中欧启航三年混合季报解读：份额赎回超6000万份，净值增长3.66%
2025年7月19日，中欧基金管理有限公司发布中欧启航三年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金A类份额净值增长率为3.66%，但基金份额赎回数量较大，中欧启航三年混合A报告期期间基金总赎回份额达62,697,351.17份。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，中欧启航三年混合A本期已实现收益为71,702,508.00元，本期利润为27,727,008.95元；而中欧启航三年混合C本期已实现收益为1,606,940.20元，本期利润为648,393.77元 。期末基金资产净值方面，A类为843,931,855.60元，C类为19,298,671.71元 。从数据可看出，A类份额在各项主要财务指标上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 中欧启航三年混合A | 中欧启航三年混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 71,702,508.00 | 1,606,940.20 |
| 本期利润（元） | 27,727,008.95 | 648,393.77 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0416 | 0.0419 |
| 期末基金资产净值（元） | 843,931,855.60 | 19,298,671.71 |
| 期末基金份额净值 | 1.3263 | 1.2972 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
中欧启航三年混合A过去三个月净值增长率为3.66%，业绩比较基准收益率为1.28%，超出业绩比较基准2.38个百分点；中欧启航三年混合C过去三个月净值增长率为3.54%，业绩比较基准收益率同样为1.28%，超出业绩比较基准2.26个百分点 。从不同时间段来看，该基金在过去一年、过去五年等多个时间段的净值增长率表现各有不同，投资者可结合自身投资期限关注。
| 阶段 | 中欧启航三年混合A | 中欧启航三年混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 3.66% | 1.82% | 1.28% | 2.38% | 0.63% | 3.54% | 1.82% | 1.28% | 2.26% | 0.63% |
| 过去六个月 | 18.15% | 1.63% | 0.13% | 18.02% | 0.59% | 17.90% | 1.63% | 0.13% | 17.77% | 0.59% |
| 过去一年 | 33.97% | 1.53% | 9.66% | 24.31% | 0.82% | 33.43% | 1.53% | 9.66% | 23.77% | 0.82% |
| 过去三年 | -3.25% | 1.17% | -3.89% | 0.64% | 0.65% | -4.41% | 1.17% | -3.89% | -0.52% | 0.65% |
| 过去五年 | 3.67% | 1.32% | 2.14% | 1.53% | 0.70% | 1.61% | 1.32% | 2.14% | -0.53% | 0.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.63% | 1.33% | 5.95% | 26.68% | 0.72% | 29.72% | 1.33% | 5.95% | 23.77% | 0.72% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，中欧启航三年混合A累计净值增长率为32.63%，业绩比较基准收益率为5.95%，超出业绩比较基准26.68个百分点；中欧启航三年混合C累计净值增长率为29.72%，超出业绩比较基准23.77个百分点 。这显示出长期来看，该基金整体表现优于业绩比较基准。
投资策略与运作：市场波动下的结构调整
2025年二季度，主要股指先抑后扬，沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34% 。市场受美国对等关税博弈影响，波动较大，A 股和H 股结构性特征明显。4月初因特朗普对等关税政策发酵，各大股指下跌，随后市场对该政策进行纠偏和博弈，风险偏好收缩，高股息和确定性成为结构性行情主导因素，银行、新消费、创新药等表现突出。
展望未来，股市处于横盘震荡，随着不确定性修复将重回活跃，风险偏好较好，人工智能和新消费带来产业周期新看点。本基金将积极面对新产业周期变化，从新周期角度配置，同时重视传统周期的金融、化工等行业，寻找价值重估机会。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为3.66%，同期业绩比较基准收益率为1.28%；基金C类份额净值增长率为3.54%，同期业绩比较基准收益率为1.28% 。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的运作取得了较好成效。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为866,443,439.52元，其中权益投资金额为790,592,595.76元，占基金总资产的比例高达91.25%，全部为股票投资 。银行存款和结算备付金合计66,858,776.37元，占比7.72%；其他资产8,992,067.39元，占比1.04% 。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为295,583,282.00元，占基金资产净值比例34.24%，显示出基金对港股市场的布局。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 790,592,595.76 | 91.25 |
