2025年第二季度，财通科技创新混合型证券投资基金在复杂的经济形势下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度基金份额赎回变动较大，财通科技创新混合C类份额赎回超1400万份，同时基金净值增长显著，A类净值增长率达5.16%。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。

主要财务指标：两类份额利润增长显著

各指标表现差异明显

报告期内，财通科技创新混合A本期已实现收益为1,541,771.57元，本期利润达9,597,813.01元；C类本期已实现收益104,105.09元，本期利润3,203,921.16元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0497，C类是0.0454。期末基金资产净值A类为181,582,129.79元，C类为61,963,637.99元，期末基金份额净值A类0.9879元，C类0.9493元。

从数据可以看出，A类份额在各项主要财务指标上的表现均优于C类份额，这可能与两类份额的规模以及投资者结构等因素有关。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距

近三月表现突出

过去三个月，财通科技创新混合A净值增长率为5.16%，业绩比较基准收益率为2.25%，超额收益达2.91%；C类净值增长率4.95%，超额收益2.70%。这表明在短期，基金的投资策略取得了较好效果，跑赢了业绩比较基准。

长期业绩有待提升

然而，从过去一年、三年以及自基金合同生效起至今的数据来看，基金与业绩比较基准仍存在一定差距。如过去一年，A类净值增长率仅0.48%，而业绩比较基准收益率为21.31%，差距高达 -20.83% 。这反映出基金在长期投资过程中，可能需要进一步优化投资策略，以更好地适应市场变化。

投资策略与运作：聚焦创新领域，把握市场趋势

二季度策略调整依据

进入2025年，全球经济形势复杂多变。国内经济政策逐步落地，PMI复苏趋势明确，但海外尤其是美国通胀高企，经济增速放缓且有滞胀风险。基于此，基金管理人认为国内二季度强刺激政策可能性降低，市场机会或出现在经济缓慢筑底过程中的新消费新趋势，因此加大了与国内经济相关性高的标的投资。

下季度关注方向

• 创新药领域：长期看，中国医疗需求增长、支付能力提升及弹性退休制度将助推医药需求增长。短期虽院内消费和OTC端受医保支付压力，但创新药与院内销售关系小，且头部药企在国际会议发表优异在研产品数据，产权出海标的价格创新高，预计更受投资者认可。基金将重点关注面向全球输出的创新药及医疗器械，以及仿制药、中药转型创新药企的估值重塑机会。
• 通信及半导体领域：AI应用的发展带来算力指数级消耗，海外大厂资本开支趋势显示AI算力竞赛刚起步，未来两年算力及产业链将快速增长，国内是光模块和PCB板主力供应链，投资相关领域可间接享受行业红利。
• 机器人领域：看好短期业绩有支撑、受益于国内AI智能和机器人发展且切入核心产业链的相关标的。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

截至报告期末，财通科技创新混合A基金份额净值为0.9879元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.16%，同期业绩比较基准收益率为2.25%；财通科技创新混合C基金份额净值为0.9493元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.95%，同期业绩比较基准收益率为2.25%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在本季度较好的投资管理能力。

基金资产组合：权益投资占比超九成

资产配置高度集中权益

报告期末，基金总资产为247,635,225.62元，其中权益投资（全部为股票）金额为226,202,355.94元，占基金总资产的比例高达91.34%；固定收益投资9,107,457.56元，占比3.68%；银行存款和结算备付金合计8,397,076.22元，占比3.39%；其他资产3,928,335.90元，占比1.59%。

如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感，若股票市场表现良好，基金有望获得较高收益；反之，也将面临较大风险。

股票投资组合：制造业与医疗保健占主导

境内外行业分布有侧重

• 境内股票：制造业公允价值为146,132,637.73元，占基金资产净值比例60.00%，是境内投资的主要行业。此外，科学研究和技术服务业占4.20%，水利、环境和公共设施管理业占0.51% ，批发和零售业占比极小，仅0.00%。

• 港股通投资：医疗保健行业公允价值68,580,283.01元，占基金资产净值比例28.16%，是港股投资的核心领域。

基金在行业配置上较为集中，制造业与医疗保健行业合计占比近93%，这种集中投资的策略，一方面可以集中资源把握优势行业的发展机遇，但另一方面也会因行业波动带来较大风险。

股票投资明细：前十股票占比近五成

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，康哲药业占比8.86%，先声药业占7.00%，三诺生物占6.98%等。前十名股票投资合计占基金资产净值比例达49.12% ，集中度较高。

高集中度的股票投资，使得基金业绩对这些个股的表现依赖度较高，若其中部分股票出现大幅下跌，可能对基金净值产生较大冲击。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

两类份额赎回情况不同

财通科技创新混合A报告期期初基金份额总额194,577,068.69份，期间总申购份额5,419,487.18份，总赎回份额16,193,306.15份，期末份额总额183,803,249.72份；C类期初72,284,385.09份，总申购份额7,852,829.60份，总赎回份额14,866,936.97份，期末65,270,277.72份。

可以看出，两类份额均出现了净赎回情况，且赎回规模较大。这可能与投资者对基金未来预期、市场整体环境变化等多种因素有关。大规模的赎回可能会对基金的投资运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出。

综合来看，财通科技创新混合基金在2025年第二季度虽在净值增长方面取得了一定成绩，但在长期业绩、投资集中风险以及份额赎回等方面仍面临挑战。投资者在关注基金短期表现的同时，也需对这些潜在风险加以重视，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。

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