2025年第二季度，中欧上证科创板100指数发起式证券投资基金在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多关键数据的变化值得投资者深入剖析。其中，开放式基金份额变动显著，总赎回份额近6000万份，而基金利润较过往有超190%的增长，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与投资机遇，又潜藏着哪些风险，本文将为您详细解读。

主要财务指标：利润增长显著

各份额收益与利润情况

2025年第二季度，中欧上证科创板100指数发起A类份额本期已实现收益为373,780.13元，本期利润为445,559.04元；C类份额本期已实现收益达1,205,898.06元，本期利润为1,549,665.44元 。从数据可以看出，C类份额无论是已实现收益还是本期利润均高于A类份额。

资产净值与份额净值

期末，A类份额资产净值为20,003,115.73元，份额净值为1.3896元；C类份额资产净值为65,133,139.45元，份额净值为1.3866元。两类份额的净值差异不大，反映出在同一投资策略下，不同收费模式对净值的影响较小。

基金净值表现：跑赢基准但仍存差距

份额净值增长率与基准对比

过去三个月，A类份额净值增长率为2.96%，C类份额为2.89%，同期业绩比较基准收益率均为2.53%，两类份额均跑赢业绩比较基准，但幅度有限。过去六个月及自基金合同生效起至今，虽也有一定表现，但与业绩比较基准相比仍存在差距，如自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为38.96%，C类份额为38.66%，而业绩比较基准收益率为45.56% 。

累计净值增长率变动

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，建仓期结束后，基金的资产配置比例符合合同约定，但在跟踪业绩比较基准方面仍需进一步优化，以缩小差距。

投资策略与运作：紧跟市场节奏

市场走势回顾

二季度A股市场宽幅震荡，科创100指数上涨2.58%。4月受中美对等关税扰动下跌1.35%，后因政策托底及关税暂缓征收而反弹；5月内需政策发力、中美贸易摩擦缓和，指数上涨，但月末市场风险偏好收缩；6月科技股反弹，科创100指数上涨7.02%。

基金投资策略应对

基金紧密跟踪业绩比较基准，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%。在市场波动中，基金管理人综合考虑市场情况、资产流动性及投资比例限制等因素，合理配置资产，力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。

基金业绩表现：小幅超越基准

本报告期内，基金A类份额净值增长率为2.96%，C类份额净值增长率为2.89%，同期业绩比较基准收益率均为2.53%。基金在复杂的市场环境中，通过既定的投资策略，实现了对业绩比较基准的小幅超越，一定程度上体现了投资策略的有效性。

资产组合情况：权益投资占主导

资产大类配置

报告期末，基金总资产为86,672,855.28元，其中权益投资（股票）金额为80,918,255.23元，占基金总资产的比例高达93.36%；固定收益投资1,721,226.53元，占比1.99%；银行存款和结算备付金合计2,663,940.64元，占比3.07%；其他资产1,369,432.88元，占比1.58% 。权益投资占据主导地位，符合股票型指数基金的特征。

债券投资组合

债券投资全部为国家债券，公允价值为1,721,226.53元，占基金资产净值比例为2.02% ，表明基金在固定收益投资方面注重安全性。

股票投资组合：聚焦制造业与信息技术

行业分布

指数投资按行业分类，制造业公允价值为65,732,092.45元，占基金资产净值比例77.21%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为14,136,855.01元，占比16.60% 。积极投资按行业分类，制造业和科学研究和技术服务业有少量投资。整体来看，基金股票投资集中在科技创新相关行业。

个股投资

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资中，百济神州、睿创微纳、华虹公司等占据前列；积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资中，影石创新、海博思创等在列。部分股票如688411海博思创、688758赛分科技等存在新股流通受限情况。

开放式基金份额变动：赎回压力显现

份额变动情况

中欧上证科创板100指数发起A报告期期初基金份额总额15,569,821.67份，期间总申购份额1,155,815.36份，总赎回份额2,330,498.33份，期末份额总额14,395,138.70份；C类期初份额总额52,612,706.81份，总申购份额56,026,821.79份，总赎回份额61,666,081.79份，期末份额总额46,973,446.81份 。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额近6000万份，显示出一定的赎回压力。

潜在影响

大规模的赎回可能会对基金的资产配置和运作产生影响，基金管理人需要应对资金流出压力，可能会调整投资组合，这在一定程度上可能影响基金的业绩表现和跟踪误差。

风险与机会提示

风险提示

1. 市场风险：尽管基金紧密跟踪业绩比较基准，但A股市场的宽幅震荡，如二季度受关税、政策等因素影响的大幅波动，仍可能导致基金净值的大幅波动，投资者可能面临资产减值风险。
2. 赎回风险：近6000万份的赎回份额显示出赎回压力，若后续赎回情况持续，可能影响基金的稳定运作，进而影响基金对业绩比较基准的跟踪效果。
3. 个股风险：部分股票存在流通受限情况，如积极投资中的部分个股，可能在变现时面临流动性风险，影响基金资产的流动性和收益。

机会提示

1. 行业发展机遇：基金主要投资的制造业、信息技术等行业，符合国家科技创新发展战略方向。随着新质生产力成为政策重心，相关行业有望迎来更多政策支持和发展机遇，为基金净值增长提供动力。
2. 指数弹性机会：在市场上行阶段，科创100指数预计具有较高弹性，基金作为紧密跟踪科创100指数的产品，有望分享指数上涨带来的收益。

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