2025年第2季度，中欧心益稳健6个月持有期混合型证券投资基金（简称“中欧心益稳健6个月混合”）披露了季度报告。报告期内，基金在净值表现、份额变动等方面出现了较为明显的变化，以下将对季报中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：利润与净值增长情况

各份额收益与资产净值情况

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），中欧心益稳健6个月混合A本期已实现收益为2,434,362.85元，本期利润为4,780,977.45元；期末基金资产净值为714,928,651.02元，期末基金份额净值为1.2016元。中欧心益稳健6个月混合C本期已实现收益为1,387,326.53元，本期利润为3,214,957.14元；期末基金资产净值为488,566,603.76元，期末基金份额净值为1.1779元。

从数据来看，A、C份额在本期利润和资产净值上均实现了一定增长，反映出基金在该季度的运作取得了积极成果。不过，投资者需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准的差距

份额净值增长率与业绩比较基准对比

中欧心益稳健6个月混合A在过去三个月净值增长率为0.85%，业绩比较基准收益率为1.74%，差值为 - 0.89%；过去六个月净值增长率为1.32%，业绩比较基准收益率为1.51%，差值为 - 0.19%；过去一年净值增长率为3.75%，业绩比较基准收益率为6.90%，差值为 - 3.15%；过去三年净值增长率为8.56%，业绩比较基准收益率为12.58%，差值为 - 4.02%；自基金合同生效起至今净值增长率为20.16%，业绩比较基准收益率为20.21%，差值为 - 0.05%。

中欧心益稳健6个月混合C在过去三个月净值增长率为0.75%，业绩比较基准收益率为1.74%，差值为 - 0.99%；过去六个月净值增长率为1.12%，业绩比较基准收益率为1.51%，差值为 - 0.39%；过去一年净值增长率为3.33%，业绩比较基准收益率为6.90%，差值为 - 3.57%；过去三年净值增长率为7.26%，业绩比较基准收益率为12.58%，差值为 - 5.32%；自基金合同生效起至今净值增长率为17.79%，业绩比较基准收益率为20.21%，差值为 - 2.42%。

可以看出，无论是A份额还是C份额，在多个时间段内的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，这表明基金在该季度及过往一段时间的表现未能完全达到预期的业绩标准，投资者应关注基金后续能否缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与运作分析：经济环境下的资产配置调整

宏观经济与市场行情分析

2025年二季度，国内经济呈现弱复苏特征，制造业PMI连续三个月在荣枯线附近徘徊，消费复苏斜率放缓，房地产投资持续拖累经济增长。政策层面呈现“稳货币 + 宽财政”的政策组合，央行通过降准、超额续作MLF等工具维持流动性合理充裕，财政端则通过专项债提速、设备更新改造再贷款等工具发力稳增长。

权益市场结构性行情分化明显：从风格维度看，红利与成长风格交替领涨；从板块维度看，AI算力、人形机器人等新质生产力主题与煤炭、电力等传统高股息品种轮动特征鲜明。跨境资金流动显著改善，北向资金季度净流入规模可观，重点加仓消费电子、新能源等景气度有望反转的板块。

固收市场延续资产荒逻辑，10年期国债收益率季度下行22BP至1.65%附近，信用利差压缩至历史较低水平。其中，超长端债券（30/50年）交易热度较高，信用债认购倍数持续维持高位，显示债券市场情绪仍处高位。

基金投资策略调整

从组合管理角度看，在当前环境下，单纯的票息策略需要向期限凸点、品种溢价等方向升级，在品种和个券选择上更加精细化，力求在温和多头行情中寻找结构性较优的投资标的。同时，权益市场对投资操作提出了更高要求，组合需要兼顾高股息资产的防御价值和科技成长股的进攻弹性。基于此，组合将继续坚持大盘风格为底仓的核心配置思路，重点把握顺周期资产、内需相关板块的结构性投资机会。

基金管理人根据宏观经济和市场行情的变化，适时调整投资策略，以应对复杂多变的市场环境，但投资策略的调整效果仍需后续观察。

基金业绩表现：受市场影响的阶段性成果

业绩表现受市场因素制约

结合前面提到的宏观经济环境和市场行情，基金在该季度的业绩表现受到一定影响。国内经济的弱复苏态势以及权益市场的结构性分化，使得基金在资产配置和投资标的选择上面临挑战。尽管基金管理人采取了相应的投资策略调整，但在短期内可能难以完全抵消市场不利因素的影响。

在固收市场方面，虽然债券市场情绪较高，但资产荒逻辑也限制了收益空间的进一步拓展。基金需要在不同资产类别之间进行更为精准的配置和平衡，以提升整体业绩表现。

资产组合情况：债券与股票的配置比例

各类资产占比情况

报告期末，基金总资产为1,239,362,765.42元。其中，权益投资金额为109,789,039.30元，占基金总资产的比例为8.86%，全部为股票投资，且通过港股通交易机制投资的港股公允价值为53,408,149.30元，占基金资产净值比例4.44%；固定收益投资金额为1,117,779,100.26元，占基金总资产的比例为90.19%，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计939,946.18元，占比0.08%；其他资产10,854,679.68元，占比0.88%。

可以看出，基金资产配置以固定收益投资为主，权益投资占比较小，这种配置结构有助于控制风险，但也可能在权益市场表现较好时限制收益水平。投资者需关注基金管理人是否会根据市场变化进一步调整资产配置比例。

股票投资组合：行业分布与港股投资

境内外股票行业分布情况

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值为7,996,610.00元，占基金资产净值比例0.66%；制造业公允价值为29,459,280.00元，占基金资产净值比例2.45%，境内股票投资组合合计占基金资产净值比例4.68%。

报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合中，消费者非必需品公允价值为4,481,229.28元，占基金资产净值比例0.37%；金融公允价值为27,507,147.85元，占基金资产净值比例2.29%；电信服务公允价值为21,419,772.17元，占基金资产净值比例1.78%，港股通投资股票投资组合合计占基金资产净值比例4.44%。

基金在股票投资上行业分布相对分散，境内外股票投资组合占基金资产净值比例相近。投资者应关注行业发展趋势对基金股票投资收益的影响，以及港股投资部分面临的特有风险。

股票投资明细：前十股票的布局

前十股票投资情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，腾讯控股数量为35,000股，公允价值为16,054,879.75元，占基金资产净值比例1.33%；工商银行数量为2,032,000股，公允价值为11,526,172.53元，占基金资产净值比例0.96%；宁德时代数量为45,000股，公允价值为11,349,900.00元，占基金资产净值比例0.94%等。

基金前十股票投资涵盖了互联网、银行、新能源等多个领域，体现了一定的分散投资原则。但投资者需关注这些股票的市场表现以及公司经营状况对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：申购赎回情况分析

各份额申购赎回情况

中欧心益稳健6个月混合A报告期期初基金份额总额为342,588,315.18份，报告期期间基金总申购份额为266,609,885份；中欧心益稳健6个月混合C报告期期初基金份额总额为304,990,191.15份，报告期期间基金总申购份额为52,125,559份。

从数据来看，两个份额均有一定规模的申购，显示出投资者对该基金仍有一定的关注度和信心。但投资者也应关注后续份额变动情况，若出现大规模赎回可能会对基金的运作和业绩产生影响。

综合来看，中欧心益稳健6个月混合基金在2025年二季度面临着复杂的市场环境，在净值表现、资产配置和份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金业绩的同时，需密切留意市场变化以及基金管理人的投资策略调整，以做出更为合理的投资决策。

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