允价值60,587,159.60元；京东方Ａ占比2.48%，公允价值56,420,595.00元；北方华创占比2.40%，公允价值54,568,714.00元；中国神华占比2.27%，公允价值51,481,746.00元 。这些股票在指数投资中占据重要地位，其股价波动将对基金净值产生较大影响。

积极投资前五名股票

报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，影石创新占比0.00%，公允价值71,143.68元；中策橡胶占比0.00%，公允价值31,023.40元；兴福电子占比0.00%，公允价值26,788.30元；钧崴电子占比0.00%，公允价值23,911.11元；汉朔科技占比0.00%，公允价值22,307.43元 。积极投资部分涉及的股票较为分散，且占基金资产净值比例极低，对基金整体影响较小。

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