2025年第二季度，国泰中证计算机主题ETF联接基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标来看，各分级基金均出现利润亏损，其中C类基金亏损近2000万元；开放式基金份额变动方面，C类基金赎回份额超8400万份。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现，本文将进行详细解读。

主要财务指标：各分级基金均现亏损

本期利润：C类基金亏损近2000万元

2025年二季度，国泰中证计算机主题ETF联接各分级基金均出现本期已实现收益为负的情况。其中，联接A本期已实现收益为 -1,724,410.19元，联接C为 -772,849.47元，联接E为 -32,703.77元。从本期利润来看，亏损进一步扩大，联接A本期利润为 -3,574,201.91元，联接C亏损 -1,956,371.74元，联接E亏损 -95,739.68元。这表明在该季度内，基金的投资收益及其他收入扣除费用和信用减值损失后为负，且公允价值变动收益也未能弥补这一缺口。

期末资产净值与份额净值：整体有所下滑

期末基金资产净值方面，联接A为179,540,659.85元，联接C为70,922,967.05元，联接E为3,096,232.49元。期末基金份额净值，联接A为0.8004元，联接C为0.7895元，联接E为0.7991元。相较于前期，整体呈现下滑趋势，反映出基金资产价值在二季度有所缩水。

基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负

短期表现：跑赢业绩比较基准标准差

在过去三个月，国泰中证计算机主题ETF联接A、C、E三类基金净值增长率分别为 -1.80%、 -1.88%、 -1.87%，同期业绩比较基准收益率均为 -2.41%，三类基金均跑赢业绩比较基准。从净值增长率标准差来看，A类为1.83%，C类为1.82%，E类为1.82%，均小于业绩比较基准收益率标准差1.86%，表明基金在短期波动相对较小。

长期表现：不同阶段各有差异

从过去一年、三年及自基金合同生效起至今等长期阶段来看，各分级基金与业绩比较基准收益率互有胜负。如联接A过去一年净值增长率为36.49%，业绩比较基准收益率为36.25%，略高于基准；而自基金合同生效起至今，净值增长率为 -15.60%，业绩比较基准收益率为 -20.16%，跑赢基准幅度较大。这反映出基金在不同市场周期下的表现受到多种因素影响，长期业绩表现存在一定波动。

投资策略与运作分析：市场波动下的应对

2025年二季度，市场开局不利，4月初受美股科技股崩盘及美国对华加征34%关税冲击，A股大幅下跌。但随后中国迅速采取应对措施，类平准基金增持，政策端释放积极信号，为市场提供支撑。二季度上证指数收涨3.26%，各板块和行业表现分化。

基金在这样的市场环境下，紧密跟踪标的指数，通过投资目标ETF来实现资产配置。面对市场波动，基金管理人依据市场变化，在资产配置、目标ETF投资等策略上进行动态调整，以追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。例如，在板块轮动中，根据不同行业的表现和政策导向，合理调整对目标ETF的投资比例，以适应市场变化。

基金业绩表现：小幅跑赢业绩比较基准

本基金A类本报告期内的净值增长率为 -1.80%，同期业绩比较基准收益率为 -2.41%；C类净值增长率为 -1.88%，业绩比较基准收益率为 -2.41%；E类净值增长率为 -1.87%，业绩比较基准收益率为 -2.41%。三类基金在本季度均小幅跑赢业绩比较基准，但由于市场整体波动及行业表现分化，基金净值仍出现了一定程度的下跌。这表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资策略，在一定程度上降低了市场波动带来的负面影响，但未能完全避免净值下跌。

宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存

经济层面：内需与政策的博弈

当前经济面临内需不足、信用扩张缓慢等问题，三季度关税对经济基本面的影响可能进一步显现。不过政策端表态积极，有望进一步发力对冲经济下行压力，政策重心可能向稳增长、稳信贷靠拢。例如，上半年虽有部分经济数据表现出韧性，如5月工业增加值同比增长5.8%，社零同比超预期增长6.4%，但内需释放不均衡、居民收入压力及固定资产投资结构分化等问题仍待解决。

行业机遇：多领域潜藏机会

展望未来，国内政策预期向好，A股市场有望获得支撑。从行业来看，AI领域发展前景广阔，大语言模型的推出将拉动GPU芯片及软件、计算机硬件需求；半导体自主可控加速，通信产业链优势明显，消费电子需求回升将带动芯片及半导体设备行业发展；军工板块在需求恢复、订单兑现及全球军费上升背景下，景气度有望抬升。然而，地缘政治的不确定性仍然是影响市场的重要因素，需要持续关注其对A股市场的潜在影响。

基金资产组合：高度集中于目标ETF

资产配置：目标ETF占比超九成

报告期末，基金资产组合中基金投资（即对国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的投资）金额为240,531,138.56元，占基金总资产的89.73%。银行存款和结算备付金合计占9.56%，其他各项资产占0.70%。权益投资、债券投资、贵金属投资等均未持有。这表明基金高度集中投资于目标ETF，以紧密跟踪标的指数。

目标ETF投资：紧密跟踪指数的核心

期末投资目标基金明细显示，对国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的公允价值为240,531,138.56元，占基金资产净值比例高达94.86%。这种高度集中的投资策略，使得基金的表现与目标ETF及标的指数紧密相关，在追求跟踪准确性的同时，也面临着目标ETF及相关指数波动带来的风险。

行业与股票投资：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这一情况与基金主要投资于目标ETF，通过目标ETF间接投资股票的策略相符。虽然避免了直接选股的风险，但也完全依赖于目标ETF所跟踪指数的成分股表现。

开放式基金份额变动：C类基金赎回超8400万份

本季度，国泰中证计算机主题ETF联接A期初份额总额为226,580,744.02份，期末为224,307,403.11份，份额略有减少；联接C期初份额为105,180,156.58份，期间申购68,928,423.25份，但赎回份额高达84,276,999.37份，期末份额降至89,831,580.46份；联接E期初份额4,624,513.31份，期末为3,874,723.06份，同样出现份额减少。整体来看，C类基金赎回份额较大，反映出部分投资者在二季度对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场预期等因素有关。

综合2025年第二季度国泰中证计算机主题ETF联接基金的各项数据，基金在市场波动中面临一定挑战，虽在部分阶段跑赢业绩比较基准，但仍出现利润亏损和份额赎回等情况。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意宏观经济形势、行业发展动态以及基金管理人的投资策略调整。

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