| 其中：股票 | 790,592,595.76 | 91.25 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 66,858,776.37 | 7.72 |
| 其他资产 | 8,992,067.39 | 1.04 |
| 合计 | 866,443,439.52 | 100.00 |
行业分类的股票投资组合
从行业分类来看，制造业投资金额为211,896,815.07元，占基金总资产的24.55%；金融业投资金额为141,920,711.19元，占比16.44%；采矿业投资金额为89,620,809.80元，占比10.38% 。港股通投资股票方面，基础材料公允价值为38,498,120.00元，占基金资产净值比例4.46%；消费者非必需品公允价值为59,430,814.00元，占比6.88%等。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 89,620,809.80 | 10.38 |
| 制造业 | 211,896,815.07 | 24.55 |
| 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 33,674,228.50 | 3.90 |
| 金融业 | 141,920,711.19 | 16.44 |
| 科学研究和技术服务业 | 17,624,553.20 | 2.04 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 269,952.00 | 0.03 |
| 合计 | 495,009,313.76 | 57.34 |
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 38,498,120.00 | 4.46 |
| 消费者非必需品 | 59,430,814.00 | 6.88 |
| 消费者常用品 | 8,115,440.00 | 0.94 |
| 金融 | 32,372,375.00 | 3.75 |
| 信息技术 | 76,924,612.00 | 8.91 |
| 电信服务 | 80,241,921.00 | 9.30 |
| 合计 | 295,583,282.00 | 34.24 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，紫金矿业公允价值为67,399,156.50元，占比7.81%；腾讯控股公允价值为59,357,074.00元，占比6.88% 。前十大股票投资涵盖了不同行业，反映了基金的分散投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 3,456,367 | 67,399,156.50 | 7.81 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 129,400 | 59,357,074.00 | 6.88 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 210,536 | 53,101,389.92 | 6.15 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 710,900 | 51,326,980.00 | 5.95 |
| 5 | 600919 | 江苏银行 | 3,301,100 | 39,415,134.00 | 4.57 |
| 6 | 00189 | 东岳集团 | 4,027,000 | 38,498,120.00 | 4.46 |
| 7 | 600030 | 中信证券 | 1,235,750 | 34,131,415.00 | 3.95 |
| 8 | 06030 | 中信证券 | 189,500 | 4,095,095.00 | 0.47 |
| 9 | 832982 | 锦波生物 | 104,174 | 37,081,777.04 | 4.30 |
| 10 | 300181 | 佐力药业 | 1,764,800 | 30,583,984.00 | 3.54 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
中欧启航三年混合A报告期期初基金份额总额为697,158,392.65份，报告期期间基金总申购份额为1,865,730.64份，总赎回份额为62,697,351.17份，期末基金份额总额为636,326,772.12份 。中欧启航三年混合C报告期期初基金份额总额为16,061,795.82份，报告期期间基金总申购份额为225,775.22份，总赎回份额为1,410,694.81份，期末基金份额总额为14,876,876.23份 。整体来看，两类份额均呈现赎回份额较多的情况，投资者或出于自身资金安排或对市场预期等因素进行了赎回操作。
| 项目 | 中欧启航三年混合A | 中欧启航三年混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 697,158,392.65 | 16,061,795.82 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,865,730.64 | 225,775.22 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 62,697,351.17 | 1,410,694.81 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 636,326,772.12 | 14,876,876.23 |
综合来看，中欧启航三年持有期混合型证券投资基金在2025年二季度净值实现增长且跑赢业绩比较基准，但面临着较大规模的份额赎回。投资者在关注基金净值表现的同时，也需结合市场环境及自身投资目标，谨慎做出投资决策。
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