国泰添瑞一年定开债季报解读：净值增长1.05%，资产结构99.65%为固收投资

2025年第2季度，国泰添瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金在复杂的市场环境中展现出特定的运作态势。本季度，债市在超预期关税冲击下债券收益率快速下行，随后进入窄幅震荡区间，5月降准降息落地，资金面保持宽松格局。在此背景下，该基金的净值增长、资产配置、投资策略等方面呈现出一系列特点，对投资者而言，深入了解这些信息有助于做出更为合理的投资决策。

主要财务指标：本期利润达1257.39万元

本季度国泰添瑞一年定期开放债券基金主要财务指标表现如下：

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，而本期利润为已实现收益加上本期公允价值变动收益。可以看出，该基金在本季度实现了一定的盈利，为投资者创造了正收益。不过需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：近三月净值增长率1.05%

份额净值增长率与业绩比较基准对比

从数据可以看出，近三个月基金净值增长率为1.05%，但低于同期业绩比较基准收益率1.75%，差值为 -0.70%。在过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今等不同时间段内，基金净值增长率同样落后于业绩比较基准收益率。这表明在各阶段，基金的实际表现与业绩比较基准相比，存在一定的提升空间。

累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势

本基金合同生效日为2019年12月11日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。从累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图来看，自成立以来，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线整体走势相似，但基金累计净值增长率曲线始终位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步印证了基金在长期表现上相对业绩比较基准存在差距。

投资策略与运作：票息策略占优，配置中高评级信用债

2025年2季度债市波动，在超预期关税冲击下债券收益率快速下行，随后进入窄幅震荡区间。5月降准降息落地，资金面保持宽松格局，在此环境下票息策略占优。该基金组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，并根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，旨在为组合获取稳定的收益回报。这种投资策略符合债券型基金注重风险和流动性管理的特点，通过持有中高评级信用债，在一定程度上控制了信用风险，同时灵活调整杠杆和久期，以适应市场变化。

基金业绩表现：本季度净值增长率1.05%

本基金本报告期内的净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。基金未能跑赢业绩比较基准，可能与债市复杂多变的环境以及投资组合的具体配置有关。尽管基金采取了较为稳健的投资策略，但市场的不确定性仍对业绩产生了一定影响。投资者在关注基金短期业绩的同时，也应结合长期业绩表现以及市场环境变化，综合评估基金的投资价值。

资产组合情况：99.65%资产为固定收益投资

报告期末，基金资产组合中权益投资为0，固定收益投资占比极高，达到99.65%，金额为1,598,803,706.03元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.35%。这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，将绝大部分资产投向固定收益类产品，以追求相对稳定的收益，同时保持少量的银行存款和结算备付金，以满足流动性需求。

股票投资组合：本期末未持有股票

本基金本报告期末未持有股票。这与基金的投资策略和风险收益特征相匹配，作为债券型基金，其预期风险和收益低于混合型基金和股票型基金，不持有股票有助于降低投资组合的整体风险，专注于债券市场获取收益。

债券投资组合：中期票据占净值比近60%

按债券品种分类

从债券品种来看，国家债券占基金资产净值比例为50.24%，中期票据占比最高，达59.09%，企业债券占18.14%，金融债券占3.92%。可以看出，基金在债券投资上较为分散，通过配置多种债券品种来分散风险。但中期票据占比较大，若中期票据市场出现波动，可能对基金净值产生较大影响。

前五名债券投资明细

前五名债券投资中，23附息国债23占比最高，达27.69%。对单个债券的较大比例配置，在一定程度上集中了风险，若该债券出现信用风险或价格波动，对基金净值的影响较为直接。投资者需关注这些重点债券的信用状况和市场表现。

开放式基金份额变动：本季度份额无变化

本季度基金份额总额未发生变化，期初与期末份额均为1,188,702,408.38份。这表明在本季度内，投资者对该基金的申购和赎回操作基本平衡，市场对该基金的供需关系相对稳定。然而，结合报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况来看，机构投资者在2025年4月1日至6月30日期间持有份额占比100.00%，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

综上所述，国泰添瑞一年定期开放债券基金在2025年第2季度保持了较为稳健的投资风格，以固定收益投资为主，但在业绩表现上与业绩比较基准存在一定差距。投资者在关注基金收益的同时，需充分考虑其资产配置结构带来的风险，特别是单一投资者占比过高以及中期票据等债券集中配置可能引发的风险。

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