国寿安保稳寿混合季报解读：份额赎回超200万份，净值增长率与业绩基准差达0.35%
2025年7月19日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保稳寿混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在净值表现、份额变动等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，国寿安保稳寿混合A本期已实现收益为4,753,070.35元，本期利润为1,905,899.11元；而C类份额本期已实现收益为69,128.79元，本期利润为27,391.63元。从数据来看，A类份额在收益规模上远高于C类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0094元，C类为0.0103元 ，C类略高于A类。期末基金资产净值A类为226,106,211.36元，C类为1,956,066.30元，A类资产净值规模优势明显。期末基金份额净值A类为1.1176元，C类为1.1126元。
| 主要财务指标 | 国寿安保稳寿混合A | 国寿安保稳寿混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,753,070.35 | 69,128.79 |
| 本期利润（元） | 1,905,899.11 | 27,391.63 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0094 | 0.0103 |
| 期末基金资产净值（元） | 226,106,211.36 | 1,956,066.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1176 | 1.1126 |
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，国寿安保稳寿混合A净值增长率为0.85%，业绩比较基准收益率为1.17%，差值为 -0.32%；C类净值增长率为0.82%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.35%，两类份额在近三个月均未跑赢业绩比较基准。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为54.84%，业绩比较基准收益率为15.64%，差值达39.20%；C类净值增长率为53.66%，与业绩比较基准收益率差值为38.02%，长期来看基金表现优于业绩比较基准。
| 阶段 | 国寿安保稳寿混合A | 国寿安保稳寿混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.85% | 0.21% | 1.17% | 0.18% | -0.32% | 0.82% | 0.21% | 1.17% | 0.18% | -0.35% |
| 过去六个月 | 0.35% | 0.24% | 0.00% | 0.18% | 0.35% | / | / | / | / | / |
| 过去一年 | 7.46% | 0.33% | 4.94% | 0.26% | 2.52% | / | / | / | / | / |
| 过去三年 | 7.16% | 0.27% | 3.71% | 0.21% | 3.45% | / | / | / | / | / |
| 过去五年 | 28.36% | 0.28% | 7.32% | 0.23% | 21.04% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 54.84% | 0.27% | 15.64% | 0.24% | 39.20% | 53.66% | 0.27% | 15.64% | 0.24% | 38.02% |
累计净值增长率变动
自2017年8月1日基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，在长期呈现出较大的领先优势，但短期波动也较为明显，反映出基金在不同市场环境下的适应能力存在一定差异。
投资策略与运作：市场波动下的调整
2025年二季度全球金融市场受贸易战和地缘政治冲突影响大幅波动。国内经济保持韧性但面临边际转弱风险，债券市场因央行降准降息等因素整体走强，权益市场A股呈现深V反弹。本基金在报告期内继续调整债券组合持仓结构，以中高久期、中绩和估值占优的个股为投资重点，在复杂的市场环境中寻求稳定收益。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，国寿安保稳寿混合A基金份额净值为1.1176元，本报告期基金份额净值增长率为0.85%；国寿安保稳寿混合C基金份额净值为1.1126元，本报告期基金份额净值增长率为0.82%，而业绩比较基准收益率为1.17%，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出在二季度基金的业绩表现未能达到预期的比较基准。
基金资产组合：债券占比近八成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为266,307,854.75元。其中权益投资金额为54,826,924.00元，占基金总资产的比例为20.59%；固定收益投资金额为208,831,856.67元，占比78.42%，债券投资是基金资产的主要构成部分；银行存款和结算备付金合计2,645,388.78元，占比0.99%；其他资产3,685.30元，占比0.00% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 54,826,924.00 | 20.59 |
| 其中：股票 | 54,826,924.00 | 20.59 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 208,831,856.67 | 78.42 |
| 其中：债券 | 208,831,856.67 | 78.42 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,645,388.78 | 0.99 |
| 其他资产 | 3,685.30 | 0.00 |
| 合计 | 266,307,854.75 | 100.00 |
股票投资组合
从行业分类来看，制造业公允价值为39,182,352.00元，占基金资产净值比例为17.18%，是股票投资的主要行业；金融业公允价值为11,063,400.00元，占比4.85%；房地产业公允价值为1,620,324.00元，占比0.71%；农、林、牧、渔业公允价值为778,848.00元，占比0.34% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 778,848.00 | 0.34 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 39,182,352.00 | 17.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| J | 金融业 | 11,063,400.00 | 4.85 |
| K | 房地产业 | 1,620,324.00 | 0.71 |
| 合计 | 54,826,924.00 | 24.04 |
债券投资组合
债券投资中，国家债券公允价值为50,387,076.50元，占基金资产净值比例为22.09%；金融债券公允价值为143,987,911.79元，占比63.14%，其中政策性金融债公允价值为20,247,506.85元，占比8.88%；中期票据公允价值为14,456,868.38元，占比6.34% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 50,387,076.50 | 22.09 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 143,987,911.79 | 63.14 |
| 其中：政策性金融债 | 20,247,506.85 | 8.88 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 14,456,868.38 | 6.34 |
股票投资明细：前十股票集中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代占比3.65%，公允价值为8,323,260.00元；招商银行占比2.01%，公允价值为4,595,000.00元；贵州茅台占比1.98%，公允价值为4,510,464.00元等。前十股票投资较为集中，反映出基金在股票投资上对部分优质个股的重点布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 33,000 | 8,323,260.00 | 3.65 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 100,000 | 4,595,000.00 | 2.01 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 3,200 | 4,510,464.00 | 1.98 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 100,000 | 4,492,000.00 | 1.97 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 50,000 | 3,610,000.00 | 1.58 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 60,000 | 3,114,000.00 | 1.37 |
| 7 | 002415 | 海康威视 | 100,000 | 2,773,000.00 | 1.22 |
| 8 | 688981 | 中芯国际 | 30,000 | 2,645,100.00 | 1.16 |
| 9 | 601166 | 兴业银行 | 100,000 | 2,334,000.00 | 1.02 |
| 10 | 000568 | 泸州老窖 | 20,000 | 2,268,000.00 | 0.99 |
开放式基金份额变动：赎回份额超200万份
报告期内，国寿安保稳寿混合A类基金总赎回份额为1,424,059.37份，C类为2,054,914.89份，两类份额赎回总数超200万份。报告期期末A类基金份额总额为202,316,901.12份，C类为1,758,121.76份。较大规模的赎回可能对基金的运作和规模稳定性产生一定影响。
| 项目 | 国寿安保稳寿混合A | 国寿安保稳寿混合C |
|---|---|---|
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,424,059.37 | 2,054,914.89 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 202,316,901.12 | 1,758,121.76 |
综合来看，国寿安保稳寿混合基金在二季度面临着净值增长未达业绩基准、份额赎回较多等情况。投资者在关注基金长期业绩表现的同时，需警惕短期波动以及大额赎回可能带来的风险。对于后续投资决策，应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出选择。
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